跨境互聯(lián)網(wǎng)券商涉及兩大合法性問(wèn)題 亟待監(jiān)管完善規(guī)則體系

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近日，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商監(jiān)管問(wèn)題持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。10月29日，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電富途證券和老虎證券，兩家跨境互聯(lián)網(wǎng)券商均表示，目前尚未接到監(jiān)管通知，境內(nèi)投資者開(kāi)戶業(yè)務(wù)正常進(jìn)行。

    市場(chǎng)人士表示，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商在內(nèi)地展業(yè)涉及兩個(gè)合法問(wèn)題，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合法性和人民幣跨境流通的合法性問(wèn)題。監(jiān)管部門(mén)需要進(jìn)一步完善監(jiān)管體系，將此類跨境互聯(lián)網(wǎng)券商納入監(jiān)管。

    互聯(lián)網(wǎng)券商內(nèi)地展業(yè)

    涉及兩大合法問(wèn)題

    “互聯(lián)網(wǎng)券商憑借方便快捷和低費(fèi)率迅速擴(kuò)張市場(chǎng)份額。同樣依托其遠(yuǎn)程便利的特性，這些機(jī)構(gòu)在跨境層面積極展業(yè)，也是必須正視的客觀情況。但是，互聯(lián)網(wǎng)并非法外之地，開(kāi)展證券活動(dòng)須注意相關(guān)法域的規(guī)范。”北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    目前境內(nèi)投資者參與境外證券市場(chǎng)的渠道主要是兩種，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）和滬深港通，此外，尚未有其他合法渠道。

    近日，中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)孫天琦表示，部分境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在未取得境內(nèi)相關(guān)牌照、僅持有境外牌照的情況下，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，主要專門(mén)面向境內(nèi)投資者提供境外證券投資服務(wù)。例如，美股、港股交易服務(wù)，屬于“跨境交付”范疇。

    “從業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)看，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商屬在我境內(nèi)‘無(wú)照駕駛’，屬非法金融活動(dòng)，這種定性與資本項(xiàng)目是否完全可兌換無(wú)關(guān)。”孫天琦表示。

    從監(jiān)管規(guī)則來(lái)看，新《證券法》明確規(guī)定，除證券公司外，任何單位和個(gè)人不得從事證券經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)。此外，《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第95條規(guī)定，境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

    郭靂表示，我國(guó)新修訂的《證券法》規(guī)定了域外適用的情形，而針對(duì)境內(nèi)投資者開(kāi)展業(yè)務(wù)更需遵守監(jiān)管要求。投資者應(yīng)高度警惕參與相關(guān)活動(dòng)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

    “‍目前，很多境外互聯(lián)網(wǎng)券商在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行推廣、銷售、代理或‍‍廣告推送，都是市場(chǎng)營(yíng)銷行為。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院法學(xué)教授鄭彧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，作為證券市場(chǎng)專業(yè)中介服務(wù)的延伸，只要涉及證券類產(chǎn)品銷售營(yíng)銷行為，其實(shí)都是持牌類業(yè)務(wù)，需要持牌經(jīng)營(yíng)。在獲得牌照之前，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商進(jìn)行的銷售宣傳活動(dòng)，肯定是非法的。其次，用戶登錄轉(zhuǎn)賬交易的時(shí)候，涉及境內(nèi)居民的外匯跨境支出或者跨境流入，也需要受到央行和國(guó)家外匯局的監(jiān)管。

    鄭彧認(rèn)為，跨境互聯(lián)網(wǎng)券商在內(nèi)地展業(yè)主要涉及兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是境內(nèi)銷售業(yè)務(wù)推廣，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的合法性；‍‍另一個(gè)是人民幣跨境流通的合法性問(wèn)題。所以，預(yù)計(jì)未來(lái)這些跨境互聯(lián)網(wǎng)券商需要向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，或者進(jìn)行備案。而人民幣跨境流通問(wèn)題，需要監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)境內(nèi)居民跨境投資相關(guān)規(guī)則。

    完善監(jiān)管規(guī)則

    依法予以規(guī)范

    在賬戶入金方面，老虎證券和富途證券要求不同。老虎證券客服人員告訴記者，在老虎App或官網(wǎng)提交開(kāi)戶申請(qǐng)時(shí)，不綁定銀行賬戶信息，開(kāi)戶之后根據(jù)提示，使用本人銀行卡進(jìn)行入金，資金受境外第三方銀行托管；富途證券客服人員告訴記者，需要先開(kāi)立境外銀行賬戶才能開(kāi)戶。

    如此一來(lái)，換匯壓力和風(fēng)險(xiǎn)則在內(nèi)地投資者身上。

    實(shí)際上，隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，我國(guó)已經(jīng)全面取消證券、基金、期貨公司外資股比限制。據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至目前，已有9家外商控股證券公司。

    “目前已經(jīng)獲批的這些外商控股證券公司，從事的是境內(nèi)業(yè)務(wù)的展業(yè)，即客戶開(kāi)戶參與國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)交易，而跨境互聯(lián)網(wǎng)券商涉及境內(nèi)居民從事境外證券市場(chǎng)交易。從現(xiàn)有的管理體制來(lái)看，并沒(méi)有對(duì)此類業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)則。”鄭彧表示，從目前來(lái)看，內(nèi)地居民也有投資港股和境外證券市場(chǎng)的需求，需要監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步完善監(jiān)管體系，將此類跨境互聯(lián)網(wǎng)券商納入監(jiān)管。

    此前，有接近監(jiān)管部門(mén)人士稱，按照所有金融活動(dòng)均應(yīng)全面納入監(jiān)管的要求，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)正著力完善相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，將依法對(duì)此類活動(dòng)予以規(guī)范，加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，全面保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    10月28日，針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的監(jiān)管問(wèn)題，老虎證券和富途證券均發(fā)布聲明回應(yīng)。老虎證券表示，積極和全球的監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持溝通，堅(jiān)守合規(guī)底線，服從各級(jí)監(jiān)管要求。老虎證券和其他美國(guó)、中國(guó)香港券商業(yè)務(wù)模式一樣，嚴(yán)格遵守全球各地監(jiān)管要求，并沒(méi)有任何法律合規(guī)上的變化和創(chuàng)新，只是通過(guò)中國(guó)科技力量提升用戶體驗(yàn)。富途證券表示，富途證券（香港）從成立之日起即在中國(guó)香港持牌并接受嚴(yán)格監(jiān)管，一直以來(lái)秉承合規(guī)經(jīng)營(yíng)的原則，在原有行業(yè)法律法規(guī)的框架內(nèi)經(jīng)營(yíng)，與所有在中國(guó)香港持牌的同行無(wú)異。

    10月29日，老虎證券和富途證券延續(xù)前日跌勢(shì)。截至記者發(fā)稿，老虎證券和富途證券美股盤(pán)前下跌約1.3%、3.3%。

（編輯 張偉 上官夢(mèng)露）