“應(yīng)退盡退”理念獲廣泛認(rèn)可 常態(tài)化退市機制加速形成

    退市制度是資本市場的基礎(chǔ)性制度，也是上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。去年10月9日，《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》（下稱《意見》）發(fā)布實施，對健全上市公司退出機制做出明確安排，著重強調(diào)嚴(yán)格退市監(jiān)管、拓寬多元化退出渠道。

    《意見》發(fā)布一年來，退市制度改革取得實質(zhì)性進(jìn)展，“應(yīng)退盡退”的理念逐步得到充分認(rèn)可，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場新生態(tài)逐步構(gòu)建，A股市場常態(tài)化的退市機制正加速形成。權(quán)威統(tǒng)計顯示，2020年共有31家公司通過各種渠道退出，創(chuàng)歷史新高；今年1至7月，已有96家公司因新規(guī)被實施退市風(fēng)險警示，24家公司退市。

    據(jù)悉，下一步，上交所將繼續(xù)健全常態(tài)化退市機制，做好退市風(fēng)險公司監(jiān)管及處置工作，進(jìn)一步完善相關(guān)工作機制。深交所將依法履行退市職責(zé)，扎緊退市制度籬笆，嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，防范違規(guī)保殼之風(fēng)，堅決打擊財務(wù)造假等惡意規(guī)避退市行為。

    專家提醒，在嚴(yán)格退市監(jiān)管的大背景下，投資者也應(yīng)注意投資風(fēng)險，秉持價值投資理念，審慎評估存在退市風(fēng)險的公司，減少不必要的損失。

    退市改革取得積極成效

    《意見》作為全面提高上市公司質(zhì)量的總綱領(lǐng)，從七大方面作出了工作部署，其中明確提出，要嚴(yán)格退市監(jiān)管、優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)、簡化退市程序，暢通上市公司多元化退出渠道。此后，中央深改委第十六次會議于去年11月2日審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》（下稱《實施方案》）；12月31日，滬深交易所發(fā)布修訂后的《股票上市規(guī)則》，退市新規(guī)正式實施。

    《實施方案》明確退市制度改革主要措施包括六個方面，即：完善退市標(biāo)準(zhǔn)、簡化退市程序、拓寬多元化退出渠道、強化交易所退市實施的主體責(zé)任、強化退市監(jiān)管力度、優(yōu)化投資者保護(hù)機制。

    滬深交易所修訂《股票上市規(guī)則》，通過完善并購重組規(guī)則、簡化程序、提高效率等手段，支持上市公司通過重組上市、出清式資產(chǎn)置換盤活存量，出清風(fēng)險。與此同時，證監(jiān)會與最高法等部門密切配合，持續(xù)完善上市公司破產(chǎn)重整機制。

    權(quán)威統(tǒng)計顯示，2020年，共有31家公司通過各種渠道退出，再創(chuàng)歷史新高。其中，16家強制退市，包括6家財務(wù)指標(biāo)退市、9家面值退市（東灃B為首家純B股面值退市）、1家規(guī)范類退市；15家重組退市，包括7家重組上市、7家出清式資產(chǎn)置換、1家吸收合并。同時，有14家公司破產(chǎn)重整，其中13家已進(jìn)入重整程序。

    退市新規(guī)發(fā)布實施后，2021年1到7月，共有24家公司退市，其中17家強制退市、6家重組退市、1家主動退市。

    常態(tài)化退市機制加速形成

    滬深交易所去年底發(fā)布的退市新規(guī)，堅持市場化、法治化的改革方向，完善了退市指標(biāo)，優(yōu)化了退市流程，提高了退市效率，同時嚴(yán)格退市監(jiān)管、壓縮了規(guī)避空間。目前，退市制度體系日趨完備，已形成財務(wù)類、交易類、規(guī)范類、重大違法類強制退市和主動類退市的退市指標(biāo)體系，市場預(yù)期不斷強化，常態(tài)化退市機制正加速形成。

    為保證改革效果，滬深交易所在2020年年報披露監(jiān)管中，著力強化上市公司信披責(zé)任、壓嚴(yán)壓實中介機構(gòu)責(zé)任，確保退市新規(guī)嚴(yán)格執(zhí)行到位。

    記者從上交所獲悉，滬市上市公司退市新規(guī)執(zhí)行情況良好。截至9月15日，上交所風(fēng)險警示板共有77家公司，其中41家公司觸及退市風(fēng)險警示（*ST）情形、36家公司觸及ST情形。

    今年以來截至9月底，滬市共退市13家公司，其中強制退市8家（一元退市3家，財務(wù)類退市5家）、主動退市和重組退市5家。

    記者從深交所獲悉，退市新規(guī)發(fā)布實施后，深交所依法依規(guī)推進(jìn)退市工作，市場首單非標(biāo)意見退市、首單面值退市、首單五大安全領(lǐng)域重大違法退市等相繼落地，退市逐步實現(xiàn)市場化、常態(tài)化，深市年均退市率明顯提升，退市新生態(tài)正逐步形成。

    截至10月8日，深交所風(fēng)險警示板共有107家公司，其中66家公司觸及退市風(fēng)險警示（*ST）情形、41家公司觸及ST情形。今年以來截至9月底，深市共退市10家公司，其中強制退市8家（一元退市3家，財務(wù)類退市5家）、重組退市2家。

    上交所：嚴(yán)打構(gòu)造收入規(guī)避退市

    上交所相關(guān)人士表示，隨著退市制度不斷完善、退市監(jiān)管不斷加強，退市工作已逐步常態(tài)化，但市場上仍然存在部分公司，通過貿(mào)易業(yè)務(wù)或者類貿(mào)易業(yè)務(wù)做大營業(yè)收入，不恰當(dāng)?shù)卣J(rèn)定經(jīng)常性損益，隨意變更會計政策，更換審計師、購買審計意見，以實現(xiàn)保殼目的。

    據(jù)其介紹，為進(jìn)一步落實退市監(jiān)管工作，上交所將做好以下幾方面的工作：

    首先，全面加強風(fēng)險公司定期報告審核工作。對于存在規(guī)避退市苗頭的公司，開展重點審核和嚴(yán)格問詢，關(guān)注其營業(yè)收入情況、業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性、會計處理的合規(guī)性等。同時，結(jié)合下半年日常監(jiān)管情況，進(jìn)一步摸排退市風(fēng)險警示公司情況，盯牢重點個案，適時啟動會局所協(xié)同監(jiān)管。

    其次，完善營收扣除制度，嚴(yán)厲打擊構(gòu)造收入規(guī)避退市。上交所將在2020年年報監(jiān)管基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索營業(yè)收入扣除規(guī)則如何完善，嚴(yán)厲打擊個別公司突擊構(gòu)造收入規(guī)避退市的情形。

    再者，完善審計監(jiān)管，對違規(guī)行為快查快處。在2020年年報監(jiān)管中，上交所以審計機構(gòu)為突破口，督促其勤勉盡責(zé)，實現(xiàn)了一定的監(jiān)管效果。后續(xù)還將繼續(xù)完善審計監(jiān)管手段，對于典型的違規(guī)行為快查快處，對中介機構(gòu)履職行為形成威懾力，為落實退市制度保駕護(hù)航。

    最后，加強監(jiān)管合力，提高監(jiān)管效率。上交所將針對惡意規(guī)避退市的重點個案，加大專項現(xiàn)場檢查力度，并給出明確的檢查意見，切實推動常態(tài)化退市工作，確保“退得下、退得穩(wěn)”。

    深交所：嚴(yán)格監(jiān)管精準(zhǔn)打擊違規(guī)保殼

    權(quán)威統(tǒng)計顯示，截至2021年9月末，深市共有67家公司被實施退市風(fēng)險警示。深交所相關(guān)人士表示，深交所將依法履行退市職責(zé)，扎緊退市制度籬笆，嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)，防范違規(guī)保殼之風(fēng)，堅決打擊財務(wù)造假等惡意規(guī)避退市行為。

    據(jù)悉，下一步，深交所將從以下幾個方面著手，開展相關(guān)工作：

    一是完善相關(guān)規(guī)則。據(jù)介紹，目前深交所正在研究優(yōu)化營業(yè)收入扣除的相關(guān)監(jiān)管要求，便于上市公司及會計師事務(wù)所做好相關(guān)工作。

    二是強化營收扣除監(jiān)管。對營業(yè)收入接近1億元的公司，深交所將重點關(guān)注其是否存在新增貿(mào)易業(yè)務(wù)、收入確認(rèn)不合理、營收應(yīng)扣未扣等借營收扣除事項規(guī)避退市風(fēng)險警示的新型保殼手法，視情況采取問詢關(guān)注、要求年審會計師核查、約談、上報證監(jiān)會、提請檢查等措施。對應(yīng)扣未扣事項，將督促公司及時更正并提示風(fēng)險；對存在“不具備商業(yè)實質(zhì)的收入”扣除項的，將充分關(guān)注相關(guān)收入確認(rèn)的真實性，通過上報線索，協(xié)助有關(guān)部門嚴(yán)肅查處財務(wù)造假。

    三是壓實中介機構(gòu)責(zé)任。深交所擬在規(guī)則中進(jìn)一步明確年審會計師的責(zé)任，要求年審會計師在審計工作中重點關(guān)注收入扣除事項問題；將進(jìn)一步強化年報事后審查，要求年審會計師就相關(guān)問題進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見；加強培訓(xùn)，幫助上市公司和年審會計師加深對退市新規(guī)的認(rèn)識。