響應外資股比限制取消 花旗謀求在華新設全資券商

    外資“狼”紛紛重返中國市場。

    證券時報記者獲悉，花旗集團正計劃在中國設立一家全資證券公司。此前，它的主要競爭對手摩根大通已被批準新設摩根大通證券（中國），而高盛集團也已經提交了在中國設立控股券商的申請。

    據(jù)知情人士透露，花旗集團最初可能不在中國設立投行部門，而是專注于經紀和期貨交易，同時擴大其在中國的托管服務。

    事實上，花旗集團并不是首家表態(tài)要在中國新設全資券商的外資。就在10月13日，法國興業(yè)銀行（中國）有限公司董事總經理、環(huán)球市場部總監(jiān)何昕就公開表示，法國興業(yè)銀行接下來計劃在中國成立一家獨資券商。

    直接促成兩家國際大行表態(tài)的原因，是中國證監(jiān)會于10月11日公布了證券公司外商股比限制取消的時間點：2020年12月1日起，在全國范圍內取消證券公司外資股比限制。

    成立全資證券子公司

    就在法國興業(yè)銀行表態(tài)要在中國新設全資券商之后兩天，花旗集團也發(fā)表了同樣表態(tài)。

    上述知情人士說，花旗集團新的證券業(yè)務最初可能不會在中國設立投行部門，因為在目前的要求下，雇傭至少35名員工的成本很高。該人士還表示，花旗集團計劃最早于2020年上半年申請期貨許可證。

    花旗在一份電子郵件聲明中表示：“花旗仍在評估進一步支持中國客戶的機會。”

    據(jù)了解，花旗集團每年從其在中國的客戶產生超過10億美元的收入，較十年前增長了十倍。其中的飛躍不僅得益于外國投資者對中國內地上市股票的興趣，更得益于“滬港通”計劃。此外，MSCI也逐步將中國股票納入其指數(shù)，并將在下個月設定20%的權重。

    花旗集團在中國有超過7年的合資券商經驗。今年5月份，花旗亞洲撤出東方花旗證券，當時即有業(yè)內人士評論稱，花旗集團會在中國尋求新的合作伙伴，謀求控股權。

    5月30日，東方證券、東方花旗、花旗集團以及花旗亞洲簽訂《終止協(xié)議》，花旗集團正式撤出東方花旗集團，東方證券擬以4.76億元受讓東方花旗33.33%的股權。這家已經成立7年的合資券商正式變?yōu)闁|方證券全資子公司。

    這個決定是在去年末作出的，當時中國已經放開合資券商控股權，允許外商控股比例達到51%。而今，花旗集團等到了外資限制股比取消的時間表，表態(tài)要成立全資證券公司，并不讓人意外。

    外資進入好時代

    目前，中國已經誕生了3家外資控股券商，分別為瑞銀證券、摩根大通證券（中國）和野村東方國際證券。他們均在證監(jiān)會允許外資控股券商政策出臺后申請更改股比或者新設。

    外資控股券商也并非不能成為獨資券商。2018年8月，證監(jiān)會正式發(fā)布《外商投資期貨公司管理辦法》，符合條件的境外投資者持有境內期貨公司股比放寬至51%，三年后不再設限。

    另外，日本大和證券、高盛集團等都已經向中國證監(jiān)會提交了新設控股券商或者股權結構變化的申請。

    有大型券商首席非銀分析師告訴記者，對于外商來說，全資控股相對于51%的控股比例，在未來注資時可能會更方便些。

    中信建投證券非銀首席分析師趙然認為，外商獨資券商和外資控股券商沒有本質區(qū)別，核心關注點要落到業(yè)務開展層面，即外資券商會如何參與到目前已經白熱化的券商競爭之中。證券業(yè)傳統(tǒng)單一業(yè)務本身競爭激烈，費率較低，博弈空間不大，創(chuàng)新業(yè)務由于全市場風險偏好回落和監(jiān)管收緊，目前存在創(chuàng)新空間。因此，外資券商如何發(fā)揮其成熟市場上創(chuàng)新業(yè)務的優(yōu)勢和經驗，發(fā)掘和開拓更多新賽道的業(yè)務價值，值得重點關注。

    對于有意向進軍中國證券市場的外資來說，目前正處于最好的時代。歷數(shù)此前20多年，我國證券業(yè)經歷了逐步開放的過程，但由于持股比例受限、業(yè)務范圍受限等多重阻礙，除了特殊歷史背景下成立的中金公司，其他合資券商發(fā)展一直沒有太大起色。并且，近年來數(shù)家合資券商出現(xiàn)外資股東撤資現(xiàn)象。

    隨著中國持續(xù)金融開放，外資陸續(xù)進入中國，可能在政策和業(yè)務開展上與國內券商激烈競爭。華泰證券研報認為，合資券商持續(xù)擴容加劇鯰魚效應，行業(yè)層面有望引入先進的業(yè)務、技術及管理，推動證券公司向國際化投行靠攏；微觀層面可能造成個體競爭加劇，需要頭部券商引領高階競爭；同時，在金融市場開放和政策支持引導下，內地券商走出去步伐加快。