多位專(zhuān)家建言：完善退市標(biāo)準(zhǔn)多從財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)入手

    主持人沈明：近日，上交所表示，將進(jìn)一步落實(shí)完善退市制度，會(huì)從哪些方面著手進(jìn)行？“花樣”退市的方式有哪些？已退市的公司狀況是怎樣的？

    ■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰

    日前，上交所表示，未來(lái)將進(jìn)一步落實(shí)完善退市制度，疏通資本市場(chǎng)出口渠道，加快重大違法違規(guī)公司、僵尸企業(yè)、殼公司等劣質(zhì)企業(yè)的出清，促進(jìn)市場(chǎng)生態(tài)凈化。

    “退市制度是抑制炒作的重要環(huán)節(jié)，也是健全優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制。”5月6日，如是金融研究院宏觀(guān)策略高級(jí)研究員葛壽凈接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2014年深化退市制度改革，將市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈、嚴(yán)重?fù)p害投資者權(quán)益的重大信息披露違法納入退市情形；2018年滬深交易所實(shí)行“史上最嚴(yán)退市制度”，退市制度的改革一直在路上。

    “完善退市制度是為了去蕪存菁，優(yōu)化市場(chǎng)投融資環(huán)境，現(xiàn)階段的退市標(biāo)準(zhǔn)主要是財(cái)務(wù)指標(biāo)未達(dá)標(biāo)及出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、信披違法等行為。”湘財(cái)證券研究所宏觀(guān)研究員祁宗超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，可以結(jié)合歐美市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，精簡(jiǎn)退市流程、加快僵尸企業(yè)和殼公司等劣質(zhì)企業(yè)的出清。

    東北證券戰(zhàn)略規(guī)劃部高級(jí)研究員楊豐強(qiáng)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，當(dāng)前我國(guó)股市退市標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)置較為單一。由于殼資源價(jià)值較高，企業(yè)通過(guò)各種手段保殼的動(dòng)機(jī)較為強(qiáng)烈，有些股票始終在虧損邊緣徘徊，常年“披星戴帽”卻不退市，屢屢釋放并購(gòu)重組信息，最終被其他企業(yè)借殼或淪為僵尸股。

    楊豐強(qiáng)認(rèn)為，完善退市制度需要從兩個(gè)方面入手：一是完善退市標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)和交易類(lèi)指標(biāo)，更真實(shí)地反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。目前，科創(chuàng)板已經(jīng)在退市制度改革上做出了有益探索。例如，在財(cái)務(wù)指標(biāo)上引入扣非凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，避免企業(yè)通過(guò)非經(jīng)常性損益操縱利潤(rùn)，在交易指標(biāo)上引入市值指標(biāo)，更真實(shí)反映企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值等。二是繼續(xù)推進(jìn)新股發(fā)行制度的市場(chǎng)化改革，只有降低殼資源的稀缺性，才能減少企業(yè)保殼動(dòng)機(jī)，促使經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)主動(dòng)退市。

    另外，為了進(jìn)一步減少僵尸公司濫用市場(chǎng)資源，葛壽凈表示，證監(jiān)會(huì)和交易所可根據(jù)不同行業(yè)的特點(diǎn)，更加科學(xué)合理地細(xì)化和完善退市公司財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)要求。

（策劃 劉偉杰）