科創(chuàng)板交易規(guī)則注重定價(jià)效率 未來有望推廣到其他板塊

    主持人左永剛：隨著科創(chuàng)板交易規(guī)則等制度落地，該板塊制度框架已然清晰，其中的投資機(jī)會與交易風(fēng)險(xiǎn)成為討論熱點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板投資者門檻兼顧風(fēng)險(xiǎn)承受能力和流動(dòng)性，相關(guān)交易制度更加注重定價(jià)效率。

    ■本報(bào)記者 蘇詩鈺

    近日，中央政治局會議提出，要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。可以說，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新給資本市場帶來了活力。

    從上交所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》（以下簡稱《特別規(guī)定》）來看，上交所對科創(chuàng)板股票競價(jià)交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%。首次公開發(fā)行上市的股票，上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)價(jià)格漲跌幅限制。

    廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院和王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從目前公布的科創(chuàng)板交易規(guī)則來看，主要有幾方面的不同：第一，首次公開發(fā)行上市的股票，上市后前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制；其他交易日連續(xù)競價(jià)期間實(shí)行20%漲跌幅限制。這一方面意味著科創(chuàng)板上市交易的股票在前5個(gè)交易日信息將得到充分釋放和反映，可以減少連續(xù)漲停的不合理現(xiàn)象，另一方面可能也會導(dǎo)致科創(chuàng)板股票的日內(nèi)波動(dòng)有所加大；第二，日前上交所向各家證券公司下發(fā)了《關(guān)于開展新一輪科創(chuàng)板業(yè)務(wù)全業(yè)務(wù)專項(xiàng)測試的通知》，其中要求投資者在限價(jià)委托時(shí)需滿足買入申報(bào)價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出申報(bào)價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%，否則為無效申報(bào)。同時(shí)還規(guī)定了30%和60%的盤中臨時(shí)停牌制度?？苿?chuàng)板的相應(yīng)措施將有效防止“烏龍指”事件的發(fā)生，也將有效降低市場的日內(nèi)波動(dòng)；第三，還有一些正在考慮之中的交易規(guī)則，比如尚在研究制定中的融資融券及轉(zhuǎn)融通證券出借相關(guān)制度。

    “這些措施都是市場微結(jié)構(gòu)的重要調(diào)整，也是資本市場改革中的重要部分。有的措施是為了讓市場定價(jià)更為有效，比如前5個(gè)交易日無漲跌幅限制以及連續(xù)競價(jià)中的20%漲跌幅限制；有的是為了防止投資者操作失誤給市場帶來沖擊，降低市場波動(dòng)，同時(shí)也可以通過市場化手段防止游資炒作，比如委托幅度限制。以上這些都是很好的嘗試和創(chuàng)新，如果在科創(chuàng)板上被證明有效，將有望推廣到我國股票市場其他板塊，帶動(dòng)整個(gè)市場的制度改革。這也正是設(shè)立科創(chuàng)板的重要意義所在。”韓乾表示。

    中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板交易制度與現(xiàn)行交易制度的不同，主要出于增加市場定價(jià)效率和市場流動(dòng)性的考慮。盤后固定價(jià)格交易最有望待成熟后復(fù)制推廣，此外做市商制度和增加漲跌幅空間暫不適用于散戶投資者占主導(dǎo)的A股市場。