全國(guó)股轉(zhuǎn)公司明確特殊投資條款相關(guān)事項(xiàng)

    本報(bào)記者 左永剛

    4月19日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人回應(yīng)了《關(guān)于掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答（四）——特殊投資條款》相關(guān)事項(xiàng)。

    新聞發(fā)言人表示，掛牌公司以創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型民營(yíng)中小微企業(yè)為主，企業(yè)與投資者在股票發(fā)行過(guò)程中存在定價(jià)難、退出難等問(wèn)題，投資者參與掛牌公司股票發(fā)行時(shí)約定特殊投資條款的現(xiàn)象較多?？紤]到特殊投資條款在投融資定價(jià)、解決投資者退出以及促進(jìn)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)等方面具有積極作用，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司堅(jiān)持市場(chǎng)化、靈活、多元的融資機(jī)制安排，建立了以負(fù)面清單為底線(xiàn)要求，以加強(qiáng)決策程序和信息披露要求為抓手的特殊投資條款監(jiān)管制度，既有利于滿(mǎn)足掛牌公司融資需要，也有利于切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

    為引導(dǎo)投融資雙方規(guī)范設(shè)置股票發(fā)行中的特殊投資條款，進(jìn)一步提升發(fā)行融資效率，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐中出現(xiàn)的新情況新問(wèn)題，制定了《掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答（四）——特殊投資條款》，進(jìn)一步優(yōu)化完善了特殊投資條款的監(jiān)管要求。

    新聞發(fā)言人表示，對(duì)特殊投資條款進(jìn)行負(fù)面清單管理，主要思路包括兩個(gè)方面。一是合法合規(guī)要求。特殊投資條款必須以合法合規(guī)為前提，不能違反法律強(qiáng)制性規(guī)定或相關(guān)司法判例已確立的法律適用意見(jiàn)。二是尊重公司自治、維護(hù)市場(chǎng)秩序及公平。特殊投資條款應(yīng)當(dāng)尊重公眾公司自治，不應(yīng)損害掛牌公司及股東的合法權(quán)益，也不應(yīng)影響新三板市場(chǎng)秩序和公平。

    新聞發(fā)言人表示，負(fù)面清單對(duì)特殊投資條款提出了以下底線(xiàn)要求。一是掛牌公司不得成為特殊投資條款當(dāng)事人。二是發(fā)行認(rèn)購(gòu)方不得設(shè)置有權(quán)不經(jīng)公司內(nèi)部決策直接派駐董事或者派駐董事享有一票否決權(quán)的條款，也不得設(shè)置不符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的優(yōu)先清算權(quán)、查閱權(quán)、知情權(quán)等條款。三是特殊投資條款不得限制掛牌公司未來(lái)融資價(jià)格或發(fā)行對(duì)象，不得限制公司權(quán)益分派，不得通過(guò)與公司市值掛鉤的方式變相干預(yù)公司股票發(fā)行或交易價(jià)格，也不得約定未來(lái)融資中的特殊投資條款自動(dòng)適用于本次發(fā)行認(rèn)購(gòu)方。

    對(duì)于特殊投資條款的審議與披露的監(jiān)管要求，新聞發(fā)言人表示，特殊投資條款作為股票發(fā)行方案的重要組成部分，應(yīng)當(dāng)經(jīng)掛牌公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)。董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)后，提交備案材料前，投資者新增特殊投資條款或者對(duì)股東大會(huì)審議通過(guò)的特殊投資條款作出實(shí)質(zhì)修改的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)對(duì)股票發(fā)行方案進(jìn)行修訂，并重新履行董事會(huì)、股東大會(huì)審議程序。掛牌公司應(yīng)當(dāng)參照《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第2號(hào)——股票發(fā)行方案及股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)的內(nèi)容與格式》的要求，在股票發(fā)行方案及股票發(fā)行情況報(bào)告書(shū)中完整披露特殊投資條款的具體內(nèi)容。

    對(duì)于中介機(jī)構(gòu)如何就特殊投資條款發(fā)表專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)，新聞發(fā)言人表示，主辦券商與律師應(yīng)當(dāng)根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——主辦券商關(guān)于股票發(fā)行合法合規(guī)性意見(jiàn)的內(nèi)容與格式》和《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第4號(hào)——法律意見(jiàn)書(shū)的內(nèi)容與格式》的要求，就股票發(fā)行中特殊投資條款的合法合規(guī)性發(fā)表明確意見(jiàn)：一是特殊投資條款是否為協(xié)議各方真實(shí)的意思表示，是否合法有效；二是特殊投資條款內(nèi)容是否符合《掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答（四）——特殊投資條款》關(guān)于條款內(nèi)容的監(jiān)管要求；三是掛牌公司是否已在股票發(fā)行方案中完整披露特殊投資條款的具體內(nèi)容；四是特殊投資條款內(nèi)容是否已經(jīng)掛牌公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)；五是主辦券商和律師認(rèn)為需要說(shuō)明的其他問(wèn)題；六是全國(guó)股轉(zhuǎn)公司要求的其他事項(xiàng)。

    新聞發(fā)言人還表示，特殊投資條款作為股票發(fā)行方案的重要組成部分，經(jīng)掛牌公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議通過(guò)并披露后，對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公眾股東投資決策等均會(huì)產(chǎn)生潛在重大影響。掛牌公司股票發(fā)行經(jīng)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司備案審查通過(guò)后，除非發(fā)生不可抗力事件，原則上不得變更或新增特殊投資條款，但做市商根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定》開(kāi)展做市庫(kù)存股轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的除外。