A股IPO市場悄然升級 包容性和可預(yù)期性在提升

    ■本報(bào)記者 左永剛

    “加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度，主要涉及科創(chuàng)板和主板IPO，這是落實(shí)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的有力舉措，這將為具有較強(qiáng)科技創(chuàng)新能力和高成長的企業(yè)提供上市機(jī)會。”4月8日，聯(lián)訊證券研究院新三板首席分析師彭海在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

    近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》），在破解融資難融資貴問題上，《意見》支持中小企業(yè)利用資本市場直接融資，其中包括加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度，為主業(yè)突出、規(guī)范運(yùn)作的中小企業(yè)上市提供便利。

    2019年，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板等三大板塊的IPO出現(xiàn)積極信號。據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至4月8日，今年以來已有34家企業(yè)完成IPO。更為積極的變化是，第十八屆發(fā)審委履職（3月12日）以來至4月8日，已審核12家首發(fā)企業(yè)，其中11家獲通過，過會率暫時(shí)高達(dá)91.67%。此外，截至4月4日，上交所已經(jīng)受理了50家企業(yè)的科創(chuàng)板上市申請。

    廣證恒生新三板研究總監(jiān)趙巧敏分析稱，目前A股的發(fā)行審核仍將按常態(tài)推進(jìn)，同時(shí)科創(chuàng)板企業(yè)審核規(guī)則將逐步移植至A股的發(fā)行審核，現(xiàn)有板塊對企業(yè)的包容性也將有所提升。

    在審核常態(tài)化、審核標(biāo)準(zhǔn)及審核周期可預(yù)期性提高的背景下，趙巧敏認(rèn)為，擬IPO企業(yè)可將科創(chuàng)板作為選項(xiàng)之一。目前A股主板、中小創(chuàng)的審核趨于常態(tài)化，科創(chuàng)板的出臺也引領(lǐng)板塊審核周期的可預(yù)期性、審核標(biāo)準(zhǔn)的透明度提升，因此，過往提前“排隊(duì)”策略的必要性有所下降，企業(yè)應(yīng)更多地應(yīng)該以自身體量以及資金需求為導(dǎo)向，依據(jù)透明化的審核規(guī)則規(guī)范企業(yè)經(jīng)營，在成熟的時(shí)候申報(bào)IPO。

    在多層次資本市場中，《意見》提出“深化發(fā)行、交易、信息披露等改革，支持中小企業(yè)在新三板掛牌融資”。對此，彭海表示，國內(nèi)有一大批中小企業(yè)達(dá)不到主板等上市要求，要提高直接融資比例，可以在新三板掛牌融資，新三板需要深化改革來吸引投資者進(jìn)入市場，才能得到有效發(fā)展。

    此外，《意見》還提出推進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)，完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股機(jī)制。研究允許掛牌企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債。落實(shí)創(chuàng)業(yè)投資基金股份減持比例與投資期限的反向掛鉤制度，鼓勵支持早期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。鼓勵地方知識產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金等專業(yè)化基金服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。對存在股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，要按照市場化、法治化原則研究制定相關(guān)過渡性機(jī)制，根據(jù)企業(yè)具體情況采取防范化解風(fēng)險(xiǎn)措施。

    實(shí)際上，除了IPO之外，證監(jiān)會自去年第三季度以來，證監(jiān)會在并購重組領(lǐng)域推出了一系列簡政放權(quán)新舉措，這將進(jìn)一步盤活存量、提質(zhì)增效，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。