底部區(qū)域的基金投資策略

    陳楚

    當下的A股市場，在經(jīng)過內外部等一系列利空因素的打壓下，再一次下挫到3000點附近。無論從A股市場的估值水平，還是從中國經(jīng)濟增長的未來前景來看，A股市場已進入底部區(qū)域。上證綜指離今年4月的低點僅一步之遙，但實際上很多個股已經(jīng)創(chuàng)下來新低，市場情緒也極度悲觀，A股市場在底部會有一個“磨”的過程，這個過程也許是比較煎熬的，但毫無疑問也是撿便宜貨的良機。從基金投資的角度而言，投資者該如何應對呢？

    買基金虧錢的

    最大原因是什么？

    從歷史業(yè)績來看，把時間稍微拉長一點，比如三到五年，大部分基金都是能夠獲得正回報的，有些基金甚至能取得超過100%的收益率，但為什么基民始終有一種“基金公司賺錢、基民虧錢”的感受呢？除了選擇的基金產品不符合自己的風險收益特征之外，基民虧損的一個最主要原因，就是買基金的時點不對。

    投資者購買基金的動力，往往都是市場形成賺錢效應的時候，市場的賺錢效應越明顯，基民購買基金的熱情和動力越強，投資的過程中有一種潛在的攀比效應，就是看到周圍的人賺錢了，自己沒賺錢或者賺的沒別人多，這簡直比虧錢還難受！也可以說，這是一種從眾效應，而在市場火熱的時候，股票市場的估值都不便宜，實際上風險已經(jīng)越來越大。對于基金公司來說，為了擴大資產管理規(guī)模，基金公司會在市場火熱的時候拼命發(fā)新基金或者進行老基金的持續(xù)營銷，而基金募集資金到位成立后，因為有一定的倉位限制，比如股票基金的最低倉位是60%，基金就會被迫在市場高位買入股票。一旦市場進入調整，基金業(yè)績就形成虧錢效應。

    其實，對于基金來說，最好做業(yè)績的時候，是市場極度悲觀、股票市場估值非常便宜的時候，這個時候有大量的便宜股票可買，預期收益可觀，但這個時候投資人又害怕后市繼續(xù)下跌，不敢買入基金。

    從本質上來說，基民要想通過投資基金賺錢，最好的策略，就是在市場大幅下跌、估值進入明顯的低估區(qū)間時買入，在市場人聲鼎沸時出手，這實際上是需要投資者具備一定的反人性能力。對于基民來說，反人性其實是需要相當?shù)耐顿Y經(jīng)驗和反思能力的，如果具備投資上的反人性能力，不在市場處于高位時追高購買基金，而是在市場處于相對低位或底部區(qū)域時買入基金，或者定投基金，把時間稍微拉長點看，基民大概率是可以賺錢的。

    當下的A股市場，無論是股民，還是基民，情緒都比較低迷，但投資是需要長遠樂觀主義的。從眼下的利空因素看，似乎股市看不到反轉的跡象，但經(jīng)過大幅下跌之后，估值便宜就是最大的利好，如果市場對美聯(lián)儲加息預期的反應已經(jīng)基本到位，四季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合預期甚至超過預期，A股市場大概率會迎來一波反彈行情。那么，這個時候買入基金，便是大概率盈利的。如果投資者想要更保險一點，分批買入或者定投也是不錯的方式。

    買什么基金最好？

    既然A股市場的底部區(qū)域迎來投資基金的良機，那么，對于基民來說，買什么樣的基金最好呢？

    首先，如果對具體的行業(yè)沒有研判的話，投資者可以購買寬基，或者直接購買ETF，比如滬深300ETF、新能源ETF、光伏ETF，這些基金至少可以讓投資者享受到市場反彈的平均收益。

    第二，前段時間跌得越深的基金，好比跌透了的股票，只要公司質地不差，反彈起來的時候力度也最大。好比這幾天強勢反彈的醫(yī)藥股，尤其是醫(yī)療器械，反彈起來幾天就可以回補此前一兩周甚至一兩個月的跌幅，基金也是同理。股票市場的風格輪動很快，往往前期大跌的品種，接下來反彈力度更大。所以，在市場的底部區(qū)域，買那些跌幅夠深的品種，也是一個不錯的選擇。

    第三，如果投資者堅信當下熱門但前期跌幅較大的一些賽道仍然是未來中國經(jīng)濟發(fā)展的主賽道，比如新能源、新能源汽車、光伏、半導體，就可以購買這些行業(yè)的行業(yè)基金。行業(yè)基金雖然是“窄基”，但一旦反彈起來，就可以充分享受行業(yè)高速發(fā)展帶來的阿爾法收益。

    第四，定投。實踐證明，定期定投是一種非常好的基金投資方式，通過定投，可以平滑掉市場大幅波動帶來的風險。而且，越是市場明顯處于底部區(qū)域時，定投的額度可以高一些，當市場情緒高漲、股票市場的估值水平明顯高估時，就可以降低定投的額度或者贖回基金。尤其是對于追求穩(wěn)定收益的人來說，定投是一項風險可控、方式靈活的基金投資方式。

    基金投資的方式千千萬，目前A股市場的基金產品數(shù)量已經(jīng)突破10000只，遠遠超過股票的數(shù)量，如何選擇基金確實是一個難題。但基金投資的主要還是股票，投資者購買基金時，本質上還暗含著對股票市場的判斷。比如當下這個時點，如果投資者購買基金，相當于投資者認可了股票市場處于底部區(qū)域，具備一定的投資價值?；鸨澈蟮牡讓淤Y產，其實是股票市場，所以，選擇基金不能脫離于股票市場，如果股票市場估值水平高企，過往業(yè)績再優(yōu)秀的基金，其實都是不具備明顯投資價值的。