9月26日,上證指數(shù)、深證成指雙雙走低,上證指數(shù)3100點關口再次得而復失。多位業(yè)內(nèi)人士判斷,A股或已步入“底部區(qū)間”,市場進一步下探的概率較低,對中期前景不宜悲觀。從配置上看,四季度A股市場或演繹“價值搭臺,成長唱戲”行情,看好成長風格的后市表現(xiàn)。
對中期前景不宜悲觀
9月中旬以來的快速調(diào)整使市場交投情緒進一步降溫。不過,多位券商首席分析師表示,當前市場底部特征越發(fā)明顯,無論從基本面角度還是估值水平來看,市場進一步下探的概率較低。
“相對4月底,當前基本面更有支撐,盡管情緒仍偏弱,但難再深調(diào)。”東北證券首席策略分析師鄧利軍認為,5月底至今,雖然盈利處于下行期,但中長期貸款增速已經(jīng)調(diào)頭向上,從基本面框架角度看,這對估值會有支撐,并能對沖盈利下行壓力。
從市場估值水平來看,中信證券首席策略分析師秦培景指出,以持倉市值加權計算,截至9月23日,公募基金前100大重倉股與北向資金前100大重倉股的估值,均已低于今年4月26日的市場前期低點;30個中信證券一級行業(yè)中,20個行業(yè)的估值分位低于30%,超過50%分位的行業(yè)僅4個;綜合比較A股市場估值與國債收益率后,相對估值指標顯示,當前股債配置中股票的性價比高,股票配置相對優(yōu)勢接近2016年以來的最優(yōu)水平。
結合對年初至4月底市場回調(diào)的分析,海通證券首席策略分析師荀玉根表示,歷史經(jīng)驗表明,在指數(shù)二次探底的過程中,從股指的點位、估值及風險溢價角度看,前期形成的底部區(qū)域較為扎實,二次探底并不會明顯突破前期低點。目前A股估值和風險溢價已接近4月底,且基本面指標比當時好,底部區(qū)域有效。
中金公司首席策略分析師王漢鋒認為,目前,市場處于歷史偏低位置,但由“守”轉(zhuǎn)“攻”的時機,需要重點關注政策信號以及基本面信號。“當前市場震蕩偏弱的特征或?qū)⒀永m(xù)一段時間,但對中期前景不宜悲觀。”
價值搭臺成長唱戲
當下應該如何布局?中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),盡管近期價值風格再度跑贏成長風格,但不少業(yè)內(nèi)人士仍然看好成長風格的后市表現(xiàn)。
荀玉根認為,未來市場企穩(wěn)的路徑可能是“價值搭臺,成長唱戲”,即在經(jīng)濟溫和復蘇的背景下,價值板塊有望穩(wěn)住。成長板塊景氣度更高,有望優(yōu)于價值板塊。行業(yè)層面上,看好高景氣成長方向,如新能源、數(shù)字經(jīng)濟。
“內(nèi)需正在筑底,‘大安全’是重要中期投資線索,包括產(chǎn)業(yè)鏈安全、國防安全、科技信息安全、能源安全、糧食安全等。”中信建投證券首席策略官陳果稱。
中銀證券首席策略分析師王君表示,看好復合高增長可持續(xù)的新能源、半導體、精密制造等硬科技方向。積極投資者可以重拾今年4月的配置思路,逢回調(diào)可適當加倉被錯殺的行業(yè)和個股;保守投資者可以適當忽視當前估值擠壓導致的市場下跌,繼續(xù)持有盈利修復、估值合理的行業(yè)和個股。
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