多家券商中期策略對下半年行情不悲觀：A股具備中線價值 三季度或再次上攻

    7月以來，A股主要指數(shù)反彈止步，前期領(lǐng)漲的新能源等熱門賽道股紛紛高位回撤。2022年下半場行情還有嗎？對于投資者來說，哪些板塊值得關(guān)注？

    從券商陸續(xù)發(fā)布的中期策略研判來看，A股下半年投資機會仍被多家頭部券商認(rèn)可，中信證券、中金公司等機構(gòu)均表示A股具備中線價值。中信建投證券預(yù)計在新一輪政策加碼后，市場在三季度有望再次上攻。但對于下半年的投資風(fēng)格，各家機構(gòu)并未形成一致性預(yù)期，看好“穩(wěn)增長”主線還是“高景氣”主線成為機構(gòu)主要分歧點。

    頭部機構(gòu)：下半年A股不悲觀

    對于A股下半年走勢，券商普遍持樂觀態(tài)度。

    中信證券認(rèn)為，隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，政策合力助推經(jīng)濟快速修復(fù)，外部風(fēng)險壓力緩解，A股慢牛有望重現(xiàn)。當(dāng)前市場處于估值修復(fù)期，接下來將步入估值切換階段。

    招商證券表示，隨著消費和投資需求的改善，下半年我國經(jīng)濟將逐漸從下行期走向復(fù)蘇期。A股有望延續(xù)此前趨勢，呈現(xiàn)震蕩上行走勢，全年走出“V”形的概率進一步提升。

    興業(yè)證券則表示，過去3年A股經(jīng)歷了一輪完整的“牛熊”周期。今年初調(diào)整過后，市場已經(jīng)處于中長期底部區(qū)域。興業(yè)證券強調(diào)，A股“牛短熊長”格局有望被機構(gòu)化力量改變，站在當(dāng)前時點，市場理應(yīng)告別熊市思維，長期布局。

    值得注意的是，對于下半年行情走勢，券商表示，雖然指數(shù)已走出底部，但后續(xù)走勢并不會一帆風(fēng)順。“震蕩上行”“砥礪前行”“波動中繼續(xù)修復(fù)”等，是券商展望未來行情時的常用詞句。

    中金公司認(rèn)為，A股當(dāng)前估值處在歷史區(qū)間偏低水平，具備中線價值。下半年市場內(nèi)外部環(huán)境仍可能面臨一定挑戰(zhàn)，打開上行空間需要更多催化劑。建議投資者先求“穩(wěn)”，后伺機而“進”。

    海通證券判斷，A股市場趨勢向上，但仍可能階段性休整，半年報盈利下修或是觸發(fā)因素之一。

    機構(gòu)共識：三季度或成重要時間窗口

    在對行情演繹節(jié)奏的判斷上，多家券商提及三季度或成為重要轉(zhuǎn)折點。

    中信建投首席策略官陳果表示，短期A股市場在“黃金坑”反彈行情后，依然面臨一系列基本面挑戰(zhàn)，投資者要保持耐心、逢低布局。預(yù)計在新一輪政策加碼后，市場在三季度有望再次上攻。

    申萬宏源證券策略團隊認(rèn)為，三季度A股總體有望高位震蕩，投資者可以聚焦有邊際變化的賽道，把握結(jié)構(gòu)性行情。但進入四季度，A股可能再次面臨調(diào)整壓力。

    不同于申萬宏源證券，華泰證券同樣看好三季度行情的轉(zhuǎn)折，但認(rèn)為四季度后市場還能再度上行。

    華泰證券策略團隊表示，A股有望迎來三階段拾級而上行情：第一階段（5月至半年報披露季）A股有望震蕩反彈至年初位置；第二階段（半年報披露季至10月）A股業(yè)績拐點確立，或進入反轉(zhuǎn)行情；第三階段（10月后），預(yù)計四季度全A非金融業(yè)績同比轉(zhuǎn)正，盈利上行或持續(xù)至2023年底，A股有望步入業(yè)績、估值雙升的彈性行情環(huán)境。

    機構(gòu)分歧：價值還是成長？

    配置方面，穩(wěn)增長、消費復(fù)蘇及高景氣成長是中期策略中的高頻詞。但機構(gòu)間明顯存在分歧，下半年究竟是價值占優(yōu)還是成長占優(yōu)，投資風(fēng)格的選擇上機構(gòu)并未達(dá)成共識。

    光大證券認(rèn)為，消費與穩(wěn)增長主線行情將持續(xù)，下半年有望跑贏成長制造。其中消費賽道三條細(xì)分主線值得關(guān)注：一是景氣確定性高的白酒與醫(yī)藥；二是受益于促消費政策的汽車、家電；三是景氣度有望修復(fù)的社服、商貿(mào)零售。

    天風(fēng)證券表示，當(dāng)下戰(zhàn)略性看好醫(yī)藥板塊，軍工、豬肉、消費、建材等行業(yè)也值得關(guān)注。而高景氣賽道應(yīng)等交易額占比回落后再考慮布局，天風(fēng)證券判斷，2022年底或2023年初或是科創(chuàng)板和半導(dǎo)體行業(yè)更好的布局階段。

    中信建投證券則堅定看好成長風(fēng)格，認(rèn)為成長板塊仍是未來行情的“領(lǐng)軍”角色，并建議重點關(guān)注軍工、光伏、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、汽車等行業(yè)。指數(shù)方面，中信建投證券建議戰(zhàn)略性關(guān)注科創(chuàng)50指數(shù)。

    國泰君安證券表示，隨著市場底確認(rèn)，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，投資者風(fēng)險偏好逐漸上升，投資風(fēng)格從僅強調(diào)業(yè)績確定性轉(zhuǎn)向需求邊際改善的盈利高增長板塊。后市持續(xù)看好受益于政策支持、增量經(jīng)濟帶來的需求恢復(fù)彈性較大的成長類公司。