證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?/p>
受疫情沖擊和海外局勢影響,年內(nèi)A股一度出現(xiàn)較大調(diào)整。近期,越來越多的積極信號開始顯現(xiàn),多家外資機(jī)構(gòu)明確表示看好中國、超配A股,北上資金也有了企穩(wěn)跡象。
摩根士丹利:
看好A股集中配置
5月30日,摩根士丹利舉辦2022年中國經(jīng)濟(jì)和市場年中展望策略會。在會上,摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅指出,目前仍堅(jiān)持看好A股的整體表現(xiàn),建議全球投資人在新興市場股票資產(chǎn)組合的配置上偏重布局A股。
王瀅表示,“做出以上判斷主要基于兩方面原因,一是寬松周期的政策已經(jīng)正式確立,歷史上在類似寬松環(huán)境下,A股市場的反應(yīng)往往更為積極、正面,對刺激政策的敏感度會比離岸市場高很多;二是從中長期結(jié)構(gòu)性機(jī)會布局,A股在信息技術(shù)、高端制造、綠色環(huán)保等國家政策支持的產(chǎn)業(yè)里分布得更為集中。此外,近期公布的個人養(yǎng)老金計(jì)劃,從長期看也會提高A股機(jī)構(gòu)投資人的參與度。”
談到整體的中國股票市場(A股、港股、中概股),王瀅認(rèn)為行情大概率已經(jīng)進(jìn)入熊市末程。在未來一到兩個季度,還有很多可能引起市場不確定性升高的因素,市場的波動性會維持在一個較高水平。
在她看來,市場拐點(diǎn)能否真正確定可以關(guān)注一些積極信號。比如,是否有有效措施能真正降低疫情對經(jīng)濟(jì)的影響,尤其是對生產(chǎn)端、供應(yīng)鏈方面的影響;高層扶持經(jīng)濟(jì)的政策能否大規(guī)模落地執(zhí)行,包括加大寬松力度、對監(jiān)管環(huán)境正面引導(dǎo)、房地產(chǎn)市場違約風(fēng)險(xiǎn)逐步下降等。
瑞信:
維持對中國超配評級
瑞信亞太區(qū)投資總監(jiān)伍澤恩(JohnWoods)在近期發(fā)表的報(bào)告中指出,社會融資規(guī)模增量和存量似乎均已見底,而且正在加速回升。“信貸脈沖”(通過社會融資規(guī)模體現(xiàn))或許是中國最具影響力的整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),是反映國內(nèi)乃至全球經(jīng)濟(jì)增長的一項(xiàng)正向指標(biāo),同時(shí)也是瑞信超配中國股票的一項(xiàng)依據(jù)。
瑞信中國區(qū)首席執(zhí)行官胡知鷙表示,瑞信維持對中國的超配評級,原因有以下幾點(diǎn):越來越多的證據(jù)表明,中國的“疫情高峰”已經(jīng)過去;中央明確表示經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)不變;“政策刺激”效果已經(jīng)開始在社融數(shù)據(jù)上得到顯現(xiàn);不論是市場情緒、估值,還是盈利,股市悲觀預(yù)期均已達(dá)到頂峰;從美國通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度以及地緣政治局勢的逐步穩(wěn)定來看,外部環(huán)境正在改善。
胡知鷙指出,目前中國A股市場日成交額超過2500萬美元的個股超過600只,這提供了豐富的選股機(jī)會。A股市場集中度較低,這也為采取主動風(fēng)險(xiǎn)頭寸提高阿爾法收益提供了更多機(jī)會。與此同時(shí),在岸與離岸市場之間進(jìn)行配置也有助于投資者管理資產(chǎn)組合中潛在的因子風(fēng)險(xiǎn),提供額外的風(fēng)險(xiǎn)管理靈活性。過去幾年,國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者迅速崛起,這也將成為提升內(nèi)地市場和香港市場定價(jià)的主要驅(qū)動力。
瑞信認(rèn)為,隨著中國進(jìn)一步以高水平開放推動高質(zhì)量發(fā)展,中國資本市場將持續(xù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。五年內(nèi)中國A股在國際基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子有望提升,而這將進(jìn)一步增強(qiáng)中國在新興市場中的主導(dǎo)作用,并提高A股在全球資產(chǎn)組合中的相對重要性。
北上資金流入企穩(wěn)
觀點(diǎn)有所轉(zhuǎn)向的同時(shí),外資也在“用錢投票”。伴隨A股市場的逐步回暖,北上資金已有企穩(wěn)跡象,重新開始凈流入。
Wind數(shù)據(jù)顯示,剛剛結(jié)束的5月,北上資金當(dāng)月合計(jì)凈買入168.67億元,創(chuàng)出年內(nèi)新高。其中,5月20日、5月30日的日成交凈買入突破百億,分別為142.36億元、138.65億元。
景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭在分析中國5月PMI數(shù)據(jù)時(shí)指出,中國5月綜合采購經(jīng)理人指數(shù)從前一月的42.7反彈至48.4,主要受服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的推動。雖然低于50的數(shù)據(jù)仍是經(jīng)濟(jì)活動收縮的表現(xiàn),但這依然是一個正面的跡象,表明中國的情況正在改善,預(yù)計(jì)未來幾個月的PMI和月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會進(jìn)一步改善。中國近期的貨幣和財(cái)政支持措施應(yīng)該也會穩(wěn)定增長,并為經(jīng)濟(jì)的主要引擎增加驅(qū)動力。盡管鑒于復(fù)雜的全球宏觀背景,市場仍可能經(jīng)歷波動,但大概率已經(jīng)看到了經(jīng)濟(jì)在下半年緩慢反彈的早期跡象。
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