本報記者 吳珊
44個交易日交易額保持在萬億元以上,創(chuàng)A股歷史最長紀(jì)錄。
9月22日,中秋節(jié)后首個交易日,滬深兩市股指低開高走,全天成交額達到11526.3億元,這是自今年7月21日以來,A股連續(xù)第44個交易日成交額保持在萬億元以上。
盡管成交額屢破萬億元被視為A股市場新常態(tài),但是在中秋假期外圍市場表現(xiàn)不佳之際,這一交易熱情能夠持續(xù)實屬不易。
A股“韌性”持續(xù)顯現(xiàn)
中秋假期間,歐美市場經(jīng)歷了長期上漲后的回調(diào),這與美聯(lián)儲議息會議、美國國會債務(wù)上限談判及疫情或?qū)⒃俅瓮侠蹚?fù)蘇等多重因素形成共振,對全球資本市場未來走勢形成一定壓力。與此同時,華爾街專業(yè)投資者對股市的悲觀情緒已降至2020年以來最低,看跌和看漲的情緒之差擴大到去年10月份以來最高水平,顯示出美股正處于多空博弈的緊張時期。
反觀節(jié)后A股市場,則保持了相對獨立的走勢,上證指數(shù)率先翻紅。截至9月22日收盤,上證指數(shù)報3628.49點,漲幅為0.4%;深證成指報14277.08點,跌幅為0.57%。
實際上,近年來,A股的表現(xiàn)愈發(fā)獨立,這種彰顯韌性的走勢已經(jīng)發(fā)生過多次。當(dāng)前A股市場連續(xù)44個交易日成交額破萬億元,合計成交總額高達60.26萬億元,再一次展現(xiàn)出市場對中國經(jīng)濟和中國股市的信心。
具體來看,以下四個方面為A股市場的表現(xiàn)提供了有力的支撐。
首先,中國經(jīng)濟整體復(fù)蘇進程穩(wěn)健。
8月份,受國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、國內(nèi)疫情、汛情沖擊等影響,疊加上年同期基數(shù)抬升的因素,我國主要經(jīng)濟指標(biāo)同比增速有所回落。但從累計看,主要指標(biāo)還是保持了較快增長。制造業(yè)投資不斷增長以及民間投資改善支撐了固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定恢復(fù);今年前8個月中國進出口同比增長23.7%,總量創(chuàng)歷史同期新高。這反映出中國率先控制住疫情蔓延,完整的產(chǎn)業(yè)體系、配套的生產(chǎn)服務(wù)體系正在發(fā)揮作用,國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進。
其次,國內(nèi)市場流動性穩(wěn)定。
近年來,我國對金融系統(tǒng)性風(fēng)險來源一直保持著高壓態(tài)勢,在國際金融風(fēng)險持續(xù)擴張且美歐日的債務(wù)轉(zhuǎn)嫁動機極其強烈的背景下,國內(nèi)對資產(chǎn)泡沫趨勢及時做出反應(yīng),央行就流動性問題不斷澄清。
中秋節(jié)后首個交易日,人民銀行發(fā)布公告稱,為維護季末流動性平穩(wěn),今日開展600億元7天期以及600億元14天期逆回購操作,兩品種操作量均較上個交易日增加100億元;鑒于當(dāng)日有300億元逆回購到期,公開市場實現(xiàn)凈投放900億元。自此,央行已連續(xù)三個交易日打出7天+14天逆回購操作“組合拳”。
2021年以來,人民銀行進一步提高了貨幣政策操作的精準(zhǔn)性與有效性,及時熨平了財政稅收、季末等多種短期波動因素,引導(dǎo)貨幣市場短期利率圍繞公開市場7天逆回購操作利率在合理區(qū)間內(nèi)運行,維護了市場流動性穩(wěn)定。
中天證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事業(yè)部副總經(jīng)理李泓灝在接受《證券日報》記者采訪時表示,中國貨幣政策空間較大,并已經(jīng)提前布局,其前瞻性降低了全球經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整可能帶來的負(fù)面外溢沖擊。同時,央行還明確表示今后幾個月流動性供求將保持基本平衡,不會出現(xiàn)大缺口和大波動。而流動性的合理充裕對于股指起到了較強的支撐作用,有助于整體市場情緒的穩(wěn)定。
私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示,外圍市場的波動主要源自市場開始普遍擔(dān)憂經(jīng)濟增速放緩,疊加信用周期收縮,引發(fā)信用系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。但當(dāng)前的市場狀況下,貨幣的流動性很難“急剎車”,所以整體發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性基本為零。
再次,多措并舉為資產(chǎn)配置提供安全“蓄水池”。
西南財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院經(jīng)濟系主任副教授韓文龍表示,為保證國民經(jīng)濟的健康、穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展,政府進行跨周期宏觀調(diào)控政策,加強了對金融業(yè)、房地產(chǎn)、教育培訓(xùn)、平臺經(jīng)濟的調(diào)控力度,以及一系列防范和化解金融風(fēng)險政策的落實,使得相對充足的社會資金進行了再配置,部分資金進入了新行業(yè)和新領(lǐng)域。
最后,系列資本市場的改革舉措出臺,體制、機制正在不斷優(yōu)化。
當(dāng)前,資本市場注冊制改革進入深水區(qū),基礎(chǔ)制度不斷完善,各方面都在發(fā)生變化。新證券法正式施行以來,一系列改革措施和配套制度相繼落地。證監(jiān)會在此前召開的2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議上,研究部署了全市場注冊制改革、推進資本市場制度型對外開放、完善市場發(fā)展生態(tài)、防范化解重大金融風(fēng)險、全面提升黨建質(zhì)量等下半年重點工作。
萬億元成交為新均衡水平
盡管萬億元成交額持續(xù)出現(xiàn),但是今年破紀(jì)錄的行情走勢相對于以往明顯穩(wěn)得多。
9月22日,A股成交額合計11526.3億元,相當(dāng)于每秒成交超8000萬元,如此速率并未引起市場過度反應(yīng),主要是由于投資者理性看待連續(xù)44個交易日成交額突破萬億元這一情況,僅反映市場情緒階段性活躍而并非進入過熱“亢奮期”。
中金公司表示,除了股票市場本身的增值,近年IPO和再融資也帶動上市公司數(shù)量增加和股本擴張,A股自由流通市值逐年提升并已突破40萬億元。結(jié)合歷史換手率的均值為2.57%,未來萬億元成交額可能是A股成交的新均衡水平。
種種跡象表明,如果相對歷史較高的成交量能夠持續(xù)較長時間,A股市場將會處于一種比較健康的運行狀態(tài)。
中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜在接受《證券日報》記者采訪時表示,萬億元成交額持續(xù)出現(xiàn)的成因有很多,國家政策的引導(dǎo)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需要、中國理財市場資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整、量化和機構(gòu)投資人的快速發(fā)展、A股資產(chǎn)在全球資產(chǎn)配置中的性價比、中國經(jīng)濟發(fā)展前景等均是重要因素,這些因素帶來的格局和趨勢的變化是相互作用下漸進演變且多樣的,可以相對樂觀地認(rèn)為,在國家戰(zhàn)略和大國崛起的背景下,中國資本市場正在發(fā)生系統(tǒng)性變化。
無論市場如何演變,投資最終還是回歸價值基本面。楊子宜進一步表示,堅持對行業(yè)的覆蓋跟蹤,對重點景氣周期有更為深入和明確的判斷。低估值的板塊如果后續(xù)能夠兌現(xiàn)超預(yù)期的業(yè)績增長,其低估值的現(xiàn)狀必然能夠得到改變;同樣,高估值的板塊如果其增長的動能沒有出現(xiàn)變化,空間和時間的調(diào)整會很快讓其再次具備較高的投資價值。價值投資的核心還是需要去把握行業(yè)景氣周期與公司的業(yè)績增長。
方信財富投資基金經(jīng)理郝心明也提示,大宗商品價格高企催化了周期股走強,產(chǎn)業(yè)政策的推動使得新能源板塊持續(xù)火爆,電力、基建等沉寂良久的板塊放量拉高,行業(yè)板塊輪動速度越來越快。雖然指數(shù)波瀾不驚,但是板塊之間的分化相當(dāng)巨大,投資者應(yīng)該把握自己的能力圈,切莫追漲殺跌,在目前的市場環(huán)境中控制好倉位。
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