短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)釋放 聚焦核心成長(zhǎng)股投資

    9月以來，A股市場(chǎng)再度進(jìn)入橫盤整理模式，食品飲料、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊集體回調(diào)，分析人士認(rèn)為，短期市場(chǎng)仍將維持盤整格局和結(jié)構(gòu)性行情。長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)混合型基金擬任基金經(jīng)理郭堃表示，高估值板塊經(jīng)過調(diào)整后風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到釋放，市場(chǎng)經(jīng)過調(diào)整后會(huì)更健康。受益于內(nèi)循環(huán)的成長(zhǎng)性行業(yè)相對(duì)于和宏觀經(jīng)濟(jì)正相關(guān)的周期性行業(yè)，在投資確定性上明顯更高。

    聚焦核心成長(zhǎng)股投資

    Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年9月11日，郭堃自2015年11月?lián)位鸾?jīng)理至今，總回報(bào)達(dá)111.58%，年化回報(bào)達(dá)19.03%，同期滬深300總回報(bào)及年化回報(bào)分別為20.71%、4.47%。自今年5月底郭堃接管長(zhǎng)盛同盛成長(zhǎng)優(yōu)選以來，其著眼長(zhǎng)期的選股策略也經(jīng)受了短期的市場(chǎng)考驗(yàn)，任職期間回報(bào)已達(dá)35.39%，位居前4%分位。

    值得注意的是，在長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)發(fā)行之前，同是由郭堃管理的長(zhǎng)盛制造精選混合基金于8月26日成立，募集規(guī)模達(dá)22.24億元。郭堃表示，長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)的最大特點(diǎn)應(yīng)該是突出“核心”，會(huì)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)選擇投資標(biāo)的，更看重上市公司的治理水平和管理能力，在這方面的選擇標(biāo)準(zhǔn)會(huì)更加嚴(yán)格，對(duì)于公司治理瑕疵的容忍度會(huì)很低。因此，長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)呈現(xiàn)出來的組合形態(tài)是行業(yè)均衡、個(gè)股集中，持股周期也會(huì)更長(zhǎng)。

    對(duì)于長(zhǎng)盛核心成長(zhǎng)的投資方向，郭堃表示將聚焦三大領(lǐng)域：一是內(nèi)需廣闊、持續(xù)性強(qiáng)的行業(yè)，典型代表是消費(fèi)品，即便在國內(nèi)封閉系統(tǒng)里面，也可以依靠自我循環(huán)，使需求持續(xù)性增長(zhǎng)；二是全球領(lǐng)先的行業(yè)，無論如何博弈均無可取代的產(chǎn)業(yè)，典型代表是新能源、消費(fèi)電子、機(jī)械設(shè)備等制造業(yè)；三是具有強(qiáng)烈國產(chǎn)化訴求的產(chǎn)業(yè)，如半導(dǎo)體芯片、基礎(chǔ)軟件、操作系統(tǒng)、關(guān)鍵零部件及基礎(chǔ)材料等。相比之下，內(nèi)需廣闊和全球領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)在投資確定性上會(huì)更高一些。

    看好成長(zhǎng)股走勢(shì)

    最近市場(chǎng)寬幅震蕩，市場(chǎng)上又有很多聲音開始討論所謂的風(fēng)格再平衡，包括對(duì)于低估值的周期品的修復(fù)，討論也比較多。

    對(duì)此，郭堃表示，“如果看未來一年到兩年，成長(zhǎng)類的公司、行業(yè)，相比周期品來說，還是明顯占優(yōu)。無論從需求端還是從供給端去看，現(xiàn)在的周期品僅僅可能是階段性的修復(fù)，但要成為持續(xù)性的表現(xiàn)，難度還比較大。”

    對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)風(fēng)格，郭堃認(rèn)為，中美博弈是不可避免要談到的問題。面對(duì)中美博弈的大背景，高層提出了加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)，加快形成國內(nèi)大循環(huán)為主、國內(nèi)國外雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。對(duì)此，郭堃表示，“內(nèi)循環(huán)的本質(zhì)是很多產(chǎn)業(yè)即便在一個(gè)封閉的環(huán)境里，自身在需求端也具有很強(qiáng)的造血能力保證參與主體都能持續(xù)性發(fā)展。受益于內(nèi)循環(huán)的成長(zhǎng)型行業(yè)，相比與宏觀經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的，或者正相關(guān)的一些周期品來說，在投資確定性上明顯更強(qiáng)。”

    展望后市，無論是從未來流動(dòng)性的基調(diào)，還是從A股的整體估值水平來看，郭堃對(duì)后市仍持相對(duì)樂觀態(tài)度。首先，在經(jīng)濟(jì)大幅修復(fù)以及中美博弈等不確定性因素影響下，未來全球流動(dòng)性將依然保持寬松基調(diào)。對(duì)于后面半年到一年，整個(gè)貨幣政策會(huì)大幅收縮的擔(dān)憂也沒有太大必要。其次，從估值上看，現(xiàn)在市場(chǎng)處于合理范圍，相對(duì)來說中等偏上的位置，這些公司整體上來看略微偏貴，但離泡沫化還有比較遠(yuǎn)的距離。近期市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大，優(yōu)質(zhì)的行業(yè)、公司經(jīng)過此番回調(diào)之后，其估值又重新變得具有吸引力。