IPO注冊(cè)環(huán)節(jié)用時(shí)增多 年底現(xiàn)撤材料“小高峰”

    隨著時(shí)間步入年底，投行圈內(nèi)反映，IPO所需用時(shí)要比以前更長。

    以創(chuàng)業(yè)板發(fā)批文速度為例，7~8月期間IPO企業(yè)從提交注冊(cè)到注冊(cè)生效平均用時(shí)15天，如今卻需要62天。

    不止是注冊(cè)環(huán)節(jié)。有項(xiàng)目組表示，在問詢反饋階段、從過會(huì)到提交注冊(cè)的階段，用時(shí)都比此前更久。

    業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析，監(jiān)管層適當(dāng)控制發(fā)行節(jié)奏可能來自多方面的原因，比如監(jiān)管人手不足，審核壓力大；加強(qiáng)對(duì)信息披露的要求，從嚴(yán)審核等。

    業(yè)內(nèi)反映IPO速度放緩

    12月8日，證監(jiān)會(huì)同意3家科創(chuàng)板企業(yè)注冊(cè)，分別為奧普特、之江生物、惠泰醫(yī)療。3家企業(yè)早在9月下旬已提交注冊(cè)申請(qǐng)，至今已過去兩個(gè)多月。

    這不是少數(shù)案例。11月1日~12月7日期間披露注冊(cè)批文的15家科創(chuàng)板IPO企業(yè)，注冊(cè)環(huán)節(jié)平均用時(shí)長達(dá)76天。

    創(chuàng)業(yè)板也有類似現(xiàn)象。證券時(shí)報(bào)記者以年底（11月1日~12月7日）披露注冊(cè)批文的14家創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)作為樣本進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)注冊(cè)環(huán)節(jié)平均用時(shí)62天，其中創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)研奧電氣用時(shí)達(dá)到93天。

    相較來看，7~8月期間獲注冊(cè)批文的32家創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)樣本，注冊(cè)環(huán)節(jié)平均用時(shí)僅15天。

    一家非上市中型券商的投行高管向證券時(shí)報(bào)記者表示，“無論是創(chuàng)業(yè)板還是科創(chuàng)板，我們感覺到等批文的時(shí)間越來越長。”

    華南一名IPO項(xiàng)目組人士表示，“節(jié)奏變得很慢，現(xiàn)在需要2~3個(gè)月才能拿到批文。”

    深圳一家券商投行人士表示，注冊(cè)階段證監(jiān)會(huì)往往會(huì)進(jìn)一步問詢，但由于注冊(cè)環(huán)節(jié)并不公開透明，所需時(shí)長不可控，預(yù)期并不明確。

    除了注冊(cè)環(huán)節(jié)外，IPO項(xiàng)目從過會(huì)到提交注冊(cè)的階段用時(shí)也在變長。

    以創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)制為例，前述14家企業(yè)樣本中，從過會(huì)到提交注冊(cè)申請(qǐng)平均用時(shí)17天。而7~8月期間獲批文的32家企業(yè)平均用時(shí)僅3天。

    多家企業(yè)在9月已經(jīng)通過上市委審議，但遲遲未提交注冊(cè)申請(qǐng)，比如創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)春暉智控、震?？萍?。在科創(chuàng)板方面，此前備受市場矚目的吉利汽車同樣在9月下旬過會(huì)后，至今未提交注冊(cè)，進(jìn)展停滯。

    此外，業(yè)內(nèi)人士表示，在審核中“反饋溝通環(huán)節(jié)時(shí)間較長”。此前就有券商投行向證券時(shí)報(bào)記者表示，反饋環(huán)節(jié)中被多次要求進(jìn)一步補(bǔ)材料。有投行人士曾提到，問詢回復(fù)在成功提交系統(tǒng)之前，審核員要先看。如果沒問題，審核員在系統(tǒng)上點(diǎn)通過，才會(huì)披露出來，之后才算監(jiān)管層的審核時(shí)間。“如果沒點(diǎn)通過，是一直算我們回復(fù)的時(shí)間。”該投行人士分析，原因可能與審核員人手不足有關(guān)。

    據(jù)了解，中止審核、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委員會(huì)意見、暫緩審議、處理會(huì)后事項(xiàng)、實(shí)施現(xiàn)場檢查、要求發(fā)行人補(bǔ)充和修改申請(qǐng)文件等情形，不計(jì)算在審核時(shí)限內(nèi)。

    年底撤材料頻現(xiàn)

    一邊是監(jiān)管層緩慢消化IPO企業(yè)，另一邊是有企業(yè)“打退堂鼓”。自《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定（征求意見稿）》在10月30日出臺(tái)后，撤材料的企業(yè)數(shù)量有所上升。

    根據(jù)征求意見稿，檢查方式分為全面檢查和專項(xiàng)檢查，全面檢查是對(duì)企業(yè)的信息披露整體情況進(jìn)行檢查，專項(xiàng)檢查是對(duì)企業(yè)的重點(diǎn)存疑事項(xiàng)進(jìn)行專門檢查。檢查組可以重點(diǎn)圍繞檢查對(duì)象存在的信息披露問題，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行延伸檢查，并就中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)情況發(fā)表意見。

    截至12月8日21∶30，科創(chuàng)板新增3家IPO企業(yè)主動(dòng)止步上市路，分別為上海合晶、賽克賽斯和艾索信息。其中艾索信息已經(jīng)歷了5輪問詢。科創(chuàng)板從11月至今，已有8家企業(yè)撤材料。

    創(chuàng)業(yè)板在8日亦有2家IPO企業(yè)“終止”，分別為東方節(jié)能和新中冠，后者在此之前已經(jīng)歷過深交所的3輪問詢。

    11月至今，創(chuàng)業(yè)板已有7家企業(yè)撤IPO材料。其中，百金股份火速撤回，11月6日申報(bào)材料獲得深交所受理，但僅兩周時(shí)間，公司就暫停上市之路。

    上海一家券商投行人士分析表示，“有些項(xiàng)目經(jīng)不起監(jiān)管層詢問，萬一監(jiān)管層啟動(dòng)現(xiàn)場檢查，后果恐怕會(huì)更嚴(yán)重，所以還不如早點(diǎn)撤材料。”