注冊制壓實保薦機構(gòu)“看門人”職責(zé) “放風(fēng)者”將受重罰

    本報見習(xí)記者 劉偉杰

    近日，創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會向保薦機構(gòu)發(fā)出三大倡議，倡議保薦機構(gòu)組織符合創(chuàng)業(yè)板定位的各類優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極申報，堅決履行“看門人”職責(zé)，把好信息披露首道關(guān)。堅持質(zhì)量為先，提升服務(wù)效能。

    中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，在IPO實施注冊制背景下，保薦機構(gòu)的重要性越發(fā)凸顯。在新股發(fā)行的鏈條上，保薦機構(gòu)需切實發(fā)揮“看門人”作用，秉承執(zhí)業(yè)獨立性，將有價值的企業(yè)推薦到資本市場，將不符合規(guī)則的企業(yè)自覺擋在資本市場門外。

    “保薦機構(gòu)作為專業(yè)服務(wù)機構(gòu)，是鏈接上市企業(yè)和資本市場的‘橋梁’，企業(yè)是否滿足上市條件，首先需要通過保薦機構(gòu)的考量；保薦機構(gòu)在輔導(dǎo)企業(yè)上市過程中，為企業(yè)提供保證和推薦上市的信用擔(dān)保、負(fù)責(zé)審查發(fā)行信息披露的信息質(zhì)量和所做承諾等；企業(yè)上市后需要保薦機構(gòu)提供持續(xù)督導(dǎo)等服務(wù)。保薦機構(gòu)在企業(yè)上市的事前、事中和事后都發(fā)揮著重要作用。”華財新三板研究院副院長首席行業(yè)分析師謝彩對《證券日報》記者表示。

    有“薦”更要有“保”

    注冊制背景下的資本市場，實施以信息披露為核心的自律監(jiān)管機制，要求保薦機構(gòu)具備更高的專業(yè)能力和道德倫理水平。

    “在審核制時代，擬上市公司和中介機構(gòu)粉飾招股說明書的現(xiàn)象較為普遍，而在注冊制時代，發(fā)審委通過問詢等方式，審核信息披露，同時接受社會監(jiān)督。保薦機構(gòu)對企業(yè)質(zhì)地的判斷、對上市板塊的理解、對審核節(jié)奏的把控，都尤為重要。”李湛表示。

    不少投資者告訴記者，當(dāng)前保薦機構(gòu)不盡責(zé)造成“薦而不保”的問題時有發(fā)生，迫切希望監(jiān)管機構(gòu)加大懲處促使保薦機構(gòu)盡職盡責(zé)，有“薦”更要有“保”，為市場把好關(guān)、看好門。

    在今年證監(jiān)會主辦的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，證監(jiān)會主席易會滿表示，中介機構(gòu)是資本市場的“看門人”，在保薦質(zhì)量、會計審計、合規(guī)審核、信用評級等方面發(fā)揮著專業(yè)把關(guān)的重要職責(zé)，這對于資本市場的誠信建設(shè)至關(guān)重要，也是保護投資者的重要一環(huán)。

    易會滿強調(diào)，在實踐中，有的中介機構(gòu)自身公司治理跟不上、專業(yè)能力跟不上，處理不好業(yè)務(wù)發(fā)展與維護品牌信譽的關(guān)系，履職盡責(zé)不到位；個別中介機構(gòu)甚至放棄操守和底線，淪為“放風(fēng)者”和造假“幫兇”。

    謝彩對《證券日報》記者表示，在注冊制背景下，保薦機構(gòu)的作用更加重要，需要對企業(yè)信息披露的真實性、準(zhǔn)確性和完整性做出審查和判斷，以便為監(jiān)管機構(gòu)和投資者提供充分信息供其決策，這直接關(guān)系到上市公司的質(zhì)量好壞，進而影響資本市場整個生態(tài)。只有發(fā)揮好資本市場“看門人”的作用，才能避免資本市場出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象，有利于建立一個有活力、有韌性的資本市場。

    中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報》記者表示，從全球資本市場來看，保薦機構(gòu)需要對申請人是否適合上市、對上市公司上市時披露消息的真實性、履行程序的合法性等起到法律保證義務(wù)。顧名思義，保薦人就是要保證所出具文件的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。保薦機構(gòu)在某種意義上是以保證責(zé)任為上市公司增信或背書，因此自然要承擔(dān)起相關(guān)法定責(zé)任。

    壓實中介機構(gòu)責(zé)任

    在創(chuàng)業(yè)板改革落地的同時，證監(jiān)會于6月12日發(fā)布《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《保薦辦法》），自公布之日起施行，進一步規(guī)范證券發(fā)行上市保薦工作，在注冊制下對中介機構(gòu)的專業(yè)能力和執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出更高要求。

    《保薦辦法》對處罰力度明顯加強。為打擊造假行為及提高違法違規(guī)成本，對于提交與保薦相關(guān)的文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏情形，證監(jiān)會可以視情節(jié)輕重，暫停券商保薦業(yè)務(wù)資格3個月至3年。同樣，對于保薦代表人的處罰，最嚴(yán)可在36個月內(nèi)不受理相關(guān)保代具體負(fù)責(zé)的推薦。

    資深投行人士王驥躍在接受《證券日報》記者采訪時表示，注冊制下保薦機構(gòu)是監(jiān)管最有效的抓手，監(jiān)管層要壓嚴(yán)壓實中介機構(gòu)責(zé)任，同時強調(diào)要加大對造假的打擊。注冊制下通道價值越來越低，保薦角色的“金領(lǐng)”光輝難再。

    以科創(chuàng)板為例，自開市以來，多家頭部券商因項目保薦“不力”遭罰。

    李湛認(rèn)為，監(jiān)管部門明確嚴(yán)打資本市場造假行為，表明了保護投資者利益、嚴(yán)厲打擊造假和欺詐行為的態(tài)度。

    “從當(dāng)前保薦機構(gòu)頻頻被懲處的情況來看，注冊制之后，監(jiān)管部門是動真格的加大保薦機構(gòu)的違法成本，保薦機構(gòu)千萬不能為了獲得更多業(yè)務(wù)而放松自己的法定職責(zé)，否則就是飲鴆止渴。”盤和林表示。