360度解讀創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革。3大文件5大變動(dòng)務(wù)必了解、17小時(shí)見(jiàn)證券商部署速度！

    2020年4月27日，中央深改委審議通過(guò)了創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施方案。同日，《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》等規(guī)則已向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    今日A股三大股指持續(xù)震蕩，上證綜指收盤(pán)下跌0.19%，收?qǐng)?bào)2810.02點(diǎn)；深證成指上漲0.47%，收?qǐng)?bào)10501.15點(diǎn)；受創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的影響，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.6%，收?qǐng)?bào)2030.72點(diǎn)。

    先看看創(chuàng)業(yè)板個(gè)股年內(nèi)漲幅20強(qiáng)，包括新股：

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富制表人：周尚伃

    關(guān)于科創(chuàng)板注冊(cè)制改革的方方面面，“金融1號(hào)院”為您帶來(lái)全面解讀。

關(guān)注三大文件

    一、《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》

    《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)辦法》總體借鑒了科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制的核心制度安排，充分吸收了科創(chuàng)板以信息披露為核心、精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件、增加制度包容性、強(qiáng)化市場(chǎng)主體責(zé)任、加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度等做法。

    在發(fā)行條件、審核注冊(cè)程序、發(fā)行承銷(xiāo)、信息披露原則要求、監(jiān)管處罰等方面與科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定基本一致。

    同時(shí)，《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊(cè)辦法》做出一些新的規(guī)定。

    一是全面落實(shí)新修訂的《證券法》關(guān)于加強(qiáng)投資者保護(hù)、加大財(cái)務(wù)造假等違法行為追責(zé)力度的要求，對(duì)有關(guān)規(guī)定做出相應(yīng)調(diào)整。

    二是明確創(chuàng)業(yè)板的板塊定位，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，體現(xiàn)與科創(chuàng)板的差異化發(fā)展。

    三是進(jìn)一步明確證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)制下的統(tǒng)籌指導(dǎo)職責(zé)。

    四是深入貫徹以信息披露為核心的注冊(cè)制理念，建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的信息披露制度，細(xì)化市場(chǎng)主體的信息披露法定責(zé)任，進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露監(jiān)管。

    二、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》

    與再融資相關(guān)的試行注冊(cè)辦法主要內(nèi)容包括：

    一是精簡(jiǎn)優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板再融資發(fā)行條件，保留了基本的規(guī)范運(yùn)作、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)方面的條件，規(guī)范上市公司再融資行為，促進(jìn)上市公司真實(shí)透明合規(guī)，推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量。

    二是嚴(yán)格落實(shí)以信息披露為核心的注冊(cè)制要求，建立更加嚴(yán)格、全面、深入、精準(zhǔn)的信息披露要求，督促上市公司以投資者投資決策需求為導(dǎo)向，真實(shí)準(zhǔn)確完整地披露信息。

    三是優(yōu)化審核注冊(cè)程序，壓縮審核注冊(cè)期限，審核標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過(guò)程公開(kāi)透明，增強(qiáng)市場(chǎng)可預(yù)期性，支持企業(yè)便捷融資。

    四是顯著提升財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)成本，壓嚴(yán)壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的責(zé)任，強(qiáng)化事前事中事后全鏈條監(jiān)管，加大處罰力度，增強(qiáng)監(jiān)管震懾力，促進(jìn)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，努力培育資本市場(chǎng)良好生態(tài)。

    三、新修訂的《證券法》

    此外，早前新修訂的《證券法》確立了證券發(fā)行注冊(cè)制，大幅提高了對(duì)欺詐發(fā)行等違法行為的處罰力度，規(guī)定了“責(zé)令回購(gòu)”、“先行賠付”以及“明示退出、默示加入”民事訴訟制度等投資者保護(hù)措施，為深化注冊(cè)制改革提供了堅(jiān)實(shí)的法制保障。

專(zhuān)家看改革影響

    多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家向“金融1號(hào)院”記者表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是今年證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)工作，此次推進(jìn)速度快于市場(chǎng)預(yù)期。

    東北證券研究總監(jiān)付立春表示：“從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板的改革正在形成一個(gè)全新的體系，支持我國(guó)的高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)原有的資本市場(chǎng)也會(huì)起到推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)和完善的作用。展望后市，A股市場(chǎng)將在新證券法的框架下，沿著注冊(cè)制逐漸升級(jí)，向市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向發(fā)展。”

    “創(chuàng)業(yè)板改革的啟動(dòng)時(shí)機(jī)和市場(chǎng)預(yù)期有所不同，最早市場(chǎng)預(yù)期是在2019年年底之前，沒(méi)有如期實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)于是形成了改革會(huì)拖延很久的預(yù)期，但監(jiān)管層毅然決然的推出了這一重大改革方案，表明中國(guó)資本市場(chǎng)改革的力度和決心是非常大，也再一次吹響了資本市場(chǎng)改革的沖鋒號(hào)。”付立春表示。

    中銀證券策略分析師王君也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是今年證監(jiān)會(huì)重點(diǎn)工作，推進(jìn)速度快于市場(chǎng)預(yù)期。“此次中央深改委審議通過(guò)《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革進(jìn)程由籌備期進(jìn)入實(shí)施期，正式細(xì)則有望年內(nèi)落地。參考科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)，科創(chuàng)板從從宣布創(chuàng)立到正式開(kāi)市只用了260天，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革周期有望更短。”王君認(rèn)為。

    開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅則對(duì)“金融1號(hào)院”表示：“注冊(cè)制的核心即為信息披露，信息披露不僅需要真實(shí)無(wú)誤，同時(shí)需要及時(shí)有效。而要保障信息披露的真實(shí)和及時(shí)，需要中介機(jī)構(gòu)的勤勉盡職。因此，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任和明確中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)的處罰機(jī)制是十分重要且必須的。”

    中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟向“金融1號(hào)院”表示，“就像當(dāng)初股權(quán)分置改革一樣，剛開(kāi)始，市場(chǎng)理解為利空，股市暴跌，但很快大家就明白過(guò)來(lái)，這對(duì)投資者對(duì)市場(chǎng)都是一件大好事。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革也類(lèi)似，市場(chǎng)會(huì)明白這不是利空而是利好。不過(guò)要注意由于漲跌停板擴(kuò)大等原因，可能會(huì)出現(xiàn)爆炒，特別是一些虧損但有題材的股票。要防止投機(jī)過(guò)度，對(duì)投資者和市場(chǎng)造成傷害。”

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)新聞系副主任，中經(jīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心執(zhí)行主任陳端向“金融1號(hào)院”表示，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外復(fù)雜局面下，創(chuàng)業(yè)板這次改革可謂適逢其時(shí)，一定程度上提振了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的信心。近期美國(guó)資本市場(chǎng)中概股遭遇多方困境，我們國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的法治化、規(guī)范化、透明化改革對(duì)提振海內(nèi)外的“中國(guó)信心指數(shù)”，穩(wěn)定外資和產(chǎn)業(yè)鏈都具有重要意義，在當(dāng)前募資難的大背景下對(duì)緩解退出壓力，抒困VC、PE等股權(quán)資本也有積極的現(xiàn)實(shí)意義。因?yàn)槲覀凂R上要面臨新興數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施的更新建設(shè)，需要擁有專(zhuān)業(yè)甄選能力和賦能能力積累的VC、PE在此過(guò)程中發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，上一輪投資項(xiàng)目的出清有助于新一輪投資浪潮的啟動(dòng)。

最受市場(chǎng)關(guān)注的五大變動(dòng)方向

    一，優(yōu)化上市條件

    綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)，制定多元化上市條件，以支持不同成長(zhǎng)階段和不同類(lèi)型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

    一是完善盈利上市標(biāo)準(zhǔn)，要求“最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元”或者“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”或者“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。”

    二是取消最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損的要求。

    三是支持已盈利且具有一定規(guī)模的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。

    四是明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，但一年內(nèi)暫不實(shí)施，一年后再做評(píng)估。

    開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅對(duì)“金融1號(hào)院”表示：“創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制同樣借鑒科創(chuàng)板推出了三套不同的上市標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)紅籌企業(yè)還推出了兩套上市標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)不同的公司設(shè)置不同的上市標(biāo)準(zhǔn)，允許未盈利企業(yè)和紅籌企業(yè)上市，一方面有利于吸引優(yōu)秀的成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)的上市，另一方面也有利于創(chuàng)業(yè)板進(jìn)一步明確其定位。”

    粵開(kāi)證券研究院副院長(zhǎng)康崇利對(duì)“金融1號(hào)院”表示：“制定更加多元包容的上市條件，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間，在擇優(yōu)發(fā)行之下，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的新興科技公司將受到青睞，行業(yè)頭部公司優(yōu)先受益，資本反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)也將助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)型和優(yōu)化。”

    二，創(chuàng)新交易制度：

    創(chuàng)新交易機(jī)制方面，創(chuàng)業(yè)板同樣借鑒科創(chuàng)板實(shí)施上市前5日無(wú)漲跌幅限制，后續(xù)交易漲跌幅限制由目前的10%放寬至20%，存量企業(yè)也將同步實(shí)施。

    開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅在接受“金融1號(hào)院”采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)：“針對(duì)科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)股價(jià)波動(dòng)較大的特點(diǎn)，放寬漲跌幅限制由于發(fā)揮資本市場(chǎng)的定價(jià)功能。從科創(chuàng)板運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，20%的限制基本上滿(mǎn)足了科技類(lèi)和創(chuàng)新類(lèi)公司股價(jià)波動(dòng)的要求（科創(chuàng)板公司漲跌停的時(shí)候并不多）。”

    粵開(kāi)證券研究院策略分析師、新三板研究負(fù)責(zé)人殷越對(duì)“金融1號(hào)院”分析稱(chēng)：“對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，創(chuàng)業(yè)板新上市企業(yè)上市前五日不設(shè)漲跌幅，五日后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%，該舉措或?qū)⒓哟蠖唐趧?chuàng)業(yè)板波動(dòng)率。”

    “考慮到新制度對(duì)創(chuàng)業(yè)板存量與增量統(tǒng)籌改革，一級(jí)市場(chǎng)供給增加下導(dǎo)致資金微觀流動(dòng)性可能會(huì)趨于緊張，短期創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)波動(dòng)率或?qū)⒓哟?。長(zhǎng)期來(lái)看，優(yōu)勝略汰之下符合創(chuàng)新定位的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得長(zhǎng)期資金的青睞，殼資源的價(jià)值得到抑制，資本市場(chǎng)環(huán)境與投資者結(jié)構(gòu)將得到雙重優(yōu)化。”殷越認(rèn)為。

    三，退市改革優(yōu)化安排

    本次創(chuàng)業(yè)板退市改革進(jìn)行了優(yōu)化安排。1、簡(jiǎn)化了退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市。2、完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于一個(gè)億”的組合類(lèi)財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)。3、設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨*ST制度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。

    中信改革發(fā)展研究基金會(huì)研究員趙亞赟向“金融1號(hào)院”表示，“市值退市是國(guó)際慣例，以市場(chǎng)導(dǎo)向來(lái)處理退市更合乎市場(chǎng)規(guī)律，還可以保護(hù)一些新興產(chǎn)業(yè)公司?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代，很多新興產(chǎn)業(yè)開(kāi)始幾年并不賺錢(qián)，但擁有大量的現(xiàn)金流，且市場(chǎng)規(guī)模能夠迅速擴(kuò)大。原來(lái)三年連續(xù)虧損的規(guī)則已經(jīng)不適合這些新興產(chǎn)業(yè)的公司，改掉是必然的。”

    中央財(cái)經(jīng)大學(xué)新聞系副主任，中經(jīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心執(zhí)行主任陳端向“金融1號(hào)院”表示，新規(guī)新增“連續(xù)20個(gè)交易日市值低于5億元”指標(biāo)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于一個(gè)億”的組合類(lèi)財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)，設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨*ST制度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，這些舉措說(shuō)明我國(guó)證券資本市場(chǎng)的監(jiān)管越來(lái)越順應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)微觀主體的成長(zhǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)和規(guī)律，越來(lái)越精細(xì)化、精準(zhǔn)化、組合化，并且更注重對(duì)中小投資者的保護(hù)。經(jīng)歷了這麼多年發(fā)展，我國(guó)在“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”方面發(fā)展良好，涌現(xiàn)出一大批互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新公司，目前正在經(jīng)歷一場(chǎng)深度的“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”融合發(fā)展過(guò)程，按照最近的定位表述，創(chuàng)業(yè)板“將深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新創(chuàng)造創(chuàng)業(yè)的大趨勢(shì)，主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的深度融合”，而數(shù)字技術(shù)支撐下的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新往往呈現(xiàn)出協(xié)同創(chuàng)新、非連續(xù)性發(fā)展的特征，尤其是依附于更大產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的創(chuàng)新型企業(yè)，其成長(zhǎng)、發(fā)展和業(yè)績(jī)受外部環(huán)境影響較大，用單一的盈利或虧損指標(biāo)不足以全面揭示企業(yè)實(shí)際發(fā)展?jié)摿蛻B(tài)勢(shì)，市值標(biāo)準(zhǔn)則更多代表了資本市場(chǎng)面對(duì)該企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和潛力的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。

    四，中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

    為配合新修訂《證券法》的實(shí)施和創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，進(jìn)一步規(guī)范證券發(fā)行上市保薦工作，近日證監(jiān)會(huì)已對(duì)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》進(jìn)行了修訂。

    該修訂主要體現(xiàn)了進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、提高違法違規(guī)成本的指導(dǎo)思想：

    一.取消保薦代表人事前資格準(zhǔn)入，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管；二、明確注冊(cè)制下證券交易所對(duì)保薦業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管職責(zé)，要求保薦機(jī)構(gòu)配合證券交易所審核，相應(yīng)調(diào)整上市保薦等安排；三、強(qiáng)化發(fā)行人責(zé)任，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。細(xì)化中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)要求，明確保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的核查要求，督促中介機(jī)構(gòu)各盡其責(zé)、合力把關(guān)，提高保薦業(yè)務(wù)質(zhì)量；四、強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制，將保薦業(yè)務(wù)納入公司整體合規(guī)管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，建立健全廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)保薦業(yè)務(wù)人員的管控等，并制定相應(yīng)的罰則；五、加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的問(wèn)責(zé)力度等。

    從證監(jiān)會(huì)和深交所就創(chuàng)業(yè)板改革的規(guī)章制度出臺(tái)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則內(nèi)容來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)改革中保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)制跟投的要求與科創(chuàng)板有所差異，僅強(qiáng)制跟投未盈利、紅籌架構(gòu)、特殊投票權(quán)以及高價(jià)發(fā)行四類(lèi)企業(yè)，不再要求券商對(duì)其保薦的所有項(xiàng)目進(jìn)行強(qiáng)制跟投，進(jìn)一步優(yōu)化保薦機(jī)構(gòu)跟投制度。

    粵開(kāi)證券研究院策略組負(fù)責(zé)人譚韞琿對(duì)“金融1號(hào)院”表示：“創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)下IPO融資公司數(shù)量有望增加，發(fā)行效率有望提高，將直接利好券商投行相關(guān)業(yè)務(wù)，帶來(lái)盈利邊際改善，同時(shí)頭部效應(yīng)明顯，以科創(chuàng)板為例，科創(chuàng)板承銷(xiāo)前五券商承銷(xiāo)公司占比達(dá)42.31%。我們?cè)诒局艽髣?shì)研判中提到，資本市場(chǎng)改革提速是券商板塊的短期看點(diǎn)，在后續(xù)市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)提升之后，券商股的β屬性還將得到進(jìn)一步爆發(fā)。”

    中銀證券策略分析師王君則認(rèn)為，短期利好券商、創(chuàng)投板塊，長(zhǎng)期科技板塊將享受制度紅利。

    他表示：“參照2018年11月科創(chuàng)板提出時(shí)的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革將首先利好券商板塊以及創(chuàng)投板塊，特別是手上儲(chǔ)備IPO項(xiàng)目較多的券商以及已投項(xiàng)目較多的創(chuàng)投類(lèi)上市公司。長(zhǎng)期TMT、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等科技成長(zhǎng)行業(yè)將最受益于注冊(cè)制改革推行后IPO盈利門(mén)檻下降的制度紅利，而市場(chǎng)上類(lèi)殼上市公司的潛在價(jià)值將會(huì)顯著下降。”

    五，新增投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件

    本次創(chuàng)業(yè)板改革是以注冊(cè)制為核心的改革，發(fā)行、上市、交易、退市等各項(xiàng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度都發(fā)生了一些變化，發(fā)行條件、上市企業(yè)更具包容性。

    因此，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理要求也做出相應(yīng)調(diào)整。

    此次適當(dāng)性調(diào)整主要有三個(gè)方面變化：

    一是創(chuàng)業(yè)板存量投資者可以繼續(xù)參與交易，但在交易前應(yīng)充分知曉改革后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征和變化，認(rèn)真閱讀并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)。

    二是對(duì)新申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個(gè)人投資者，深交所在充分研判市場(chǎng)和投資者情況的基礎(chǔ)上，增設(shè)了一定資產(chǎn)和交易經(jīng)驗(yàn)的準(zhǔn)入條件。深交所擬要求，新增創(chuàng)業(yè)板個(gè)人投資者須滿(mǎn)足前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10萬(wàn)元，且具備24個(gè)月的A股交易經(jīng)驗(yàn)的門(mén)檻。

    三是調(diào)整現(xiàn)場(chǎng)簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)的規(guī)定，投資者可以通過(guò)紙面或電子方式簽署，這是適應(yīng)信息技術(shù)發(fā)展，采取的便利投資者舉措。也就是說(shuō)，將支持創(chuàng)業(yè)板權(quán)限線(xiàn)上開(kāi)通！

還有……

    那么，正在排隊(duì)審核創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組等行政許可事項(xiàng)的相關(guān)企業(yè)將如何過(guò)渡？

    據(jù)悉，目前證監(jiān)會(huì)已停止接收首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資和并購(gòu)重組申請(qǐng)。

    申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，已通過(guò)發(fā)審委審核并取得核準(zhǔn)批文的，發(fā)行承銷(xiāo)工作按照現(xiàn)行相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；

    已通過(guò)發(fā)審委審核未取得核準(zhǔn)批文的，可以繼續(xù)在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度正式發(fā)布前推進(jìn)行政許可程序，并按照現(xiàn)行規(guī)定啟動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)工作；

    也可以自主選擇申請(qǐng)停止推進(jìn)行政許可程序，在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度正式發(fā)布實(shí)施后，向深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)深交所）申報(bào)，履行發(fā)行上市審核、注冊(cè)程序后，按照改革后的制度啟動(dòng)發(fā)行承銷(xiāo)工作。向深交所申報(bào)的，由深交所按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)順序安排發(fā)行審核工作。

    創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制實(shí)施前，創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)已通過(guò)發(fā)審委、并購(gòu)重組委審核的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)繼續(xù)履行后續(xù)程序。

    企業(yè)并購(gòu)專(zhuān)家丁建英向“金融1號(hào)院”表示，“注冊(cè)制后IPO的難度的確會(huì)降低，殼資源的價(jià)值也會(huì)減弱，當(dāng)下A股的港股化或美股化的趨勢(shì)是很明顯的，其實(shí)質(zhì)就是A股更加市場(chǎng)化。”

見(jiàn)證券商速度

    在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制“官宣”17個(gè)小時(shí)后，4月28日改革后首日13：20，國(guó)泰君安君弘APP、富易PC客戶(hù)端等線(xiàn)上自有平臺(tái)全面支持7*24小時(shí)創(chuàng)業(yè)板在線(xiàn)開(kāi)通，也是行業(yè)首家開(kāi)通創(chuàng)業(yè)在線(xiàn)開(kāi)通功能的券商。合格投資者僅需在首頁(yè)或掌上營(yíng)業(yè)廳中點(diǎn)擊創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通輸入相關(guān)信息，即可實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)在線(xiàn)辦理。據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)泰君安董事長(zhǎng)賀青親自部署了這次工作。各項(xiàng)工作都有了明確的時(shí)間表：27日晚10點(diǎn)成立跨部門(mén)工作組，28日凌晨3：02分完成需求確認(rèn)，28日早8：27分完成風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)、操作流程的調(diào)整和雙錄話(huà)術(shù)的設(shè)置，向深交所提交。28日早9：38分，線(xiàn)下?tīng)I(yíng)業(yè)部為首個(gè)投資者開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限，28日13：20君弘APP等“三端一微”平臺(tái)全面支持投資者在線(xiàn)開(kāi)通。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰君安制圖人：周尚伃