A股將均值回歸 創(chuàng)業(yè)板機(jī)會漸顯

    “漂亮50”有可能階段性再上臺階，但長期來看，A股市場依然遵循均值回歸的規(guī)律。

    中國基金報(bào)記者 孫曉輝

    2018年伊始，“大象起舞”的風(fēng)格還在延續(xù)，建信基金已開始著手建信創(chuàng)業(yè)板ETF的募集。在建信基金金融工程及指數(shù)投資部總經(jīng)理、建信創(chuàng)業(yè)板ETF擬任基金經(jīng)理梁洪昀看來，“漂亮50”有可能階段性再上臺階，但長期來看，A股市場依然遵循均值回歸的規(guī)律，因此，具有代表性的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)過長期調(diào)整已出現(xiàn)機(jī)會。此外，建信基金也開始對MSCI主題ETF進(jìn)行布局。

    股票均值回歸

    創(chuàng)業(yè)板存在一定機(jī)會

    對于“漂亮50”后市走勢，梁洪昀認(rèn)為，有階段性再上臺階的可能，但從長期來看，A股市場還是會出現(xiàn)均值回歸的過程。

    在梁洪昀看來，經(jīng)過一年多的演變，2018年的市場或?qū)⒉粫霈F(xiàn)明顯的“一九”或“二八”現(xiàn)象。中等市值或偏小一點(diǎn)市值的股票和大市值股票的平均表現(xiàn)會趨于接近。對市場參與者而言，這也意味著更多的機(jī)會。

    從均值回歸的角度來看，創(chuàng)業(yè)板市場已經(jīng)出現(xiàn)一定的布局機(jī)會。“創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷經(jīng)近兩年調(diào)整后，和傳統(tǒng)的主板大藍(lán)籌指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板估值已得到很大修復(fù)。2018年宏觀經(jīng)濟(jì)依舊面臨一定壓力，同時市場利率經(jīng)過一年多的高位震蕩，進(jìn)一步上行的動力可望緩解。若市場利率走低，那么創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份股將獲得較高的估值彈性。”

    布局MSCI

    中國A股國際通ETF“A股市場部分股票納入MSCI指數(shù)，意味著以該指數(shù)為跟蹤標(biāo)的或以其為業(yè)績基準(zhǔn)的資金，必須要考慮對A股市場的配置。否則，就可能和它的標(biāo)的、基準(zhǔn)之間產(chǎn)生偏差。”梁洪昀表示，隨著A股市場交易機(jī)制的完善以及A股市場開放程度的提高，憑借A股市場的市值和中國經(jīng)濟(jì)的體量，納入MSCI指數(shù)的A股市場權(quán)重將會進(jìn)一步提升，越來越多的國際資金也將加大對A股市場的配置力度。

    “MSCI的特長在于編制跨市場、跨境的指數(shù)，MSCI在指數(shù)編制的過程中，有自己的科學(xué)性和獨(dú)到之處，指數(shù)可以更精確地刻劃市場實(shí)際的變動，指數(shù)本身的可投資性比較強(qiáng)，這都是相對于國內(nèi)指數(shù)的優(yōu)勢。”梁洪昀表示，建信基金已經(jīng)上報(bào)了MSCI中國A股國際通ETF，力求幫助投資者捕捉投資機(jī)遇。

    “從成熟市場以及向成熟市場過渡的新興市場看，隨著上市公司的增多，以及市場參與者逐漸成熟，市場波動率會逐漸下降，市場效率會逐漸提升。在這兩個因素的共同作用下，投資持續(xù)戰(zhàn)勝市場的難度會加大。所以，指數(shù)化投資在很多主流市場已逐漸形成趨勢。”梁洪昀相信，未來A股市場的指數(shù)化投資也會成為趨勢。“這也是目前很多基金公司在強(qiáng)化布局指數(shù)型基金的原因。”

    梁洪昀認(rèn)為，ETF自身的優(yōu)勢也值得投資者關(guān)注。在投資層面，ETF相當(dāng)于投資一籃子股票，通過分散投資降低投資組合的波動性。