紙漿價(jià)格高企 紙企密集提價(jià)后想說業(yè)績“反彈”不容易

    本報(bào)記者 王僖

    臨近一季度末，面對著木漿、能源、化工等物資成本上行與諸多因素影響，龍頭紙企再掀新一輪提價(jià)。

    近日，包括太陽紙業(yè)、金光紙業(yè)（中國）、晨鳴紙業(yè)等在內(nèi)的頭部規(guī)模紙企，相繼宣布自4月1日起，在目前執(zhí)行價(jià)格基礎(chǔ)上統(tǒng)一再漲價(jià)300元/噸。而特種紙?zhí)醿r(jià)幅度更高，如五洲特紙宣布所有食品卡紙4月1日起漲價(jià)500元/噸。

    東興證券分析指出，造紙板塊盈利改善可期，漿價(jià)上行，紙廠的漲價(jià)函密集發(fā)布，綜合后利潤率有望環(huán)比改善；從特種紙的提價(jià)幅度和節(jié)奏看，其下游大眾消費(fèi)需求景氣之下，持續(xù)性預(yù)計(jì)更好。

    一季度即將結(jié)束，造紙行業(yè)景氣度也逐漸清晰。卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析指出，文化紙?jiān)谝患径群笃陂_始迎來傳統(tǒng)旺季，漲價(jià)均已落實(shí)，成交明顯改善；工業(yè)包裝紙整體相對平穩(wěn)。不過二季度為傳統(tǒng)淡季，面對成本居高不下、主要紙種毛利承壓的局面，市場期待的“反彈行情”并不是件容易的事。

    紙漿市場偏強(qiáng)格局延續(xù)

    新一輪紙企提價(jià)的歸因仍舊是木漿等原物料成本的持續(xù)上漲。

    卓創(chuàng)資訊行業(yè)分析師?？℃孟颉蹲C券日報(bào)》記者介紹，3月份進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格維持高位震蕩整理態(tài)勢，作為提高造紙行業(yè)競爭力的國產(chǎn)木漿來說，雖多數(shù)自用，但外銷價(jià)格亦受外盤、現(xiàn)貨、自身供需影響而隨之上揚(yáng)。

    “消息面上，包括芬蘭歇工、加拿大物流問題、海運(yùn)緊張等消息不斷，期現(xiàn)聯(lián)動增強(qiáng)，進(jìn)而帶動國產(chǎn)木漿價(jià)格上行節(jié)奏。”?？℃谜f。

    對于需求層面的支撐，特別是對近來一輪又一輪的多紙種提價(jià)，?？℃帽硎?，3月底有文化紙、白卡紙新產(chǎn)能投放，雙膠紙發(fā)布4月份漲價(jià)函，這都利好市場信心的提振。

    卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，短期國產(chǎn)木漿供需面無明顯起伏，而從相關(guān)性看，國產(chǎn)木漿與進(jìn)口木漿價(jià)格保持高度正相關(guān)，但因國產(chǎn)漿廠自用居多、外銷有限，因此價(jià)格調(diào)整幅度及速度緩于進(jìn)口木漿，因此短期來看，國產(chǎn)漿價(jià)會高位震蕩整理，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)格局延續(xù)。

    對于紙漿市場的持續(xù)上漲，上海申銀萬國證券研究所分析指出，木漿價(jià)格持續(xù)上漲，推動漿紙系紙種漲價(jià)，需求較好的細(xì)分賽道紙種，如裝飾原紙、文化紙實(shí)現(xiàn)漲價(jià)落地，盈利有望維持或改善。

    特別是對于文化紙來說，《證券日報(bào)》記者注意到，伴隨著文化紙旺季的到來，頭部紙企提價(jià)和挺價(jià)意愿明顯。以太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)為例，兩家公司在3月份已接連提價(jià)2次，月內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)600元/噸。此次又宣布4月份再上調(diào)300元/噸。

    有紙企業(yè)內(nèi)人士接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，供應(yīng)層面上，隨著今年以來進(jìn)口文化紙對國內(nèi)市場沖擊的逐漸消除，國內(nèi)文化紙市場的供需格局在慢慢改善，文化紙企在逐步走出低谷期。同時(shí)，3月份開始至5月份，是國內(nèi)教輔材招標(biāo)旺季，文化紙?zhí)貏e是雙膠紙的下游需求有明顯改善，因此也讓各大紙企有了提價(jià)的底氣。

    卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，隨著下游需求的恢復(fù)，經(jīng)銷商對紙價(jià)的接受度也有所增加，在紙漿價(jià)格不出現(xiàn)大幅波動的情況下，預(yù)計(jì)后續(xù)文化紙的市場價(jià)格仍有200元至300元的上漲空間。

    預(yù)期“反彈行情”并不容易

    隨著今年一季度臨近尾聲，造紙板塊今年以來的表現(xiàn)逐漸清晰，對于接下來的行業(yè)預(yù)判也是喜憂參半，整體來看，想說業(yè)績“反彈行情”不容易。

    對于文化紙行業(yè)來說，如前所述，今年一季度文化紙迎來旺季，成交明顯改善，只是同比去年一季度，景氣度下滑明顯。不過需要指出的是，去年一季度，受國內(nèi)外多重利好因素影響，文化紙企身處上升通道，在當(dāng)時(shí)的背景下，包括晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)的多家頭部紙企，均創(chuàng)下了歷史同期最好或者較好的業(yè)績。

    卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，目前隨著紙價(jià)的回升，文化紙企業(yè)的盈利狀況有所恢復(fù)，只是由于紙漿價(jià)格在高位震蕩，紙企想要恢復(fù)到去年同期的盈利水平幾乎不太可能。

    對于接下來的走勢，上海申銀萬國證券研究所分析認(rèn)為，在成本上行期，包括太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)在內(nèi)的具備漿紙一體化優(yōu)勢的頭部紙企，有望充分受益于自產(chǎn)（或集團(tuán)）木漿成本優(yōu)勢，噸盈利改善向上。從需求層面來看，卓創(chuàng)資訊分析認(rèn)為，二季度教輔教材訂單將持續(xù)釋放，但隨著5月末左右訂單結(jié)束，需求壓力會逐漸增加。

    再看包裝紙行業(yè)。近幾日，包括玖龍、理文、山鷹等多家紙業(yè)巨頭陸續(xù)宣布停機(jī)減產(chǎn)，在此帶動下，近期紙價(jià)整體水平略有上升。

    “二季度是包裝紙行業(yè)淡季，價(jià)格下跌概率比較大，紙廠進(jìn)一步提價(jià)的意愿比較強(qiáng)，但主要還是看出口端支撐。”卓創(chuàng)資訊分析師孔祥芬表示。

    卓創(chuàng)資訊分析師李莉結(jié)合今年1至2月份瓦楞紙的進(jìn)出口數(shù)據(jù)向《證券日報(bào)》記者表示，今年前兩個(gè)月我國瓦楞紙累計(jì)進(jìn)口數(shù)量約36.18萬噸，同比減少27.77%；累計(jì)出口量約0.63萬噸，同比減少32.01%。“目前國內(nèi)瓦楞紙市場行情較為低迷，紙價(jià)處于震蕩調(diào)整期，因此國外進(jìn)口紙流入國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)性增加，在國內(nèi)外套利空間收窄情況下，預(yù)計(jì)3至4月份進(jìn)口量難有較大增長空間。”李莉說。

    對于近期表現(xiàn)搶眼的特種紙，華安證券認(rèn)為，特種紙板塊提價(jià)落地能力強(qiáng)，板塊估值極具性價(jià)比。近期，食品卡、格拉辛紙、裝飾原紙等高景氣特種紙也陸續(xù)上調(diào)價(jià)格，特種紙相比大宗紙具備生產(chǎn)及銷售端雙重壁壘，直銷模式下預(yù)期提價(jià)落實(shí)情況更優(yōu)。

（編輯 田冬 才山丹）