明星私募展望2023年投資：一個(gè)值得期待的“雙擊之年”

    新年伊始，多家明星私募對(duì)2023年的股市投資做出了新一輪展望?？傮w看，各家私募已經(jīng)卸下去年的悲觀情緒，逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。多數(shù)私募認(rèn)為，新年股市積極可為，A股有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”，港股表現(xiàn)更是值得期待。

    “雙擊之年”可期

    近日，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程在寫(xiě)給投資人的信中提出：“以現(xiàn)在的估值和基本面為起點(diǎn)，2023年是一個(gè)值得期待的雙擊之年。”

    高云程表示，美國(guó)通脹見(jiàn)頂和經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)抑制美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)流動(dòng)性的收緊，中國(guó)國(guó)內(nèi)為了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇所采取的一系列寬松和刺激政策會(huì)給股票市場(chǎng)提供相對(duì)寬松的流動(dòng)性。去年10月底以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等行業(yè)的政策變化都是朝著更鼓勵(lì)發(fā)展和常態(tài)化監(jiān)管的方向，過(guò)去兩年抑制宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部分重要行業(yè)性政策出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)。

    展望2023年，高云程把投資機(jī)會(huì)總結(jié)成了三句話：牢牢持有為中國(guó)人提供安居樂(lè)業(yè)、好吃好玩好服務(wù)的公司，等待疫情后的消費(fèi)復(fù)蘇；找到引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)性行業(yè)和企業(yè)，尤其是有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)；發(fā)現(xiàn)那些向死而生、剩者為王的反轉(zhuǎn)公司，它們有著從過(guò)去兩年業(yè)績(jī)、估值、流動(dòng)性“三殺”到未來(lái)一年“三擊”的機(jī)會(huì)。

    老牌私募重陽(yáng)投資在新年策略報(bào)告中同樣提到了“雙擊”。重陽(yáng)投資認(rèn)為，A股與港股市場(chǎng)可能已經(jīng)構(gòu)筑了未來(lái)2~3年的中期底部，盡管市場(chǎng)短期或許仍有波折，但新一輪中級(jí)行情正在醞釀，市場(chǎng)有望迎來(lái)估值預(yù)期與盈利共同擴(kuò)張的“戴維斯雙擊”。

    盈利方面，重陽(yáng)投資判斷，伴隨著國(guó)內(nèi)疫情防控政策的調(diào)整優(yōu)化，病毒變異的確定性有望轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)環(huán)境的確定性，市場(chǎng)主體信心將顯著恢復(fù)。房地產(chǎn)供需兩側(cè)的信用收縮接近尾聲，2023年將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)折之年，GDP增速將自二季度起開(kāi)始恢復(fù)，全年增速有望達(dá)到5%以上，對(duì)應(yīng)A股上市公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5%~10%。風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，2023年宏觀政策最大的看點(diǎn)，是通過(guò)對(duì)防疫政策和其他領(lǐng)域收縮性政策的調(diào)整而釋放經(jīng)濟(jì)活力，這將大幅提升市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    涌津投資董事長(zhǎng)謝小勇對(duì)新年股市也持樂(lè)觀看法。展望2023年，他認(rèn)為權(quán)益市場(chǎng)正處在一個(gè)周期向上、模式上佳、估值極低的三重利好疊加階段，堪稱(chēng)天時(shí)地利人和。

    “面對(duì)2023年的市場(chǎng)，我們可以確定性地樂(lè)觀一點(diǎn)。有了較為慘淡的2022年作為基數(shù)，相信不管是公司業(yè)績(jī)還是出臺(tái)政策，尤其是市場(chǎng)情緒，都會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，這是整個(gè)權(quán)益市場(chǎng)面臨的一個(gè)大的景氣反轉(zhuǎn)。另外，權(quán)益市場(chǎng)本身就有著最優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家，他們一直在創(chuàng)造價(jià)值，最慘淡的時(shí)候他們承受了市場(chǎng)最大的波動(dòng)下跌。同樣，在向上的市場(chǎng)中，我們相信這些優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家也能迎來(lái)最好的上漲。最近的港股市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)提前體現(xiàn)了這個(gè)現(xiàn)象。估值方面，目前市場(chǎng)處在近15年來(lái)極低的估值水平，從歷史概率來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在的勝率超過(guò)98%。”謝小勇說(shuō)。

    寬遠(yuǎn)資產(chǎn)也指出，放眼全球，中國(guó)市場(chǎng)依然有相當(dāng)強(qiáng)的吸引力。2023年中國(guó)市場(chǎng)會(huì)是一個(gè)適度增長(zhǎng)、低通脹，估值也相對(duì)有吸引力的市場(chǎng)。如果對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展的一些擔(dān)憂得以緩解，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)全球資金的吸引力就會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。“總體而言，對(duì)未來(lái)一年中國(guó)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，市場(chǎng)可能在震蕩中上行，投資機(jī)會(huì)明顯優(yōu)于2022年，我們會(huì)積極把握確定性的機(jī)會(huì)，但我們同樣會(huì)密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀的時(shí)候及時(shí)調(diào)整倉(cāng)位實(shí)現(xiàn)收益。”

    港股機(jī)會(huì)備受期待

    對(duì)于新年股市的表現(xiàn)，各家私募都相當(dāng)期待，尤其是港股市場(chǎng)備受推崇。

    睿郡資產(chǎn)合伙人、首席研究官、基金經(jīng)理董承非在近日的路演中提到了“港股和A股的再平衡”。董承非稱(chēng)，2021年以來(lái)，港股給投資人的體驗(yàn)非常差。雖然A/H的溢價(jià)率有所擴(kuò)大，但還是在合理范圍內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)紅利的消失和外部環(huán)境的惡化帶來(lái)估值水平的收縮是主要原因。展望2023年，港股表現(xiàn)將不輸A股，甚至比A股更為樂(lè)觀。在他看來(lái)，約束香港市場(chǎng)的一些因素都在發(fā)生正向變化。這段時(shí)間港股反彈的幅度也非?？捎^，大環(huán)境的改善會(huì)帶來(lái)港股和A股的再平衡，未來(lái)港股給投資者帶來(lái)的整體投資體驗(yàn)有望進(jìn)一步改善。

    聚鳴投資董事長(zhǎng)劉曉龍表示，從市場(chǎng)看，A股的底部已經(jīng)確認(rèn)，港股甚至還要更便宜，機(jī)會(huì)更大。他進(jìn)一步解釋?zhuān)c股市表現(xiàn)高度相關(guān)的三座大山，即疫情、地產(chǎn)、美國(guó)通脹均走到了反轉(zhuǎn)或拐點(diǎn)。目前美國(guó)通脹貌似見(jiàn)頂，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，2023年下半年將進(jìn)入利率下降通道，相當(dāng)多的人認(rèn)為會(huì)有長(zhǎng)期通脹和利率風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，對(duì)于中國(guó)通脹不用擔(dān)心，2023年A股將處于流動(dòng)性充裕和低利率的環(huán)境。國(guó)內(nèi)地產(chǎn)大概率已經(jīng)見(jiàn)底，近期政策已經(jīng)發(fā)生反轉(zhuǎn)、需求側(cè)政策大概率已在路上。

    在具體策略上，重陽(yáng)投資認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)活力的釋放和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，A股和港股均存在一定的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。其中，港股在極端的估值水平下，受益于國(guó)內(nèi)疫情封控放開(kāi)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼和美元流動(dòng)性緩和，估值修復(fù)的空間可能大于A股。

    慎知資產(chǎn)執(zhí)行事務(wù)合伙人、投資經(jīng)理余海豐在路演中表示，2023年股市（包括港股）有望溫和上漲，上漲的幅度首先取決于各種政策，疫情的情況相對(duì)次要。滬深300指數(shù)自誕生以來(lái)，從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)三年下跌的情形。另外，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)自發(fā)布以來(lái)，一共只有三次連續(xù)三年收陰，最近的一次是2020~2022年，但從未有過(guò)連續(xù)四年下跌的情形。投資方向上，相對(duì)看淡海外需求驅(qū)動(dòng)的品種，相對(duì)看好內(nèi)需如消費(fèi)、基建、地產(chǎn)等；行業(yè)層面，結(jié)合估值的情況，尚看不出哪個(gè)行業(yè)會(huì)有突出的超額收益；風(fēng)格上，成長(zhǎng)股大概率占優(yōu)。

    私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月23日，股票私募倉(cāng)位指數(shù)為80.02%，在上一周的基礎(chǔ)上漲了0.36%。這已經(jīng)是股票私募連續(xù)4周加倉(cāng)，股票私募倉(cāng)位指數(shù)在時(shí)隔8周后重回80%的水平。