百億私募：市場無大幅回調(diào)空間 積極布局穩(wěn)健產(chǎn)品

    近期，A股市場遭遇大幅調(diào)整，私募基金也積極應(yīng)對市場。多家百億私募發(fā)聲，對未來市場較有信心，不斷優(yōu)化投資組合，把握風(fēng)險釋放后的機會；也有私募轉(zhuǎn)而布局可轉(zhuǎn)債等品種，希望在震蕩中帶給投資者安全感。

    百億私募紛紛發(fā)聲

    面對當(dāng)前震蕩的市場，百億私募紛紛發(fā)聲，認(rèn)為市場已不具備大幅度回調(diào)的空間。

    和諧匯一資產(chǎn)董事長兼總經(jīng)理林鵬表示，今年市場因分化程度太大，存在大量低估的機會，市場不具備系統(tǒng)性、大幅度回調(diào)的空間。“目前對白酒、光伏、新能源車等繼續(xù)持觀望的態(tài)度，但市場上很多股票沒有漲過，存在估值修正的機會。另外，這兩年市場給予龍頭公司估值溢價，行業(yè)內(nèi)部分化明顯，很多機會存在于某些行業(yè)中那些估值被冷落的公司。有些行業(yè)或許存在‘規(guī)模不經(jīng)濟’的狀況，存在后發(fā)企業(yè)趕超的動力。”

    林鵬也提醒，從未來一兩年來看，需要警惕的風(fēng)險是通脹，美國居民儲蓄率創(chuàng)下50年來新高這一事實值得關(guān)注。隨著天氣回暖、疫苗注射比例的提高，相信各國經(jīng)濟都會迎來逐漸恢復(fù)，服務(wù)消費或有報復(fù)性表現(xiàn)。

    林鵬表示，今年希望構(gòu)建防守反擊的投資組合，不會只選那些估值低的股票，而要結(jié)合企業(yè)未來成長、市值等因素來考察，看好傳統(tǒng)行業(yè)的化工、周期品，港股的部分消費公司，以及房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的公司、中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，還關(guān)注一些電信運營、消費電子領(lǐng)域的公司，以及目前估值較低的游戲、環(huán)保和低端必需消費品公司。

    高毅資產(chǎn)董事總經(jīng)理吳任昊也認(rèn)為，目前的調(diào)整是對前期估值和風(fēng)格極度分化情景的修正，不改經(jīng)濟基本面復(fù)蘇的大勢，市場總體仍然是健康的。“我們的投資組合近兩個月一直在持續(xù)優(yōu)化。對于前期價格上漲比較充分、股價透支了長期盈利能力的公司，做了持續(xù)的再平衡，重新投回到市場定價仍未反映內(nèi)含價值的股票中?？傊?，我們在策略框架之中的組合調(diào)整是持續(xù)性的。”

    私募積極布局穩(wěn)健產(chǎn)品

    記者了解到，一些穩(wěn)健投資產(chǎn)品開始受到投資者關(guān)注。上海某中型私募市場人士說，最近市場波動加劇，客戶開始關(guān)注回撤偏小的可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品，有一些個人客戶忙著進場。“也有很多信托公司來咨詢，因為他們的客戶是風(fēng)險規(guī)避型的，純固收的沒法滿足要求，權(quán)益的波動又大。”

    翊安投資總經(jīng)理張惠萍認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債具有“進可攻、退可守”的風(fēng)險收益特征，尤其在大幅波動的極端市場環(huán)境下更能凸顯優(yōu)勢。可轉(zhuǎn)債既有純債價值作為其下跌的底，同時，又因為轉(zhuǎn)債中隱含了正股的看漲期權(quán)，因此能跟隨正股的上漲而上漲。

    張惠萍表示，2019年~2020年可轉(zhuǎn)債市場大擴容，2021年也有大量優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債計劃上市，在市場出現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性機會時，總能找到相應(yīng)行業(yè)或板塊的可轉(zhuǎn)債參與投資。今年年初出于對信用風(fēng)險的擔(dān)憂以及節(jié)前資金面的緊張等因素，可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)過一波調(diào)整，部分轉(zhuǎn)債價格跌到100元以下。目前105元以下的可轉(zhuǎn)債數(shù)量占了將近一半的量，可轉(zhuǎn)債市場整體安全性較高。能發(fā)轉(zhuǎn)債的公司資質(zhì)相對較好，而且未來也可以通過下修轉(zhuǎn)股價的方式促進轉(zhuǎn)股，如果沒有潛在信用風(fēng)險的低價轉(zhuǎn)債，其價格進一步下跌的空間有限，尤其有部分低價轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率也不高，未來正股稍有上漲，可轉(zhuǎn)債的進攻性就會比較突出。

    在投資策略上，張惠萍表示，今年可轉(zhuǎn)債投資的策略主要以防守為主：一是選擇正股有彈性且股價在相對低位的低價轉(zhuǎn)債作為壓艙石，等待股價上漲帶來的機會；二是適當(dāng)配置一些熱點板塊的對應(yīng)可轉(zhuǎn)債，可能轉(zhuǎn)債的價格相對會高一些，波動也會大一些，但可轉(zhuǎn)債當(dāng)期的進攻性會較明顯，這部分配置的比例不能很高，要相對穩(wěn)健一些。