相聚資本：長期看好先進制造、科技、消費升級和醫(yī)藥股

    本報記者 李正

    1月4日，相聚資本發(fā)布了2021年1月份最新投資觀點。

    相聚資本方面表示，2020年12月份，A股市場小幅上行，但市場風格發(fā)生了較大的分化，創(chuàng)業(yè)板指（+13.3%）雖顯著跑贏上證指數(shù)（+1.9%），但創(chuàng)業(yè)板指漲幅主要由恒瑞醫(yī)藥、寧德時代等指數(shù)權(quán)重所貢獻，剔除權(quán)重后指數(shù)表現(xiàn)一般。交易量方面，較11月份基本平穩(wěn)，最后一周出現(xiàn)明顯放量。

    總經(jīng)理梁輝認為，雖然海外疫情惡化，經(jīng)濟復蘇確定性下降，但國內(nèi)流動性邊際寬松，好于前期市場預期，帶動市場風險偏好提升，故預料1月份A股市場大體延續(xù)震蕩走勢。行業(yè)方面，預計電力設備及新能源、消費者服務、食品飲料、醫(yī)藥漲幅將居前。

    國內(nèi)流動性好于早前預期

    梁輝認為，一方面，海外疫情出現(xiàn)惡化，英國出現(xiàn)變異新冠病毒、導致疫情急劇惡化，引發(fā)市場對疫苗有效性及接種節(jié)奏的高度關(guān)注，未來全球經(jīng)濟復蘇的進程及節(jié)奏出現(xiàn)不確定性，雖然對國內(nèi)經(jīng)濟影響雖不大，但對部分周期品價格及出口產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了較大影響。

    另一方面，國內(nèi)流動性邊際寬松，月內(nèi)MLF超量釋放，大幅緩解了前期市場對于信用債暴雷導致流動性被動緊縮的擔憂。同時，監(jiān)管層表態(tài)貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”，后期貨幣政策收緊，但幅度可控，好于前期市場預期，料將帶動市場風險偏好提升。

    “海外經(jīng)濟復蘇確定性下降，以及流動性預期的變化，導致本月成長及價值板塊走勢出現(xiàn)分化。”梁輝補充道。另外，他也提到，特朗普簽署美國第二輪財政刺激一定程度上對沖了二次疫情的負面影響，將帶動全球風險偏好的提升。

    中期判斷市場震蕩走勢不變

    據(jù)梁輝介紹，雖然從短期來看，市場可能會在流動性短期充裕、以及資金流入股市預期的催化下出現(xiàn)階段性的回暖，但中期維度來看，維持對于市場震蕩走勢的判斷不變，結(jié)構(gòu)性機會及個股α的捕捉將更加重要。

    他認為，一方面，近期人社部調(diào)整年金基金投資范圍，明確年金基金財產(chǎn)投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例合計不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%，投資比例上限提高了10個百分點，而前期保險資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例上限也有所提高，疊加QFII新規(guī)11月2日生效，外資流入A股也將更加便捷高效。

    另一方面，公募基金發(fā)行熱度依然很高，一般年底到第二年春季，資金活躍度會進一步回升，這會成為指數(shù)往上的重要力量。

    對于投資機會方面的問題，梁輝表示，近期召開的中央經(jīng)濟工作會議、新能源2021年目標制定、中歐投資協(xié)定等提供了一些主題及熱點機會，預計電力設備及新能源、消費者服務、食品飲料、醫(yī)藥漲幅將居前。

    展望后市，梁輝認為，需要密切注意來自海外疫情是否出現(xiàn)惡化的風險，目前變異病毒已在多個國家被檢測到，疫苗是否會失效目前尚未證實，但存在較大的不確定性。

    同時，中國的疫情控制較好，雖然預計海外疫情惡化不會對國內(nèi)經(jīng)濟基本面產(chǎn)生大的影響，但可能導致全球風險偏好下降，未來可能對A股產(chǎn)生擾動。

    “對于此類風險，我們傾向于事后應對而非提前規(guī)避，未來將密切關(guān)注海外新增確診人數(shù)、以及信用利差等流動性指標，必要時將采用衍生品工具等進行對沖。”梁輝說。

    最后，相聚資本方面預計，今年A股市場不會有強勁的趨勢性上漲，但發(fā)生趨勢性下跌可能性也很小，未來會更加關(guān)注具有內(nèi)生增長動力的優(yōu)質(zhì)公司，細分行業(yè)方面，仍長期看好四類方向：先進制造、科技、消費升級和醫(yī)藥。

（編輯 張明富）