工銀瑞信譚冬寒：醫(yī)藥行業(yè)基本面良好 部分細分子行業(yè)景氣度較高

    本報記者 王寧

    醫(yī)藥板塊今年以來“醫(yī)”路領漲，相關主題基金大都取得了較好的收益。醫(yī)藥是否還具備投資價值？相應的投資策略是否需要調(diào)整？對此，日前，工銀瑞信醫(yī)藥健康基金經(jīng)理、工銀瑞信健康生活混合擬任基金經(jīng)理譚冬寒表示，醫(yī)藥行業(yè)基本面仍然很好，近期出現(xiàn)波動主要是由于市場交易因素所致，醫(yī)藥行業(yè)基本面依然很好，未來將繼續(xù)通過選擇行業(yè)內(nèi)具備長期競爭力的優(yōu)質(zhì)公司獲取超額回報。

    對于前段時間醫(yī)藥股出現(xiàn)的波動調(diào)整，譚冬寒表示，主要是由于市場交易因素，而不是基本面變化引起：一方面，前段時間美股的連續(xù)大幅下跌造成了內(nèi)外盤共振；另一方面，A股市場的高估值消費股出現(xiàn)一定回調(diào)，市場似乎突然感到穩(wěn)健成長類股票的估值過高，有釋放壓力的需求。整體來看，這些因素造成消費、醫(yī)藥和科技板塊都出現(xiàn)顯著的回調(diào)，而顯然不是這些行業(yè)的基本面同時出現(xiàn)了問題。

    關于投資者高度關注的醫(yī)藥估值問題，譚冬寒表示，目前醫(yī)藥行業(yè)基本面很好，一些細分子行業(yè)景氣度很高，CXO、醫(yī)療器械等領域都出現(xiàn)了較多的中報超預期個股，且景氣度延續(xù)至四季度的概率很大。從估值來看，醫(yī)藥股目前估值處于歷史高位，與今年宏觀經(jīng)濟環(huán)境較差而市場流動性較好有關，市場追捧中長期成長確定性高的標的，所以這類資產(chǎn)估值提升很多，但與海外醫(yī)藥股相比，A股優(yōu)質(zhì)公司并未顯著泡沫化。

    近日醫(yī)藥板塊出現(xiàn)反彈回升，生物疫苗、醫(yī)療器械、病毒防治等板塊逆勢上漲。對于未來的投資策略，譚冬寒表示，相信堅持一以貫之的投資理念，即選擇行業(yè)內(nèi)具備長期競爭力的優(yōu)質(zhì)公司，這樣的投資策略還是有效的。“這一直是我們獲取alpha的來源，換言之，期望我們精選的個股能夠在上漲時候比市場漲得多，而下跌時候比市場跌得少，依靠個股選擇獲取alpha而不是去擇時和判斷市場風格來獲得超額收益。醫(yī)藥行業(yè)的投資需要與時間做朋友，與優(yōu)質(zhì)公司共成長。”他說。

（編輯 田冬）