私募積極參與股權(quán)投資 協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受青睞

    本報(bào)記者 王寧

    私募基金通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式參與股權(quán)投資的案例再添兩起。7月22日晚間，司太立和華辰裝備分別發(fā)布關(guān)于股東、實(shí)際控制人協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股份暨權(quán)益變動(dòng)的提示性公告。根據(jù)公告，兩起協(xié)議轉(zhuǎn)讓中的受讓方均為私募基金。

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，基于協(xié)議轉(zhuǎn)讓所具有的靈活性和定制性，私募基金持續(xù)青睞借助這種方式參與股權(quán)投資。從實(shí)際操作來(lái)看，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式存在一舉多得的優(yōu)勢(shì)，對(duì)穩(wěn)定股價(jià)、滿(mǎn)足流動(dòng)性和實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)等均有助力作用。

    兩起轉(zhuǎn)讓均折價(jià)

    7月22日晚間，司太立發(fā)布公告稱(chēng)，公司股東、實(shí)際控制人之一胡錦生已與青島皓云資產(chǎn)管理有限公司—皓云資產(chǎn)5號(hào)私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“皓云基金”）、國(guó)泰君安證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)泰君安”或“質(zhì)權(quán)人”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其所持有的公司無(wú)限售條件流通股876.82萬(wàn)股股份通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給皓云基金，轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的2%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為6.59元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為5778.24萬(wàn)元。

    中基協(xié)網(wǎng)站顯示，皓云基金成立于2019年4月份，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，管理規(guī)模區(qū)間為0至5億元，全職員工人數(shù)6人，在管產(chǎn)品6只。其中，參與此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)品為皓云資產(chǎn)5號(hào)。按照協(xié)議轉(zhuǎn)讓的總價(jià)款近5800萬(wàn)元與最高管理規(guī)模5億元估算，皓云基金本次耗資占比總管理規(guī)模近12%。

    與此同時(shí)，華辰裝備也發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東、實(shí)際控制人趙澤明于近日與山岳嵩山奧義2號(hào)私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山岳嵩山”）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬轉(zhuǎn)讓無(wú)限售流通股1260.88萬(wàn)股，占公司總股本的5%。本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格為19元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款共計(jì)2.4億元。

    記者從中基協(xié)網(wǎng)站查詢(xún)山岳嵩山相關(guān)信息，但顯示“沒(méi)有數(shù)據(jù)”。值得一提的是，按照7月23日司太立、華辰裝備兩家公司開(kāi)盤(pán)價(jià)估算，兩則協(xié)議轉(zhuǎn)讓均為折價(jià)轉(zhuǎn)讓。

    事實(shí)上，長(zhǎng)期以來(lái)，私募基金積極通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行股權(quán)投資。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，7月份以來(lái)，涉及私募基金的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公告多達(dá)50條左右，而去年同期僅有40條；同時(shí)，年內(nèi)有關(guān)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的公告數(shù)量多達(dá)近370條，而去年同期不足350條。

    協(xié)議轉(zhuǎn)讓吸引力強(qiáng)

    私募為何青睞協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式參與股權(quán)投資？在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此方式一舉多得。

    私募排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師榮浩向記者表示，私募基金青睞通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式參與投資，主要有以下幾點(diǎn)好處：一是能夠及時(shí)滿(mǎn)足資金需求，保障上市公司獲得資金支持；二是實(shí)現(xiàn)部分股權(quán)減持，協(xié)議轉(zhuǎn)讓可幫助股東單次交易實(shí)現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)蝗墙档蛯?duì)股價(jià)影響，相較在二級(jí)市場(chǎng)直接賣(mài)出，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式對(duì)公司股價(jià)的沖擊相對(duì)較?。凰氖悄軌蚍謸?dān)公司債務(wù)問(wèn)題；五是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合與投資，可引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或相關(guān)資金形成合作優(yōu)勢(shì)。

    安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖告訴記者，協(xié)議轉(zhuǎn)讓具有較高的靈活性和定制性。私募基金與上市公司股東直接協(xié)商交易條款，包括轉(zhuǎn)讓價(jià)格、數(shù)量、支付方式等，這使得私募能夠根據(jù)自身的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)偏好，量身定制最符合需求的交易方案。同時(shí)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓能夠快速實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的股權(quán)收購(gòu)，相較于在二級(jí)市場(chǎng)逐步買(mǎi)入，協(xié)議轉(zhuǎn)讓可避免二級(jí)市場(chǎng)交易可能帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和收購(gòu)時(shí)間的不確定性，且在交易過(guò)程中，雙方可更好地控制信息披露范圍和時(shí)間節(jié)點(diǎn)，減少對(duì)股價(jià)的沖擊。

    “協(xié)議轉(zhuǎn)讓還有助于雙方建立更緊密的合作關(guān)系。”劉巖認(rèn)為，協(xié)議轉(zhuǎn)讓可讓雙方就公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)等重要事項(xiàng)達(dá)成共識(shí)，為私募參與上市公司的經(jīng)營(yíng)管理和價(jià)值提升提供更多空間。