相聚資本梁輝：四季度A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn) 仍將關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情

    本報(bào)記者 王寧

    進(jìn)入四季度，私募對(duì)于A股市場(chǎng)走勢(shì)持不同看法。日前，相聚資本創(chuàng)始人、總經(jīng)理梁輝表示，第四季A股市場(chǎng)估值將回到中等水平，整體風(fēng)險(xiǎn)不大，將繼續(xù)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注盈利質(zhì)量高、真正有增長(zhǎng)的公司。

    回顧今年以來(lái)的投資策略，梁輝表示，公司一直以來(lái)在投資上的重點(diǎn)都是選擇競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、成長(zhǎng)空間大的優(yōu)質(zhì)公司，主要集中于科技、消費(fèi)、醫(yī)藥和先進(jìn)制造領(lǐng)域，倉(cāng)位上除了三月初認(rèn)為海外疫情可能帶來(lái)很大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)而有所下調(diào)，其他時(shí)間段基本是偏高倉(cāng)位運(yùn)行。“年初到二月底，我們?cè)谂渲蒙掀蚩萍己拖冗M(jìn)制造；3月份至7月份，考慮到國(guó)內(nèi)需求比海外需求更為確定，方向上內(nèi)需為主的消費(fèi)、醫(yī)藥配置比例有所增加。”

    就如何把脈第四季度市場(chǎng)整體走向，梁輝表示：“展望四季度，總體認(rèn)為市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)，但也很難出現(xiàn)全面持續(xù)上行，更需要關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。”他補(bǔ)充說(shuō)，一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和疫情控制都處于較好的局面。上半年政府出臺(tái)了較多刺激政策，社融增速提升至較高水平，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。從基建、消費(fèi)及進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)后續(xù)大概率仍將處于溫和上升期，節(jié)奏上可能持續(xù)至明年一季度。而近期海外疫情雖然有所反復(fù)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊力度遠(yuǎn)小于疫情爆發(fā)初期。美國(guó)新增病例也已見(jiàn)頂，疫苗也有可能在四季度出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)。另外，市場(chǎng)在階段性調(diào)整后情緒已經(jīng)回落至較低位置，市場(chǎng)估值也回到偏中水位，整體風(fēng)險(xiǎn)不大。“但需留意流動(dòng)性邊際收緊較為確定，海外股市存二次探底的風(fēng)險(xiǎn)等因素。”他提示說(shuō)。

    梁輝表示，中長(zhǎng)期角度看，相聚資本仍堅(jiān)持核心投資策略，即尋找競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、持續(xù)價(jià)值擴(kuò)張的公司。“具體的行業(yè)及方向包括：第一，商業(yè)模式上具有更強(qiáng)擴(kuò)張能力和更高盈利質(zhì)量的行業(yè)，例如食品飲料龍頭，屬于可以長(zhǎng)期關(guān)注的板塊。第二，技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)盈利高質(zhì)量增長(zhǎng)的行業(yè)，近一兩年我們可以看到，很多行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品升級(jí)、進(jìn)口替代、格局優(yōu)化的趨勢(shì)在不斷推進(jìn)，例如云計(jì)算、國(guó)產(chǎn)替代、高端制造等，從中可以找到很好的投資機(jī)會(huì)。”他提到。

    從四季度階段性的機(jī)會(huì)來(lái)看，梁輝表示，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，周期性行業(yè)會(huì)出現(xiàn)一些機(jī)會(huì)。7月份以來(lái)，全球債券、大宗商品及股票市場(chǎng)基本都在按照“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇+流動(dòng)性收緊”的方向演繹，表現(xiàn)為代表價(jià)值股的上證指數(shù)、美國(guó)道瓊斯指數(shù)走勢(shì)相對(duì)領(lǐng)先，而代表成長(zhǎng)股的創(chuàng)業(yè)板指、納斯達(dá)克指數(shù)回調(diào)。他說(shuō)：“我們認(rèn)為隨著四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)修復(fù)，這一趨勢(shì)有望得到延續(xù)。但鑒于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度不如國(guó)內(nèi)，因此這種機(jī)會(huì)是結(jié)構(gòu)性的，需要更加關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域，比如借助互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的小家電行業(yè)，新車型推動(dòng)的汽車主機(jī)廠，以及價(jià)格上漲的周期品等。”

    據(jù)了解，今年以來(lái)，受疫情及外部市場(chǎng)環(huán)境影響，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了幾次重大波動(dòng)和調(diào)整，但危中有機(jī)。根據(jù)私募排排數(shù)據(jù)，梁輝管理的權(quán)益類產(chǎn)品今年以來(lái)平均收益76.93%，近半年收益為54.83%（以上收益均為費(fèi)后收益）。

（編輯 李波）