工銀瑞信何秀紅：債市收益率整體具備一定安全邊際

    本報(bào)記者 王寧

    今年以來(lái)，市場(chǎng)上單一資產(chǎn)波動(dòng)率加大，以債券類資產(chǎn)投資為主，同時(shí)配置一定比例權(quán)

    益資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)的二級(jí)債基投資優(yōu)勢(shì)凸顯，部分績(jī)優(yōu)二級(jí)債基在投資長(zhǎng)跑中更為是投資者實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)，例如工銀瑞信基金旗下的工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債，截至目前，工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債債券基金A/B成立以來(lái)年化收益率分別達(dá)到7.67%和7.23%，并在海通證券、銀河證券的最新基金評(píng)級(jí)中，同時(shí)獲得海通證券三年期、五年期五星評(píng)級(jí)和銀河證券三年期五星評(píng)級(jí)。

    據(jù)悉，工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債成立于2013年3月份，憑著良好的宏觀把握及擇時(shí)能力，成立以來(lái)基金凈值穩(wěn)健上行，在投資運(yùn)作的6個(gè)完整自然年度中，除2016年微幅下跌外，其余年度均實(shí)現(xiàn)了正收益?；鸢肽陥?bào)顯示，該基金過(guò)去6個(gè)月、一年、三年及成立以來(lái)均持續(xù)跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。良好的投資業(yè)績(jī)積累起的口碑效應(yīng)，使其獲得了眾多投資者的青睞。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債的規(guī)模達(dá)117.46億元，是市場(chǎng)上較少的規(guī)模超百億的二級(jí)債基，持有人戶數(shù)達(dá)9.5萬(wàn)戶，較去年末增加82%。

    工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債經(jīng)理為工銀瑞信基金固定收益部副總監(jiān)何秀紅，具有近10年的投資經(jīng)驗(yàn)、投資穩(wěn)健，對(duì)債券市場(chǎng)有獨(dú)特的見(jiàn)解，通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面判斷，形成對(duì)大類資產(chǎn)的看法，在此基礎(chǔ)上，積極尋找具有較強(qiáng)安全邊際的資產(chǎn)，為投資者帶來(lái)穩(wěn)健的凈值增長(zhǎng)。

    展望下半年，工銀瑞信基金何秀紅表示，短期底線思維下逆周期政策基調(diào)不會(huì)輕易轉(zhuǎn)向。貨幣政策雖然已退出危機(jī)管理模式，調(diào)整為適度寬松的基調(diào)，但距離回歸中性或收緊為時(shí)尚早。經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，目前收益率水平多數(shù)已經(jīng)回到了節(jié)前的水平，收益率整體上具備一定的安全邊際。但近期股票上漲的資金分流和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的明顯改善對(duì)債券市場(chǎng)形成了新一輪的擾動(dòng)，在擾動(dòng)結(jié)束之前收益率可能難以明顯回落。不過(guò)綜合對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性的判斷，股票上漲導(dǎo)致收益率進(jìn)一步上行的壓力應(yīng)相對(duì)可控。

    投資操作方面，工銀瑞信基金何秀紅表示，收益率整體上已具備一定的安全邊際，但考慮到近期權(quán)益市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，該擾動(dòng)減弱之前計(jì)劃多看少動(dòng)。由于下半年疫情、外部環(huán)境、經(jīng)濟(jì)和政策層面均存在一定的不確定性，注意保持好組合的流動(dòng)性。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注社融和海外疫情的變化，擇機(jī)進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整。

（編輯 張明富）