私募策略聚焦“結(jié)構(gòu)” 內(nèi)需方向關(guān)注度升溫

    A股市場(chǎng)近期持續(xù)震蕩，在此背景下，對(duì)于9月份的A股市場(chǎng)運(yùn)行，私募業(yè)內(nèi)的整體研判觀點(diǎn)仍然較為積極。多家私募機(jī)構(gòu)表示，9月A股預(yù)計(jì)將震蕩上行，市場(chǎng)風(fēng)格切換可能性依然偏低。在繼續(xù)聚焦“結(jié)構(gòu)”的同時(shí)，私募對(duì)于內(nèi)需方向投資機(jī)會(huì)的關(guān)注度，則出現(xiàn)明顯提升。

    指數(shù)研判偏積極

    睿郡資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人杜昌勇稱，對(duì)于9月的A股市場(chǎng)，該機(jī)構(gòu)維持“震蕩上行”的整體研判。從基本面因素來(lái)看，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步恢復(fù)正常，其他主要經(jīng)濟(jì)體也逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)向上趨勢(shì)明顯。雖然貨幣環(huán)境最寬松的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去，但市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕，從全球角度來(lái)看，A股仍是有吸引力的資產(chǎn)。另外，由于2019年以來(lái)熱門(mén)板塊的結(jié)構(gòu)性行情演繹較為充分，疊加外圍消息面等因素，投資者應(yīng)保持審慎態(tài)度。

    明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉表示，9月A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)保持震蕩上行的運(yùn)行格局。9月重點(diǎn)關(guān)注的方面包括，貨幣調(diào)控寬松預(yù)期的下降以及部分科技行業(yè)訂單可能出現(xiàn)的下降等。但從另一方面來(lái)看，傳統(tǒng)的“順周期行業(yè)”的基本面上依然會(huì)保持穩(wěn)健。

    域秀資本研究總監(jiān)許俊哲進(jìn)一步分析指出，全球經(jīng)濟(jì)蹣跚前行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇力度及進(jìn)度上依然會(huì)領(lǐng)先全球。因此在全球視野下，A股資產(chǎn)依然具有較高吸引力。另外，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的相關(guān)政策扶持力度仍會(huì)較為強(qiáng)勁。

    風(fēng)格轉(zhuǎn)換預(yù)期偏低

    值得注意的是，對(duì)于9月A股市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格切換的問(wèn)題，目前私募機(jī)構(gòu)整體預(yù)期仍然偏低。

    許俊哲認(rèn)為，短期內(nèi)低估值藍(lán)籌可能有一定補(bǔ)漲需求，但出現(xiàn)風(fēng)格切換的可能性依然較低。從補(bǔ)漲因素方面來(lái)看，上半年權(quán)重股漲幅低迷，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的“剪刀差”較大。而當(dāng)前藍(lán)籌權(quán)重股的低估值已經(jīng)反映了較為悲觀的預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，低估值藍(lán)籌也有反彈的需求。但需要指出的是，A股從2018年年底至今的慢牛周期，目前主線依然清晰，即以醫(yī)藥消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)為主導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了這輪牛市的核心資產(chǎn)，這也是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從數(shù)量轉(zhuǎn)向質(zhì)量的關(guān)鍵著力點(diǎn)。此外，從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)財(cái)政政策的發(fā)力點(diǎn)預(yù)計(jì)依然是新經(jīng)濟(jì)方向。因此，整體而言，現(xiàn)階段A股市場(chǎng)出現(xiàn)完全徹底的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，并不具備基本面的基礎(chǔ)。

    此外，馬科偉也表示，從市場(chǎng)投資偏好角度來(lái)看，9月份A股市場(chǎng)整體出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)格切換可能性不大，但順周期投資主題將是相對(duì)有較高確定性的投資機(jī)會(huì)。

    關(guān)注內(nèi)需領(lǐng)域

    在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)方面，石鋒資產(chǎn)認(rèn)為，9月A股市場(chǎng)的投資重點(diǎn)仍然是緊抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。隨著企業(yè)財(cái)報(bào)的陸續(xù)披露，將會(huì)為9月和未來(lái)提供一系列投資線索。展望9月A股市場(chǎng)，以內(nèi)需為主的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，有望持續(xù)受到市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注。一方面，疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的壓制，尤其是對(duì)于部分消費(fèi)的抑制將逐步解除；另一方面，從中長(zhǎng)期看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的進(jìn)程中，內(nèi)需方向?qū)⑹俏磥?lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的政策出發(fā)點(diǎn)。

    杜昌勇表示，中國(guó)內(nèi)需足夠大，大消費(fèi)板塊的投資機(jī)會(huì)值得長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注，9月份也會(huì)繼續(xù)看好這一投資方向。此外，目前中國(guó)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)，如新能源、新材料、化工等板塊的投資機(jī)會(huì)也值得看好。馬科偉則分析稱，將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注順周期方向的消費(fèi)行業(yè)，以及券商、環(huán)保、疫苗生產(chǎn)等行業(yè)。