華興資本包凡：捕捉新經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會

    華興資本董事長兼CEO包凡近日在第一屆華興匯上表示，新經(jīng)濟(jì)投資進(jìn)入一個全新時期。從投資主題來看，ToC方向主要是新品牌、品類創(chuàng)新、C2M、視頻電商和同城電商；ToB方向是AI商業(yè)化、SaaS和先進(jìn)制造。

    私募股權(quán)市場資本向頭部聚集

    包凡表示，私募股權(quán)市場依然存在不少驅(qū)動力，特別是VC和成長基金，助力高速增長的新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)不斷發(fā)展壯大。2016年開始，成長基金的可投資金已超過VC和Buyout基金。從全球范圍看，成長基金占有的可投資金中53%都在中國。

    私募股權(quán)市場趨勢方面，包凡認(rèn)為，一是資本向頭部聚集。項(xiàng)目數(shù)量下降，平均項(xiàng)目規(guī)模上升；二是ToB服務(wù)成為私募股權(quán)市場熱點(diǎn)；三是下沉市場題材受到更多資本青睞；四是上市“獨(dú)角獸”資本市場表現(xiàn)差異正在擴(kuò)大。

    ToC與ToB投資主題豐富

    對于新經(jīng)濟(jì)視角下的投資主題，包凡認(rèn)為，從ToC方向來看，消費(fèi)者市場存在根本性、結(jié)構(gòu)性的變化，會帶來新的投資機(jī)會。ToC方向的驅(qū)動力為“五新”：新媒體、新渠道、新供應(yīng)鏈、新消費(fèi)者、新基礎(chǔ)設(shè)施。

    新媒體方面，短視頻人氣巨大，商業(yè)化仍待發(fā)力；新渠道方面，線上成本高企，線下重獲吸引力；新供應(yīng)鏈方面，高質(zhì)量供應(yīng)鏈從供應(yīng)出口轉(zhuǎn)向本土消費(fèi)，從工廠到消費(fèi)者之間的流程大大縮短；新消費(fèi)者方面，新興消費(fèi)群體需要獨(dú)特的價值定位；新基礎(chǔ)設(shè)施方面，外賣配送網(wǎng)絡(luò)可以創(chuàng)造新的電子商務(wù)機(jī)會。

    他認(rèn)為，ToC方向有五大投資主題值得關(guān)注：新品牌、品類創(chuàng)新、C2M、視頻電商、同城電商。第一，新品牌背后是高品質(zhì)+新供應(yīng)鏈+新市場+新渠道。第二，部分傳統(tǒng)領(lǐng)域出現(xiàn)了顛覆者，可以稱之為品類創(chuàng)新。第三，視頻電商簡單理解是抖音+快手+淘寶+新供應(yīng)鏈+KOL。第四，C2M是從客戶到工廠再到供應(yīng)鏈的合作，可以把它拆分成消費(fèi)訂單+供應(yīng)鏈+供應(yīng)鏈整合+工廠合作。第五，同城電商的意義在于，它等于外賣網(wǎng)絡(luò)+本地供應(yīng)商。

    從ToB方向來看，包凡表示，重點(diǎn)關(guān)注五大驅(qū)動因素：科技競爭、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、數(shù)據(jù)、AI算法和機(jī)器人、5G。第一個驅(qū)動力是科技競爭，現(xiàn)在我國投入更多預(yù)算到一些基礎(chǔ)研究上，這對整個行業(yè)是一個利好消息。第二個底層驅(qū)動力是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，我國正在從資源、勞動力輸出向IP、服務(wù)輸出轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)價值鏈的位置上移。技術(shù)層驅(qū)動力包括數(shù)據(jù)、AI算法和機(jī)器人、5G。數(shù)據(jù)方面，我國因?yàn)辇嫶蟮木W(wǎng)民基數(shù)和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展積累了大量的數(shù)據(jù)；AI算法和機(jī)器人則將人們從重復(fù)性的體力和腦力工作中解放出來；5G方面，中國會是第一批實(shí)現(xiàn)5G商用的國家，在5G發(fā)展中處于領(lǐng)先地位。

    ToB方向的投資主題可以分為三個方面。一是AI商業(yè)化，即反復(fù)積累+應(yīng)用場景落地助力。AI應(yīng)用場景廣闊，包括審計、電商銷售、聊天機(jī)器人、人力資源管理、醫(yī)療、物流與供應(yīng)鏈、網(wǎng)絡(luò)安全等。二是SaaS，預(yù)見的SaaS主要助推器包括，更高的人力成本、模塊化/規(guī)范化的行業(yè)技術(shù)、中小企業(yè)的欣欣向榮、云基礎(chǔ)設(shè)施的完善。三是先進(jìn)制造，可以簡單理解成5G+IoT，它們使設(shè)備無線控制與通訊、物流追蹤、低延遲的工業(yè)AI、靈敏的云上AR/MR應(yīng)用成為可能。