業(yè)績韌性凸顯 “新茶飲第二股”茶百道即將在港敲鐘上市

    本報記者 李靜

    新茶飲品牌茶百道母公司四川百茶百道實業(yè)股份有限公司（簡稱“茶百道”）即將在港交所主板掛牌上市。這也意味著茶百道將成為繼奈雪的茶之后在港股上市的“新茶飲第二股”。

    據(jù)了解，茶百道于4月15日開啟招股，擬發(fā)行1.48億股股票，發(fā)行價為每股17.50港元，集資25.9億港元。茶百道表示，募資用途為用于提高整體運營能力及強化供應(yīng)鏈；用于發(fā)展公司的數(shù)字化能力等。

    連續(xù)三年營收凈利雙增長

    “茶百道具有龐大的門店體量，且擁有成熟的經(jīng)營模式以及良好的業(yè)績表現(xiàn)，上市或?qū)⑹艿劫Y本的追捧。”中國食品產(chǎn)業(yè)研究院高級研究員朱丹蓬對《證券日報》記者表示。

    公開資料顯示，茶百道成立于2008年，首家門店開在成都。近三年來，茶百道的營收、凈利均保持增長。招股書顯示，茶百道的收入從2021年的36.44億元增長16.1%至2022年的42.32億元，2023年進一步增長34.8%至57.04億元。凈利潤由2021年的7.79億元增長23.9%至2022年的9.65億元，2023年增長19.3%至11.5億元，凈利潤的年復(fù)合增長率達21.6%。

    在盈利能力方面，2021年到2023年，茶百道的毛利率分別為35.7%、34.4%及34.4%，凈利潤率分別為21.4%、22.8%、20.2%，表現(xiàn)出了較強的盈利能力。

    “從行業(yè)層面來看，相比部分現(xiàn)制茶飲品牌還在虧損的局面，茶百道實現(xiàn)了收入和凈利潤的快速增長，凸顯了品牌的競爭優(yōu)勢。”朱丹蓬稱，茶百道的各部分收入占比均相對穩(wěn)定，這也說明了隨著門店網(wǎng)絡(luò)的擴張，茶百道各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同并進，共同促進了規(guī)模的持續(xù)增長。

    茶百道之所以能夠?qū)崿F(xiàn)收入和利潤的雙雙高增長，與其經(jīng)營模式相關(guān)。招股書顯示，加盟是茶百道最主要的經(jīng)營模式，貨品及設(shè)備銷售（向加盟商出售原料等）是最主要的收入來源。

    招股書顯示，2021年至2023年，茶百道銷售貨品及設(shè)備的營業(yè)收入分別達34.47億元、40.2億元、54.2億元，分別占比94.6%、95%、95%，特許權(quán)使用費及加盟費收入占比在4%左右，其他收入占比1%。

    截至最后實際可行日期，茶百道在中國共有8016家門店，遍布全國31個省市，實現(xiàn)中國所有省份及各線級城市的全覆蓋。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，按2023年零售額計，茶百道在中國現(xiàn)制茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.8%。

    積極挖掘第二增長曲線

    當(dāng)下，現(xiàn)制茶飲市場是中國飲品市場的重要組成部分，也是近年來最具活力和增長潛力的細分領(lǐng)域之一。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國現(xiàn)制茶飲的規(guī)模從2018年的805億元增長至2023年的2473億元，預(yù)計到2028年將達到5385億元，年均復(fù)合增長率為16.8%，占2028年中國飲品店行業(yè)63.4%的市場份額。

    艾媒咨詢分析師張毅對《證券日報》記者表示，新茶飲具有廣闊的發(fā)展空間，但行業(yè)同質(zhì)化較高，賽道競爭壓力較大，企業(yè)應(yīng)積極加強供應(yīng)鏈布局，積極挖掘第二增長曲線，才能保持在賽道中經(jīng)久不衰。

    據(jù)了解，茶百道已經(jīng)形成業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的全國性供應(yīng)鏈能力，并計劃持續(xù)優(yōu)化這一能力，推動完整布局。招股書顯示，截至2023年底，茶百道的倉儲設(shè)施包括21個高標準倉庫，總建筑面積約8萬平方米，包括20個中心倉及1個前置倉。在這樣的倉儲網(wǎng)絡(luò)下，茶百道對全國95%以上的門店能進行一周二配及以上頻次的物流存儲及配送能力，全程可視化、可追溯，降低物料在配送過程中的損耗。

    除了加強供應(yīng)鏈建設(shè)，茶百道亦在持續(xù)拓展自己的業(yè)務(wù)邊界。2024年1月份，茶百道海外首店落地韓國首爾；同樣在2024年1月份，茶百道在中國成都以“咖灰”品牌開設(shè)首家直營咖啡店，主要向消費者供應(yīng)咖啡、貝果、漢堡及其他烘焙食品。

    對于“咖灰”的布局，茶百道稱，將自全球發(fā)售所得款項的5%用于推廣自營咖啡品牌“咖灰”及在中國各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)。未來三年計劃開設(shè)15家咖啡店，咖啡品牌將采取直營及加盟兩種模式。

    朱丹蓬稱，新茶飲與咖啡賽道的渠道、經(jīng)營等方面有相似之處?？Х荣惖牢磥碓鲩L潛力大，茶百道積極布局該領(lǐng)域，或成為其業(yè)績的第二增長曲線。

（編輯 才山丹）