需求收縮是壓力亦蘊(yùn)含投資先機(jī)

    趙子強(qiáng)

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的各種解讀，霸屏非交易日的兩天之后，周一繼續(xù)刷屏。

    會(huì)議提出，“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”?？梢灶A(yù)見，未來“穩(wěn)增長(zhǎng)”的諸多支持性政策將與此息息相關(guān)。

    從“需求收縮”壓力來看，最具代表性的部分就是消費(fèi)需求收縮。今年前三季度消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為64.8%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)6.3個(gè)百分點(diǎn)，較今年上半年的7.8個(gè)百分點(diǎn)出現(xiàn)明顯回落。同時(shí)，今年以來，前10個(gè)月的社會(huì)消費(fèi)品零售總額逐月同比增速不斷下降。剛剛結(jié)束的“雙12”平淡的銷售情況，也從側(cè)面說明消費(fèi)需求的收縮態(tài)勢(shì)。

    投資決策的基礎(chǔ)是看預(yù)期。消費(fèi)收縮現(xiàn)狀下，未來會(huì)呈現(xiàn)怎樣的狀態(tài)？

    在整體消費(fèi)需求收縮的背景下，局部仍有突出亮點(diǎn)，并有擴(kuò)散的可能。

    比如，新能源汽車銷量翻倍。近日工信部發(fā)布2021年11月汽車工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。其中，11月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成45.7萬輛和45.0萬輛，同比增長(zhǎng)1.3倍和1.2倍，市場(chǎng)滲透率為17.8%。分車型看，純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷分別完成37.2萬輛和36.1萬輛，同比增長(zhǎng)1.2倍和1.1倍；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷分別完成8.5萬輛和8.9萬輛，同比分別增長(zhǎng)1.6倍和1.7倍。

    再比如，5G手機(jī)成出貨主流。12月13日中國(guó)信通院發(fā)布的報(bào)告顯示，2021年11月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量3525.2萬部，同比增長(zhǎng)19.2%，其中5G手機(jī)2896.7萬部，同比增長(zhǎng)43.9%，占同期手機(jī)出貨量的82.2%。

    此外，高檔白酒五糧液預(yù)期漲價(jià)也在一定程度上顯示出相關(guān)產(chǎn)品需求旺盛。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，第八代五糧液的平均出廠價(jià)將從889元提升為969元。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著五糧液率先提價(jià)，國(guó)窖、劍南春、習(xí)酒等均有望被帶動(dòng)提價(jià)節(jié)奏。

    從消費(fèi)整體上看，明年支持消費(fèi)的專項(xiàng)補(bǔ)貼政策出臺(tái)的可能性在增加。華泰證券研究所預(yù)測(cè)稱，至明年春季，穩(wěn)增長(zhǎng)措施可能進(jìn)一步豐富，電動(dòng)車、家電、農(nóng)業(yè)電氣化等的消費(fèi)都有可能獲得專項(xiàng)補(bǔ)貼。

    消費(fèi)主體的收入，特別是相對(duì)較低收入群體的收入將得到改善，有利于消費(fèi)的增長(zhǎng)。可以預(yù)期，明年的穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)的力度一定會(huì)增強(qiáng)，如何繼續(xù)幫助中小企業(yè)降本、增效是“穩(wěn)就業(yè)、保就業(yè)”工作的重點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通稿中8次提及穩(wěn)就業(yè)：要解決好高校畢業(yè)生等青年就業(yè)問題，健全靈活就業(yè)勞動(dòng)用工和社會(huì)保障政策。中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)辦公室副主任韓文秀表達(dá)的“慎重出臺(tái)有收縮效應(yīng)的政策”，則預(yù)示著“靈活適度、保持流動(dòng)性合理充裕”將是貨幣政策的方向。同時(shí)，預(yù)示明年有對(duì)市場(chǎng)主體更友好、對(duì)就業(yè)更友好的政策環(huán)境，也意味著消費(fèi)增長(zhǎng)有基礎(chǔ)。

    做投資，吃透政策是基本功之一。壓力是動(dòng)力，也是機(jī)會(huì)，需求收縮壓力亦蘊(yùn)含投資先機(jī)。