亮劍異常交易 三大意義凸現(xiàn)

    擇遠(yuǎn)

    2月20日晚間，針對(duì)寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“寧波靈均”）的異常交易行為，滬深交易所齊亮劍，決定對(duì)寧波靈均采取暫停（限制）交易等監(jiān)管措施，同時(shí)啟動(dòng)對(duì)其予以公開譴責(zé)的紀(jì)律處分程序。

    異常交易行為，包括虛假申報(bào)、拉抬打壓股價(jià)、維持漲（跌）幅限制價(jià)格、自買自賣或者互為對(duì)手方交易等類型。監(jiān)管部門會(huì)結(jié)合申報(bào)數(shù)量和頻率、股票交易規(guī)模、市場(chǎng)占比、價(jià)格波動(dòng)情況、股票基本面、上市公司重大信息和市場(chǎng)整體走勢(shì)等因素進(jìn)行定性與定量分析，對(duì)投資者異常交易行為進(jìn)行認(rèn)定。

    在筆者看來，滬深交易所對(duì)異常交易行為及時(shí)亮劍，體現(xiàn)了三方面的重要意義。

    一是落實(shí)監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺、有棱有角”要求的重要體現(xiàn)。

    中央金融工作會(huì)議要求，切實(shí)提高金融監(jiān)管有效性，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)。

    證券監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)，將加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)投資者交易行為監(jiān)測(cè)，嚴(yán)厲打擊異常交易、操縱股價(jià)等違規(guī)行為。實(shí)踐中，交易所嚴(yán)管異常交易等影響市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和正常交易秩序、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，滬深交易所已經(jīng)對(duì)逾970起拉抬打壓、虛假申報(bào)等證券異常交易行為采取了書面警示等監(jiān)管措施。

    維護(hù)資本市場(chǎng)秩序與穩(wěn)定至關(guān)重要，一切對(duì)市場(chǎng)造成不利影響的非正常交易行為都會(huì)受到處罰。對(duì)于違法違規(guī)行為，監(jiān)管部門態(tài)度非常明確：快速反應(yīng)、重拳出擊。一份份罰單，正是對(duì)監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺、有棱有角”最好的詮釋。

    二是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要體現(xiàn)。

    當(dāng)下A股市場(chǎng)兩億多的投資者中，絕大多數(shù)是持股市值在50萬(wàn)元以下的中小投資者。相對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，廣大中小投資者處于信息弱勢(shì)地位，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我保護(hù)能力較弱，比如，在量化交易已經(jīng)成為重要交易方式的當(dāng)下，中小投資者無論是在技術(shù)、信息還是速度方面，都無法與機(jī)構(gòu)投資者同頻。一旦出現(xiàn)異常交易情況，最先受到傷害的也是中小投資者。

    面對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)中小投資者數(shù)量眾多的現(xiàn)實(shí)，監(jiān)管部門對(duì)于利用資金、技術(shù)、信息等優(yōu)勢(shì)擾亂市場(chǎng)秩序的交易行為予以高度關(guān)注，并采取嚴(yán)格的監(jiān)管措施，核心目的就是要維護(hù)正常交易秩序，防范交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

    三是穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心的重要體現(xiàn)。

    異常交易行為嚴(yán)重影響股市穩(wěn)定運(yùn)行。以被滬深交易所通報(bào)的寧波靈均為例，2月19日，滬深交易所在監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，寧波靈均名下多個(gè)證券賬戶通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成交易指令、短時(shí)間內(nèi)集中大量下單，其中，1分鐘賣出滬市股票合計(jì)11.95億元、42秒賣出深市股票合計(jì)13.72億元。期間，上證指數(shù)和深證成指短時(shí)快速下挫，影響了正常交易秩序。

    寧波靈均被暫停（限制）交易，并被公開譴責(zé)，表明了監(jiān)管層加強(qiáng)異常交易監(jiān)管的明確態(tài)度，釋放了強(qiáng)監(jiān)管的信號(hào)。這是營(yíng)造一個(gè)公平、公正、透明的市場(chǎng)環(huán)境的必然要求，是“活躍資本市場(chǎng)”的應(yīng)有之義，是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行、穩(wěn)定投資者信心的重要之舉。