公募機(jī)構(gòu)逆周期布局傳遞了什么信號

    ■昌校宇

    盡管2024年A股市場震蕩開局，但公募基金發(fā)行市場卻喜訊頻傳。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至1月30日，今年以來發(fā)行的32只新基金（A/C份額合并計算）中，有16只產(chǎn)品提前結(jié)束募集，更有部分新基金上演“一日售罄”。

    公募基金發(fā)行市場的積極變化，對市場信心多有提振，也側(cè)面反映出公募機(jī)構(gòu)與投資者同心同頻同行。

    其一，公募機(jī)構(gòu)逢低布局，減少順周期共振，提升市場穩(wěn)定性，為投資者創(chuàng)造更好的市場環(huán)境。

    在市場低點、風(fēng)險偏好下降時，公募機(jī)構(gòu)勇作“逆行者”、敢于發(fā)行新基金，正是進(jìn)行“逆周期布局”的直接體現(xiàn)。早在2023年8月18日，證監(jiān)會推出“活躍資本市場，提振投資者信心”一攬子政策措施時就明確，“建立公募基金管理人‘逆周期布局’激勵約束機(jī)制，減少順周期共振”；同年12月份，證監(jiān)會召開黨委（擴(kuò)大）會議時提出，“引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)化逆周期布局”；2024年1月12日，證監(jiān)會表示，“將繼續(xù)支持行業(yè)機(jī)構(gòu)逆市布局，并將研究制定‘逆周期布局’激勵約束機(jī)制”。同時，公募機(jī)構(gòu)低位逆向布局，緩和基金與市場表現(xiàn)的順周期性，降低市場波動的幅度，維護(hù)市場穩(wěn)定，也讓投資者看到公募機(jī)構(gòu)對市場的信心和決心。

    其二，公募機(jī)構(gòu)在市場筑底階段積極布局未來，滿足投資者借“基”入市搶占“絕佳機(jī)會”的需求。一方面，公募機(jī)構(gòu)發(fā)揮在研究和定價上的專業(yè)性，逆周期進(jìn)行產(chǎn)品布局，引導(dǎo)投資者遵循價值投資的理念買入基金，在長期持有中分享經(jīng)濟(jì)和市場的紅利。另一方面，多數(shù)投資者認(rèn)可當(dāng)前A股市場底部區(qū)域的投資性價比，公募機(jī)構(gòu)此時發(fā)行更多元的產(chǎn)品，讓投資者在市場低點時“有基可買”“有基可選”，可實現(xiàn)資金的正向良性循環(huán)。

    事實上，歷史數(shù)據(jù)也顯示，公募機(jī)構(gòu)在市場低迷之際逆周期布局，可以優(yōu)化基金長期表現(xiàn)，能夠為投資者帶來更優(yōu)回報。比如，在2022年3月份至4月份市場整體走勢不佳的情況下，部分基金管理人逆向布局，區(qū)間共發(fā)行21只主動權(quán)益類基金，這些產(chǎn)品成立一年后平均收益均為正。

    其三，公募機(jī)構(gòu)與投資者利益更加協(xié)調(diào)一致。在公募機(jī)構(gòu)披露的2023年基金四季報中，不少基金經(jīng)理向投資者袒露心聲，反省自己在投資操作上的一些誤判，并表示希望與投資者一路同行，努力為投資者帶來良好回報。

    行勝于言。近期已有多位基金經(jīng)理宣布“自掏腰包”購買在管產(chǎn)品，在強(qiáng)化自身與投資者紐帶關(guān)系的同時，也增強(qiáng)了投資者持有信心。部分公募機(jī)構(gòu)也接連出手，以“真金白銀”自購旗下基金產(chǎn)品，向A股傳遞信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，開年以來，公募機(jī)構(gòu)自購總金額已近3億元，且自購基金多為權(quán)益類產(chǎn)品。與此同時，公募機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理堅定地將投資者利益與其深度綁定，也得到投資者積極認(rèn)購的正反饋，多數(shù)投資者認(rèn)為公募機(jī)構(gòu)已經(jīng)歷過一輪市場風(fēng)浪的洗禮，認(rèn)購熱情持續(xù)提升。

    在筆者看來，在當(dāng)前信心比黃金更重要的時刻，同心同頻同行并非“一錘子買賣”。未來，公募機(jī)構(gòu)還需從加大創(chuàng)新產(chǎn)品布局、扎實推進(jìn)基金降費工作等方面入手，進(jìn)一步提振投資者信心，增強(qiáng)市場活躍度。