破凈上市公司估值回歸可從三方面發(fā)力

    張敏

    1月29日晚間，某銀行發(fā)布公告稱，由于連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施的啟動(dòng)條件。公司將制訂穩(wěn)定股價(jià)的具體方案，并在履行完畢相關(guān)內(nèi)部決策程序等后實(shí)施。

    上市公司長(zhǎng)期破凈，不僅影響其在資本市場(chǎng)上的形象，也有可能引發(fā)敵意收購(gòu)。此外，破凈將影響上市公司再融資進(jìn)程。

    數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日收盤，A股逾500家上市公司已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，其中包括78家央企控股上市公司。從行業(yè)屬性來看，基礎(chǔ)化工、鋼鐵、醫(yī)藥生物等行業(yè)也有上市公司破凈。

    當(dāng)前，多方積極采取措施助力信心提振、資本市場(chǎng)穩(wěn)定。1月28日，證監(jiān)會(huì)宣布進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，全面暫停限售股出借。此舉旨在維護(hù)資本市場(chǎng)的公平性和穩(wěn)定性。1月29日，國(guó)資委提出將全面推開上市公司市值管理考核，引導(dǎo)企業(yè)更加重視上市公司的內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)表現(xiàn)。

    在多重政策催化之下，市場(chǎng)對(duì)破凈類上市公司估值回歸有諸多期待，也在挖掘潛力標(biāo)的。

    筆者認(rèn)為，破凈上市公司要積極采取行動(dòng)驅(qū)動(dòng)估值回歸。一方面，重視市值管理工作，以保證融資渠道暢通。另一方面，在估值明顯偏低時(shí)，要采取措施傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，更好地回饋市場(chǎng)和投資者。建議破凈上市公司可以從以下三個(gè)方面制定措施：

    其一，回購(gòu)自家上市公司股份。當(dāng)下，上市公司積極開展股份回購(gòu)，一般情況下，回購(gòu)股份要么用于注銷，要么用于股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃等。相比之下，鼓勵(lì)破凈上市公司更多開展注銷式回購(gòu)，有助于切實(shí)提高公司股東的投資回報(bào)率。

    其二，鼓勵(lì)破凈上市公司控股股東等重要股東開展增持。來自重要股東真金白銀的增持，能夠彰顯對(duì)上市公司未來發(fā)展的信心。

    其三，鼓勵(lì)上市公司適度提升現(xiàn)金分紅比率、提升股息率，讓投資者共享上市公司發(fā)展成果。一方面，高比例現(xiàn)金分紅，意味著公司有充足的流動(dòng)資金，釋放出公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、業(yè)績(jī)持續(xù)向好的信號(hào)；另一方面，提升股息率，有助于吸引長(zhǎng)期投資者。

    除了上述措施外，破凈上市公司還需要長(zhǎng)期提升發(fā)展質(zhì)量、實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值挖掘和提升，以吸引長(zhǎng)期資金的流入，如此才能做好“促進(jìn)破凈上市公司估值回歸”這一資本市場(chǎng)的重要課題。