理性看待債市波動 謹防引發(fā)“鏈式”反應

    昌校宇

    近期，債市受到“寬信用”政策預期升溫、機構贖回等因素影響，出現(xiàn)明顯調(diào)整；而債市震蕩也將階段性壓力傳導至銀行理財、債券基金等配置債券產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)上。

    不過，債市雙向波動是市場化行為，大家需理性看待，避免“擁擠踩踏”引發(fā)“鏈式”反應。

    根據(jù)歷史情況判斷，誘發(fā)債市波動的原因多重。一方面，宏觀經(jīng)濟周期、貨幣政策周期、流動性周期等均與債市關系密切，相關變數(shù)都將成為決定債市走向的關鍵要素。另一方面，由于疫情、地緣局勢等超預期事件頻發(fā)擾動市場風險偏好，導致資金在風險資產(chǎn)與避險資產(chǎn)之間反復切換，股債之間此消彼長。

    當前，在貨幣政策尚未明確轉向時，大家對預期變化保持警惕的同時，更需關注經(jīng)濟基本面這一根本因素，尤其是注重提高投資組合的流動性。

    具體可從打造產(chǎn)品韌性入手：在監(jiān)管規(guī)定和合同約定雙尺度內(nèi)，加強股債平衡配置意識，降低市場波動帶來的風險。

    畢竟，股債具有天然的弱相關屬性，股票更多是分享股權價值增長的收益，進攻性更強，債券則追求相對穩(wěn)健的收益，防御性更強，通過股債的弱相關性可以降低組合整體波動，將回撤控制在合理范圍內(nèi)。同時，股票、債券等多資產(chǎn)搭配可在多變的市場行情中靈活應對、進退有度，從而創(chuàng)造中長期可觀回報。

    展望后市，債券基本面已經(jīng)處于超調(diào)的階段，具有比較高的安全邊際；同時，貨幣政策支持實體經(jīng)濟恢復的力度不會減弱，市場流動性有望保持合理充裕，且當前市場環(huán)境并不支持市場利率大幅上升，綜上，優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)未來仍有望繼續(xù)提供穩(wěn)健回報。