忽現(xiàn)破位長(zhǎng)陰 歐股風(fēng)險(xiǎn)或超預(yù)期

    由于一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及企業(yè)財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳，加之歐洲央行貨幣政策預(yù)期出現(xiàn)不確定性，歐洲股市7月30日大幅下跌。其中德國(guó)股指跌幅最大，DAX30指數(shù)下跌2.18%，創(chuàng)今年2月以來(lái)最大單日跌幅；法國(guó)CAC40指數(shù)下跌1.61%；意大利富時(shí)MIB指數(shù)下跌1.99%。衡量歐洲股市整體表現(xiàn)的斯托克50指數(shù)、斯托克600指數(shù)分別跌1.72%、1.47%。

    7月31日開(kāi)盤(pán)，歐洲各股指普遍呈現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢(shì)。分析人士警告，除了英國(guó)股指外，其他歐洲股指普遍跌穿了近期的所有短線技術(shù)支撐位，呈現(xiàn)破位態(tài)勢(shì)。由于市場(chǎng)傳導(dǎo)效應(yīng)，歐股風(fēng)險(xiǎn)可能成為近期影響全球市場(chǎng)的超預(yù)期因素。

    歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不佳

    歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉上周做出該行將于9月份放松貨幣政策的強(qiáng)烈暗示。他警告稱(chēng)，歐洲經(jīng)濟(jì)前景正變得“越來(lái)越糟”，下半年反彈的希望渺茫。

    在經(jīng)歷了歐債危機(jī)的沉重打擊后，歐元區(qū)在2014年開(kāi)始逐步復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)仍不理想。近期歐元區(qū)發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)前景難有進(jìn)一步改善的跡象。7月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)則顯示，歐元區(qū)第二季度GDP初值同比增1.1%，低于前值1.2%；環(huán)比增0.2%，低于前值0.4%。7月30日發(fā)布的歐元區(qū)7月經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)為102.7，大幅低于6月份的103.3，為近三年來(lái)最低水平。由于貿(mào)易因素以及看淡經(jīng)濟(jì)前景，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)的信心明顯下降，并對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者信心構(gòu)成壓力。

    近日公布的一系列德國(guó)企業(yè)巨頭財(cái)報(bào)均表現(xiàn)疲弱。7月30日，德國(guó)漢莎航空公布的二季度業(yè)績(jī)顯示，當(dāng)季經(jīng)調(diào)整的息稅前利潤(rùn)降至7.54億歐元，顯著低于上年同期的10億歐元。對(duì)此分析人士認(rèn)為，德國(guó)作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊，特別容易受到全球貿(mào)易形勢(shì)的影響，漢莎航空的業(yè)績(jī)只是一個(gè)縮影，未來(lái)可能有更多對(duì)全球貿(mào)易敏感的企業(yè)巨頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

    另外，歐洲金融市場(chǎng)對(duì)英國(guó)在沒(méi)有達(dá)成協(xié)議的情況下就退出歐盟的擔(dān)憂情緒再度升級(jí)。英國(guó)首相約翰遜日前表態(tài)稱(chēng)，目前的脫歐協(xié)議已經(jīng)失效，他稱(chēng)除非歐盟同意重新展開(kāi)談判，否則英國(guó)將在10月31日無(wú)協(xié)議脫歐。

    股市風(fēng)險(xiǎn)或放大

    由歐元區(qū)50只大型藍(lán)籌股組成的斯托克50指數(shù)成分股中，近5個(gè)交易日以來(lái)有近八成個(gè)股出現(xiàn)下跌。其中，汽車(chē)、奢侈品、銀行板塊成為下跌主力。分析人士認(rèn)為，前兩個(gè)板塊主要是受到貿(mào)易因素的影響；而銀行板塊則受制于歐洲央行的貨幣政策預(yù)期，未來(lái)一旦降息將顯著影響銀行板塊的凈息差水平。

    彭博分析稱(chēng)，歐洲大型銀行近期將陸續(xù)發(fā)布財(cái)報(bào)，投資者擔(dān)心銀行板塊將因宏觀經(jīng)濟(jì)惡化而承壓，“存在不利的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)”。彭博技術(shù)分析師認(rèn)為，斯托克50指數(shù)前期看似堅(jiān)實(shí)的支撐位一旦被確認(rèn)向下突破，指數(shù)下行的壓力將驟然增大。該指數(shù)目前位于3470點(diǎn)以下，關(guān)鍵的50日均線3440點(diǎn)位置將經(jīng)受考驗(yàn)。

    巴克萊監(jiān)測(cè)到的最新市場(chǎng)持倉(cāng)情況顯示，投資者加大了對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，一些對(duì)沖基金明顯削減了對(duì)股票市場(chǎng)的中長(zhǎng)期持倉(cāng)，股票敞口水平越來(lái)越低，“特別是在歐洲市場(chǎng)”。

    中金公司認(rèn)為，持續(xù)且快速走弱的基本面拖累了歐洲市場(chǎng)。如果在基本面大幅惡化前，貨幣寬松政策能夠足夠快地壓低作為分母的貼現(xiàn)率，短期來(lái)看對(duì)市場(chǎng)能提供一定支撐；但如果反之的話，市場(chǎng)則會(huì)承受來(lái)自基本面的更大壓力。

    申港證券分析師則警告，下半年歐洲區(qū)風(fēng)險(xiǎn)邊際在放大，或?qū)е氯蝻L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)率大幅上升。對(duì)全球配置的主動(dòng)型基金而言，歐洲區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)變化將影響其倉(cāng)位指令和行業(yè)及國(guó)家配置。該方面因素目前未被市場(chǎng)充分計(jì)入，很有可能成為下半年全球市場(chǎng)最大的超預(yù)期因素，建議投資者予以充分的關(guān)注。