人民幣匯率有望偏強震蕩

    本周五（6月8日），人民幣兌美元即期匯率跌逾百點，不過此前四個交易日實現四連漲，由此本周累計上漲72點，結束三周連跌。

    市場人士指出，5月底以來，美元指數自95的高位持續(xù)回落，為人民幣匯率止跌反彈提供了外部條件，往后看，人民幣兌美元匯率預計仍將隨美元雙向波動，不過考慮到美聯儲加息在即、歐元近期相對強勢，美元短期下跌的概率可能更大，人民幣匯率有望偏強震蕩。

    人民幣企穩(wěn)反彈

    6月8日，人民幣兌美元中間價重新跌破6.40關口，當日調貶84個基點報6.4003，結束此前三日連漲，不過當周仍累計調升75個基點。

    與之相對應的是，昨日在岸人民幣兌美元匯率也隨中間價低開低走，日內偏弱震蕩，盤中觸及6.4123的低點，16：30收盤報6.4097，較上一交易日大跌164點。而考慮到本周前四個交易日，人民幣兌美元即期匯率分別上漲了46點、108點、59點、23點，當周也累計上漲72點，結束三周連跌。

    市場人士指出，本周人民幣匯率整體企穩(wěn)反彈，主要是受美元指數持續(xù)回落的影響。自5月29日突破95關口后，美元指數高位回調，截至6月7日收報93.4379，7個交易日累計下跌了1.5%。與之形成鮮明對比的是，因投資者押注歐洲央行將暗示結束刺激政策，歐元兌美元從1.1539持續(xù)反彈至1.18關口，觸及三周高位至1.1839，累計大漲了2.25%。

    雙向波動概率大

    市場人士指出，由于歐洲、日本經濟復蘇趨緩，全球貿易不確定因素仍然較多，美元指數在完成短暫休整后可能繼續(xù)上升，因此人民幣短期仍存在一定貶值壓力。不過受益于國內經濟基本面穩(wěn)定、外匯供需平衡的支持，人民幣并無明顯貶值壓力，人民幣兌美元總體趨穩(wěn)、雙向震蕩區(qū)間加大仍是大概率事件。

    中國人民銀行公布的最新外匯儲備規(guī)模數據顯示，截至2018年5月末，我國外匯儲備規(guī)模為31106億美元，較4月末下降142億美元，降幅為0.46%。

    我國5月外匯儲備下降主要受估值影響。申萬宏源（2.30-1.29%）證券宏觀研究團隊點評稱，考慮到5月份海外主要國債價格普漲部分抵消了匯兌損益的拖累，若剔除估值效應和價格波動的影響，估算核心外儲增量仍延續(xù)3月和4月的態(tài)勢，在0附近小幅增減，顯示我國當前沒有資本外流壓力。

    “中期來看，隨著美元指數仍重新回歸低位震蕩，維持年底美元兌人民幣匯率在6.3的判斷。”申萬宏源證券宏觀研究團隊表示，在國內風險顯著降低，經濟基本穩(wěn)定的大背景下，人民幣對一籃子匯率震蕩上升的趨勢不變。

    東北固收李勇團隊同時表示，目前人民幣兌美元匯率不會出現大幅度貶值、央行逐漸退出常態(tài)化市場干預，預計不會出現資金外流壓力。

    新時代證券則認為，美債收益率仍有上漲的空間，未來中美利差可能進一步收窄，美元指數進一步走強，人民幣匯率繼續(xù)承壓，不過人民幣貶值壓力相對可控。中美兩國不同的經濟周期，導致了人民幣對美元的貶值壓力揮之不去，必須要采取協調的貨幣政策、資本管制、匯率政策來規(guī)避匯率風險，未來匯率波動幅度可能會擴大，這樣會增加貨幣政策的自主性，不過，受制于防范匯率風險，貨幣政策難以大幅轉向。