套期保值成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主流選擇 上半年逾千家上市公司參與

    本報(bào)記者 王寧

    穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)，助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展，期貨市場(chǎng)多舉措成效顯著。在9月8日舉行的2023年中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇上，《證券日?qǐng)?bào)》記者從行業(yè)協(xié)會(huì)和監(jiān)管部門(mén)獲悉，近些年上市公司參與期貨套期保值的熱情逐步升溫。例如，今年上半年，有超過(guò)1000家上市公司發(fā)布了2387條套期保值相關(guān)公告，公司家數(shù)和公告數(shù)分別同比增長(zhǎng)14.0%和24.3%。

    近些年，大宗商品價(jià)格、匯率和利率波動(dòng)背景下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和緊迫性也有所升高。同時(shí)，隨著期貨品種體系的不斷豐富、品種覆蓋面不斷擴(kuò)大，期貨功能更加凸顯，越來(lái)越多的上市公司進(jìn)入期貨衍生品市場(chǎng)，通過(guò)套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)迅速成為主流選擇。

    中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)黨委委員、副秘書(shū)長(zhǎng)潘廣標(biāo)告訴記者，去年全年共有1130家上市公司發(fā)布了套期保值相關(guān)公告，不僅數(shù)量明顯增長(zhǎng)，參與率也不斷提升，由十年前的6%提高到了2022年的23%。今年上半年，已有超1000家上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告。此外，還有多家上市公司發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，借助場(chǎng)內(nèi)期貨工具為中小企業(yè)客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理方案，從而提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶黏性，推動(dòng)供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展。

    鄭州商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“鄭商所”）黨委委員、副總經(jīng)理王曉明向記者表示，近年來(lái)，為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，越來(lái)越多上市公司開(kāi)始利用期貨衍生品提升自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

    據(jù)了解，經(jīng)過(guò)多年培育，在鄭商所參與證監(jiān)會(huì)功能評(píng)估的品種中，超七成品種期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性在0.8以上，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了有效價(jià)格信號(hào)。以白糖和甲醇期貨品種為例，今年前8個(gè)月，48家產(chǎn)業(yè)企業(yè)共申請(qǐng)白糖套期保值約157萬(wàn)手（折合現(xiàn)貨1570萬(wàn)噸），審批通過(guò)128萬(wàn)手，通過(guò)率81%。白糖期貨累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單6.9萬(wàn)張，同比增加21%；實(shí)物交割數(shù)量5.1萬(wàn)手，同比增加38%。

    同時(shí)，今年上半年，甲醇期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)和套期保值效率均達(dá)到0.98，累計(jì)交割8.65萬(wàn)噸。甲醇期權(quán)累計(jì)行權(quán)量12萬(wàn)手，期權(quán)合成期貨價(jià)格與標(biāo)的價(jià)格相關(guān)系數(shù)在0.99以上，基本實(shí)現(xiàn)近月合約活躍，活躍合約連續(xù)，與期貨形成有效補(bǔ)充，更好滿足產(chǎn)業(yè)套期保值需求。在證監(jiān)會(huì)組織的期貨品種功能評(píng)估中，甲醇期貨已連續(xù)4年達(dá)到最高級(jí)A類水平。

    “與成熟資本市場(chǎng)相比，我國(guó)上市公司參與套期保值的空間仍然很大。”潘廣標(biāo)表示，但企業(yè)在此過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)效果不理想等問(wèn)題，相關(guān)公司需樹(shù)立正確風(fēng)險(xiǎn)管理觀念，綜合分析自身及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況并作出有效評(píng)估，健全內(nèi)部規(guī)章制度，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    潘廣標(biāo)表示，在服務(wù)上市公司利用期貨衍生品方面，正積極開(kāi)展各項(xiàng)工作：一是持續(xù)開(kāi)展期貨衍生品業(yè)務(wù)培訓(xùn)交流等活動(dòng)；二是開(kāi)展利用期貨市場(chǎng)優(yōu)秀實(shí)踐案例創(chuàng)建活動(dòng)；三是在協(xié)會(huì)官網(wǎng)上線期貨衍生品系列課程。此外，還將繼續(xù)針對(duì)衍生品套期保值，策劃開(kāi)展實(shí)地調(diào)研和專題培訓(xùn)活動(dòng)。

    鄭商所理事長(zhǎng)熊軍也表示，接下來(lái)，將從幾方面持續(xù)有效助力實(shí)體企業(yè)發(fā)展：一是豐富特色產(chǎn)品供給，立足我國(guó)產(chǎn)業(yè)門(mén)類多、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、市場(chǎng)規(guī)模大等特點(diǎn)，進(jìn)一步加大中國(guó)特色現(xiàn)代期貨市場(chǎng)產(chǎn)品工具創(chuàng)新。穩(wěn)步推進(jìn)純堿等6個(gè)商品期權(quán)上市。二是著力推動(dòng)特色業(yè)務(wù)創(chuàng)新。有序推進(jìn)新年度“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目實(shí)施，探索建立穩(wěn)定的財(cái)政資金支持機(jī)制，推動(dòng)形成各級(jí)政府、涉農(nóng)主體、金融機(jī)構(gòu)等共同參與的綜合金融服務(wù)體系等。三是穩(wěn)步推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放。不斷提升重要大宗商品的價(jià)格影響力，持續(xù)提高PTA（精對(duì)苯二甲酸）、菜籽油等品種市場(chǎng)開(kāi)放深度。