俄烏沖突影響商品供應(yīng) 國(guó)際市場(chǎng)陷入“資源焦慮癥”

    俄烏局勢(shì)膠著，市場(chǎng)對(duì)資源品緊缺的預(yù)期升溫，大宗商品價(jià)格攀升。截至3月2日下午收盤，國(guó)際油價(jià)升至110美元/桶以上，周漲幅超過(guò)19%；反映一攬子商品價(jià)格的文華商品指數(shù)周漲幅超過(guò)4%，文華工業(yè)品指數(shù)周漲幅超過(guò)5%。

    業(yè)內(nèi)人士表示，近期商品價(jià)格普漲屬于市場(chǎng)“應(yīng)激性反應(yīng)”。未來(lái)不排除出現(xiàn)歐洲能源危機(jī)加劇、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)凸顯等連鎖反應(yīng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)除了強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理外，更應(yīng)關(guān)注供需基本面變化。

    國(guó)際油價(jià)站上110美元大關(guān)

    截至北京時(shí)間16時(shí)30分，WTI原油期貨和布倫特原油期貨雙雙站上110美元/桶，創(chuàng)下了近8年新高。

    隨著俄羅斯遭受經(jīng)濟(jì)制裁，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂俄原油在運(yùn)輸、結(jié)算等方面的風(fēng)險(xiǎn)。俄羅斯對(duì)全球能源市場(chǎng)舉足輕重。金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯的石油、天然氣出口量分別占全球石油、天然氣出口總量的12%和21%。國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，2021年俄羅斯日均原油產(chǎn)量為1078萬(wàn)桶，僅次于美國(guó)的日均1119萬(wàn)桶，在全球原油產(chǎn)量份額中占到了10%。

    金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊對(duì)上海證券報(bào)記者表示，俄羅斯每日約有400萬(wàn)桶至500萬(wàn)桶原油向全球輸出，隨著俄羅斯被“驅(qū)逐”出SWIFT，原油供應(yīng)影響將逐漸體現(xiàn)。

    當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，包括美國(guó)、日本等在內(nèi)的國(guó)際能源署成員國(guó)同意從其儲(chǔ)備中釋放6000萬(wàn)桶原油，試圖遏制油價(jià)的迅猛漲勢(shì)。

    各種“連鎖反應(yīng)”或?qū)⒊霈F(xiàn)

    除了能源市場(chǎng)面臨供應(yīng)收緊風(fēng)險(xiǎn)外，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品等亦難獨(dú)善其身。此外，可能出現(xiàn)的歐洲能源危機(jī)加劇、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵等“連鎖反應(yīng)”也不容忽視。

    據(jù)USGS（美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局）統(tǒng)計(jì)，俄羅斯的鈀、銻、鈦、鎳、黃金等金屬供給均占全球超10%的比重，銅、鋁、白銀等大宗金屬的供給占比約為5%。農(nóng)產(chǎn)品方面，卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯小麥、大麥、葵花籽等出口份額均占全球約10%。對(duì)俄制裁升級(jí)無(wú)疑會(huì)對(duì)上述商品的出口造成顯著影響。

    此外，俄烏沖突也令持續(xù)數(shù)月的歐洲能源危機(jī)“雪上加霜”，電價(jià)飆升或?qū)⒁l(fā)歐洲金屬冶煉廠停產(chǎn)、減產(chǎn)。以電解鋁為例，據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，歐洲鋁廠最新減產(chǎn)規(guī)模約為69.1萬(wàn)噸，后續(xù)仍有計(jì)劃減產(chǎn)約51萬(wàn)噸。

    除了對(duì)資源品進(jìn)出口直接影響外，俄烏沖突引發(fā)的中長(zhǎng)期供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

    中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品首席分析師田亞雄對(duì)上海證券報(bào)記者表示，俄烏沖突導(dǎo)致保費(fèi)攀升，導(dǎo)致火車運(yùn)輸和航運(yùn)受限，提高了貨品交付難度和交付費(fèi)用。裝運(yùn)延誤使信用證產(chǎn)生不符點(diǎn)，也會(huì)觸發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。若上述風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵，海外其他產(chǎn)區(qū)惜售或違約的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加，現(xiàn)貨企業(yè)可能會(huì)面臨更高的采購(gòu)成本。

    機(jī)構(gòu)提示切忌追漲殺跌

    “目前歐美地區(qū)能化和金屬資源的可流動(dòng)庫(kù)存極低，更有大量資金涌入商品市場(chǎng)對(duì)沖通脹壓力，海外期貨市場(chǎng)持續(xù)擠倉(cāng)，進(jìn)一步推升商品價(jià)格。”國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，在全球商品產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域割裂的沖擊下，部分資源品稀缺性凸顯，市場(chǎng)出現(xiàn)了“資源焦慮癥”。

    展望后市，奚佳蕊表示，短期內(nèi)原油價(jià)格或有進(jìn)一步上行可能，這將增加原油進(jìn)口企業(yè)的成本。但過(guò)高的油價(jià)并不符合原油消費(fèi)國(guó)的基本利益，美國(guó)等諸多原油消費(fèi)大國(guó)或?qū)?duì)此采取壓制措施，如再度聯(lián)合釋放原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備、提高本國(guó)原油產(chǎn)量、加大可代替新能源的開發(fā)力度等。

    顧馮達(dá)表示，短期內(nèi)市場(chǎng)極端波動(dòng)頻發(fā)，投資者切忌追漲殺跌。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化鎖定利潤(rùn)和套期保值，注意資金管理。