金信期貨劉文波：能源類商品價格上漲已抬升農(nóng)產(chǎn)品板塊估值

    本報記者 王寧

    今年是商品價格集中爆發(fā)的一年，部分大宗商品價格更是創(chuàng)出歷史新高。近日，金信期貨研究院院長劉文波向記者表示，由于上游資源型商品價格受供給限制等多種因素影響，以原油和煤炭為主的能源價格年內(nèi)大幅上漲，且逐步向下游傳導(dǎo)，而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的主要農(nóng)資及汽柴油均直接或間接來自基礎(chǔ)能源，由此間接抬升了農(nóng)產(chǎn)品板塊整體估值。

    劉文波表示，自疫情以來，大宗商品價格均已出現(xiàn)不同程度的上漲，從而推升PPI增速持續(xù)走高。截至今年10月份，PPI當(dāng)月同比增速為13.5%，創(chuàng)出了歷史高點，而CPI同比增速為1.5%，PPI與CPI的剪刀差為12%，繼續(xù)刷新歷史新高。實際上，剔除豬肉價格的非食品價格因素，其他商品價格都已開始上漲，例如水泥、液化石油氣、汽油、柴油、化工等，整體漲幅在0.6%—25.7%之間，產(chǎn)業(yè)鏈上游的物價上漲趨勢已經(jīng)波及產(chǎn)業(yè)鏈下游。

    對于農(nóng)業(yè)種植來說，劉文波認(rèn)為，以原油、天然氣及煤炭為主的基礎(chǔ)能源價格大幅大漲，直接導(dǎo)致農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程的農(nóng)資成本及機械成本顯著增加。其中，尿素作為重要的化肥原料之一，今年價格持續(xù)提升，從年初的1800元/噸上漲到11月份的3000元/噸，漲幅高達67%，此外，農(nóng)藥的主要原料來源，包含甲醇、二甲醚、三聚氰胺、液氨、糠醇等價格也出現(xiàn)不同程度的上漲。與此同時，成品汽柴油價格上漲后，農(nóng)業(yè)機械成本亦顯著增加，例如11月末全國柴油平均價格為8160元/噸，同比上漲55.13%；農(nóng)用地膜整體供給穩(wěn)定漲價幅度較小，11月底華北地膜價格10600元/噸，同比去年上漲1250元/噸，漲幅17.6%。整體來看，農(nóng)業(yè)種植需要的主要農(nóng)資及機械成本均顯著增加。

    展望下一年度的種植替代上，劉文波表示，首先，棉花在高價格刺激下將重新?lián)尰卦械姆N植面積，預(yù)計新疆明年種植玉米、雜糧的面積重新改回種植棉花，總面積有望恢復(fù)增長10%以上。而東北主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆價格暴漲創(chuàng)出歷史高點，帶動種植收益也同比大幅抬升，年度收益已經(jīng)接近玉米，不過，由于輪作及國家政策性補貼的不確定性，尚不能準(zhǔn)確推斷明年相對種植意愿，但由于大豆節(jié)約化肥成本，而尿素價格漲價顯著，一定程度可能也將促進農(nóng)民積極種植大豆。

    劉文波認(rèn)為，國內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品在種植成本上漲的情況下，絕對估值均顯著抬升，不過由于價格上漲，目前種植收益也處在近幾年高位，成本的顯著抬升只會改變品種間的相對積極性，農(nóng)民或?qū)⒚媾R“甜蜜的”的煩惱，絕對的種植積極性應(yīng)該是空前提高的。

（編輯 張明富）