期貨公司成為中小企業(yè)管理風(fēng)險“好幫手”

    本報記者 王寧

    今年以來，大宗商品價格持續(xù)上漲，中小企業(yè)的風(fēng)險管理意識逐步增強，不少企業(yè)通過期貨市場套期保值以及與期貨公司風(fēng)險管理公司合作來轉(zhuǎn)移價格波動風(fēng)險。在近日由鄭商所與中期協(xié)聯(lián)合舉辦的“穩(wěn)企安農(nóng)護航實體”保供穩(wěn)價背景下期貨服務(wù)中小企業(yè)首期活動上，與會嘉賓圍繞服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的新思路以及利用衍生品量身定制風(fēng)險管理方案介紹了經(jīng)驗，分享了成果。嘉賓認(rèn)為，如今期貨公司已成為中小企業(yè)風(fēng)險管理的“好幫手”，助力企業(yè)控本增效、穩(wěn)健運營。

    針對產(chǎn)業(yè)痛點

    定制“一攬子”服務(wù)

    今年以來，原材料的漲價讓中小企業(yè)遇到“不漲價，就破產(chǎn)”的困境，越來越多的中小企業(yè)有單不接，供銷不暢。同時，去年以來的疫情給中小企業(yè)也帶來了較大的沖擊。

    據(jù)中小企業(yè)協(xié)會報告，此次疫情沖擊使得30.5%的企業(yè)銷售訂單減少并且伴有客戶流失，67.7%的企業(yè)反映營業(yè)收入急劇下降；數(shù)據(jù)顯示，86.3%的企業(yè)賬上資金支撐不到3個月，其中33.7%的企業(yè)資金支撐不到1個月，而只有9.9%的企業(yè)反映可以支撐半年以上。

    對此，國泰君安期貨副總經(jīng)理壽亦農(nóng)在活動中表示，因小微個體企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模小，易受宏觀經(jīng)濟的形勢和市場波動的影響。“種種原因形成了中小企業(yè)原料成本不可控、下游需求較一般、經(jīng)營利潤表現(xiàn)不佳、資金規(guī)模小、抗風(fēng)險能力低、期貨市場認(rèn)知欠缺，專業(yè)參與能力薄弱的痛點。”

    針對中小企業(yè)痛點，國泰君安期貨積極利用期貨工具，持續(xù)推進現(xiàn)有服務(wù)。“一是國泰君安期貨積極推進套期保值，做好市場宣傳與培訓(xùn)，強化風(fēng)險提示，并持續(xù)跟蹤指導(dǎo)。二是大力推進現(xiàn)有業(yè)務(wù)，包括套期保值產(chǎn)品化服務(wù)、‘保險+期貨’業(yè)務(wù)、引領(lǐng)打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈——君英匯以及定制的‘一攬子’服務(wù)。”壽亦農(nóng)介紹說。

    記者了解到，以農(nóng)業(yè)為例，在“保供穩(wěn)價”方面，國泰君安期貨運用“保險+期貨”，將保險公司單純的價格保險，加上期貨的對沖，可以增大價格區(qū)間，成為企業(yè)最需要的保險品種。

    “在產(chǎn)品設(shè)計上，保險公司和期貨公司可根據(jù)農(nóng)戶及農(nóng)業(yè)企業(yè)具體需求設(shè)計出更多的個性化保險產(chǎn)品。”壽亦農(nóng)表示，保險公司根據(jù)其理賠精算，確立賠付區(qū)間，期貨公司根據(jù)其風(fēng)險對沖，擴大賠付區(qū)間，以幫助保險公司爭取更多用戶。同時，設(shè)計更貼近市場，種類更為多樣，費率更為低廉的產(chǎn)品，對農(nóng)戶及農(nóng)業(yè)企業(yè)進一步加強推廣、自主選擇購買，形成良性的市場化格局。“讓農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)企業(yè)可以像平時生產(chǎn)資料的財產(chǎn)險一樣，像為自己農(nóng)作物購買災(zāi)害險一樣，為自己的農(nóng)產(chǎn)品購買相應(yīng)的價格保險，這樣有助于‘保險+期貨’模式真正地走向市場，更好地發(fā)揮金融服務(wù)實體的作用。”壽亦農(nóng)稱。

    不僅如此，期貨公司還會根據(jù)各種實體企業(yè)提出的不同需求來量身制定解決方案。在壽亦農(nóng)看來，定制“一攬子”服務(wù)是期貨公司為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑。“通過‘一攬子’服務(wù)，包括倉單回購、基差點價及庫存管理，解決了企業(yè)資金問題、管理價格風(fēng)險、緩解企業(yè)資金壓力、鎖定貨值和利潤，促進企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營并實現(xiàn)庫存保值，增加了企業(yè)收益。”

    推動服務(wù)創(chuàng)新

    善用場外期權(quán)管理風(fēng)險

    當(dāng)外部經(jīng)營環(huán)境面臨重大變化時，期貨市場在幫助實體經(jīng)濟有效應(yīng)對市場價格波動、穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈、促進企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營方面可以發(fā)揮重要作用。同時，作為期貨市場的重要參與者，風(fēng)險管理公司發(fā)揮自身專業(yè)能力，逐步探索出基差貿(mào)易、倉單服務(wù)、合作套保、場外期權(quán)等多種業(yè)務(wù)模式，積極為中小企業(yè)提供個性化的風(fēng)險管理服務(wù)，幫助廣大中小企業(yè)主動應(yīng)對價格風(fēng)險、穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營。

    “從2013年到現(xiàn)在，中國的期權(quán)市場上市了很多品種，中國衍生品市場進入期權(quán)大時代。”國泰君安風(fēng)險管理子公司總經(jīng)理魏峰表示，場外期權(quán)與場內(nèi)期權(quán)互相補充，互相結(jié)合，滿足實體企業(yè)的需求。場外衍生品業(yè)務(wù)雖然起步較晚，但是近年來已成為風(fēng)險管理公司服務(wù)實體經(jīng)濟的重要工具。

    商品的場外期權(quán)可以助力企業(yè)控本增效，保障生產(chǎn)。在魏峰看來，通過場外期權(quán)，可以提高企業(yè)采購效率，無論價格漲跌，企業(yè)在采購時不必觀望和持等待心態(tài)，心里的價位保障了采購的及時性以及生產(chǎn)的進程，規(guī)避價格風(fēng)險，鎖定利潤。

    “場外期權(quán)為企業(yè)提供了一種操作性較強的金融避險工具，將企業(yè)所面臨的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移到期貨市場上，更好地發(fā)揮了期貨市場風(fēng)險管理功能。相比于期貨套保，期權(quán)套保在支付權(quán)利金以后不必?fù)?dān)憂追加保證金的風(fēng)險，解決了原先企業(yè)資金面臨的現(xiàn)貨和期貨的雙重壓力，擴充了采購渠道。”魏峰表示，衍生品市場也可以作為上下游企業(yè)采購原料和銷售產(chǎn)品的平臺。利用好衍生品工具，可以豐富現(xiàn)貨貿(mào)易的資源，拓展企業(yè)的購銷渠道范圍。

    據(jù)魏峰介紹，近幾年，場外期權(quán)產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)客戶迅速擴張，公司一方面通過產(chǎn)品設(shè)計來提高客戶資金的使用效率，另一方面，針對資質(zhì)相對較優(yōu)的企業(yè)，還會提出一定的授信額度來進行場外交易，減少客戶的自有資金的占用。

    含權(quán)貿(mào)易是這幾年市場中比較熱門的一種貿(mào)易模式，簡單來說就是基差貿(mào)易和場外期權(quán)的一個組合。

    在魏峰看來，含權(quán)貿(mào)易實現(xiàn)了期貨+期權(quán)兩種工具，場內(nèi)和場外兩個市場相結(jié)合，通過為產(chǎn)業(yè)鏈主體提供含權(quán)貿(mào)易服務(wù)，可以深入服務(wù)產(chǎn)業(yè)，不僅能夠保障上游企業(yè)的最低銷售價，也能控制下游企業(yè)最高的采購成本，有效提高客戶企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)鏈資源配置的效率，促成產(chǎn)業(yè)鏈形成風(fēng)險管理閉環(huán)，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的整體轉(zhuǎn)型升級。

    記者了解到，隨著基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易業(yè)務(wù)模式越來越成熟，風(fēng)險管理公司在與客戶開展業(yè)務(wù)時，操作也非常靈活。比如，在服務(wù)采購貨物的下游客戶方面，客戶可以采用先點價后提貨的方式，若當(dāng)下期貨市場價格符合客戶的采購需求，客戶就可以與風(fēng)險管理公司簽署采購合同，并完成期貨點價，約定提貨日期，按需提貨，從而能夠保證企業(yè)的正常生產(chǎn)，降低存貨壓力。此外，客戶也可以先提貨后點價。

    “與風(fēng)險管理公司合作進行套保，解決了客戶沒有專業(yè)期貨團隊，不會運用期貨工具進行對沖的問題，同時也幫助企業(yè)簡化了期貨操作的業(yè)務(wù)流程，節(jié)省了一定的支出成本。”與會嘉賓表示。

    “隨著企業(yè)風(fēng)險管理的升級，期貨公司其實也在升級，包括產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)團隊能力提升。”壽亦農(nóng)表示，未來，能夠留下來的企業(yè)一定是積極擁抱風(fēng)險管理，能夠管理好經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，他們知道自己的能力，長板靠自己，短板則需要借助外部的力量。期貨公司作為企業(yè)的外部力量，將充分發(fā)揮期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，致力成為客戶高度信賴的衍生品服務(wù)商和風(fēng)險管理伙伴，為中小企業(yè)保駕護航。

（編輯 張明富）