10月份首周銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模下降超萬(wàn)億元 專(zhuān)家預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)“贖回潮”

    本報(bào)記者 彭妍

    自9月底以來(lái)，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模一直在下降。券商機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，9月份最后一周的理財(cái)規(guī)模下降9954億元。進(jìn)入10月份，理財(cái)規(guī)模持續(xù)下滑。10月份首周，理財(cái)存續(xù)規(guī)模達(dá)到288075.35億元，周度環(huán)比下降10755.41億元。

    受訪(fǎng)業(yè)內(nèi)人士表示，近期股市的上漲，以及債市的回調(diào)可能會(huì)給銀行理財(cái)帶來(lái)一定的贖回壓力，但預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)“贖回潮”。

    理財(cái)產(chǎn)品贖回動(dòng)因并不強(qiáng)烈

    9月底以來(lái)，一系列提振經(jīng)濟(jì)政策組合拳相繼落地，A股市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，股債“蹺蹺板”效應(yīng)愈發(fā)明顯，債市接連出現(xiàn)大幅調(diào)整，這給銀行理財(cái)規(guī)模帶來(lái)贖回壓力。

    華西證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月份最后一周理財(cái)子公司理財(cái)規(guī)模下降9954億元。天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，10月份第一周，按中國(guó)理財(cái)網(wǎng)口徑折算，理財(cái)存續(xù)規(guī)模達(dá)到288075.35億元，周度環(huán)比變化減少10755.41億元。截至10月10日，按產(chǎn)品類(lèi)型劃分，10月份理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模與9月份相比：現(xiàn)金管理型減少416.65億元，固收類(lèi)減少640.00億元，混合類(lèi)減少37.08億元，權(quán)益類(lèi)減少20.96億元，商品及金融衍生品類(lèi)增長(zhǎng)35.90億元。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年10月份，理財(cái)規(guī)模并沒(méi)有回升反而減少，主要受到市場(chǎng)調(diào)整的干擾。招商固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期股市上漲和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升可能導(dǎo)致投資者贖回理財(cái)產(chǎn)品。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)北京地區(qū)部分銀行網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行了走訪(fǎng)調(diào)查，多位銀行客戶(hù)經(jīng)理向記者反饋，目前居民在賣(mài)出的很多都是R1級(jí)、R2級(jí)低波動(dòng)產(chǎn)品，整體凈值波動(dòng)相對(duì)較小，贖回的動(dòng)因并不強(qiáng)烈。

    上述客戶(hù)經(jīng)理繼續(xù)補(bǔ)充道，低波動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品受債市的影響較小。‌這類(lèi)產(chǎn)品主要投資于低波動(dòng)資產(chǎn)，如存款、存單、高評(píng)級(jí)債券等，因此市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)其凈值的影響相對(duì)較小。當(dāng)前銀行理財(cái)客戶(hù)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好依然偏低，低波動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量也在大幅增長(zhǎng)。

    另一家銀行客戶(hù)經(jīng)理告訴記者，理財(cái)產(chǎn)品的凈值下跌不等于實(shí)際虧損，理財(cái)產(chǎn)品凈值隨著市場(chǎng)行情、底層資產(chǎn)價(jià)格等因素而變化，短期的凈值下跌可能會(huì)帶來(lái)“浮虧”，但只要持有份額還未到期，未來(lái)產(chǎn)品凈值還有漲回來(lái)的可能。

    銀行理財(cái)規(guī)模有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

    債市回調(diào)，銀行理財(cái)是否會(huì)面臨贖回壓力是市場(chǎng)關(guān)心的話(huà)題。中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，債市回調(diào)帶來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益下降，尤其是固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，確實(shí)可能引發(fā)一定贖回壓力。然而，是否會(huì)出現(xiàn)大面積贖回潮，還取決于以下幾個(gè)因素：一是銀行理財(cái)產(chǎn)品多以追求穩(wěn)健收益的風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者為主，這部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，相對(duì)不容易贖回理財(cái)產(chǎn)品以追逐權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資的高收益。二是如果股市持續(xù)火熱，吸引力增加，可能帶來(lái)部分資金流出，但理財(cái)子公司在處理“贖回潮”方面已經(jīng)積累了一定經(jīng)驗(yàn)，能夠有效壓降巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)。三是銀行理財(cái)?shù)亩嘣Y產(chǎn)配置能力逐步提升，在債市回調(diào)時(shí)，可以適度增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，從而提升收益水平，緩解贖回壓力。

    對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的未來(lái)走勢(shì)，多家券商表達(dá)了樂(lè)觀的看法。華西證券認(rèn)為，本輪理財(cái)被贖回，更多向股市轉(zhuǎn)移資金的需求，或與理財(cái)凈值的變化關(guān)系不大。國(guó)慶假期后的規(guī)模變動(dòng)節(jié)奏和產(chǎn)品凈值走勢(shì)或成為判斷理財(cái)負(fù)債端的關(guān)鍵指標(biāo)。10月份是否會(huì)繼續(xù)朝著負(fù)反饋方向發(fā)展，取決于債市是修復(fù)還是調(diào)整，但我們傾向認(rèn)為10月份理財(cái)發(fā)生贖回負(fù)反饋的可能性不大。

    東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部高級(jí)副總監(jiān)魯金飛認(rèn)為，從理財(cái)配置行為來(lái)看，最近一周時(shí)間內(nèi)，理財(cái)依舊穩(wěn)定持有信用債和銀行次級(jí)債，只是力度減緩。從短期來(lái)看，仍需關(guān)注股市行情的持續(xù)性、增量財(cái)政政策具體細(xì)節(jié)和國(guó)內(nèi)基本面的邊際變化、一線(xiàn)城市限購(gòu)政策放寬后房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度變化等對(duì)銀行理財(cái)規(guī)模造成的擾動(dòng)影響。但短期債市擾動(dòng)不改長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)模上漲趨勢(shì)，伴隨存款利率降低，手工補(bǔ)息被叫停，以及大部分投資者對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定收益的追求，長(zhǎng)期來(lái)看銀行理財(cái)規(guī)模有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，銀行理財(cái)規(guī)模的走勢(shì)可能會(huì)受到多種因素的影響，例如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管政策、市場(chǎng)利率等因素。長(zhǎng)期來(lái)看，考慮到固收資產(chǎn)收益穩(wěn)健以及相較于存款具備更高的收益，看好理財(cái)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。

    不過(guò)，魯金飛認(rèn)為，對(duì)于投資者而言，應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，了解債市、股市等金融市場(chǎng)的走勢(shì)和變化，以便及時(shí)調(diào)整自己的投資策略。不同的投資產(chǎn)品，如股票、債券、基金等，風(fēng)險(xiǎn)特征各不相同，對(duì)于復(fù)雜的金融衍生品，更需要謹(jǐn)慎對(duì)待。投資者可以考慮多元化投資，將資金分散投入不同類(lèi)型的產(chǎn)品中，通過(guò)分散投資，可以降低單一資產(chǎn)對(duì)投資組合的影響。從銀行理財(cái)配置角度來(lái)講，在短期債市擾動(dòng)下，投資者可以在不同期限的理財(cái)產(chǎn)品中進(jìn)行切換，短期限的理財(cái)產(chǎn)品的波動(dòng)可能相對(duì)較小，安全邊際較高。

（編輯 才山丹）