本報記者 蘇向杲
7月份以來銀行理財產(chǎn)品存量規(guī)模持續(xù)增長。廣發(fā)證券劉郁團隊測算的數(shù)據(jù)(下稱“數(shù)據(jù)”)顯示,7月份前三周銀行理財產(chǎn)品存量規(guī)模依次增長1.06萬億元、3324億元、1712億元,合計增長1.56萬億元。
規(guī)模上漲的同時,銀行理財子公司產(chǎn)品“破凈率”(凈值跌破1元的理財產(chǎn)品占所有產(chǎn)品的比率)有所下跌。上述數(shù)據(jù)顯示,銀行理財子公司產(chǎn)品的整體“破凈率”由6月末的3.6%下降至7月21日的3%,這說明銀行理財子公司產(chǎn)品整體收益率在上行。
存量規(guī)模持續(xù)增長
銀行理財產(chǎn)品存量規(guī)模今年6月份驟降7400億元,引發(fā)市場廣泛關(guān)注。不過,7月份以來銀行理財產(chǎn)品存量規(guī)模開啟反彈模式,前三周存量規(guī)模大幅增超1.5萬億元,增至7月21日的27.1萬億元。
對此,中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理楊海平對記者表示,7月份銀行理財存量規(guī)?;厣腥矫嬖颍阂皇菓T性因素,即6月份商業(yè)銀行有引導(dǎo)銀行理財資金回到表內(nèi)的傳統(tǒng),而當(dāng)這一重要時點過后,銀行理財規(guī)模往往會有反彈。二是近期銀行理財子公司頻繁降低理財產(chǎn)品管理費或改變費用定價模式,加之銀行存款利率下行,增加了銀行理財產(chǎn)品吸引力。三是理財機構(gòu)為了“沖規(guī)模”,加大了營銷力度。
引人注意的是,7月份前三周銀行理財規(guī)模單周增量出現(xiàn)邊際遞減趨勢。對此,中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示,由于銀行面臨季末考核、理財?shù)狡诋a(chǎn)品多設(shè)置為季末等原因,6月底銀行理財往往大規(guī)模流入銀行表內(nèi),且以現(xiàn)金理財為主,7月初理財規(guī)模的增長則是這部分資金從表內(nèi)回流到理財,因此會邊際減弱。
就銀行理財存續(xù)規(guī)模增長趨勢,楊海平表示,目前銀行理財規(guī)模已經(jīng)接近于去年年末(截至2022年底銀行理財市場存續(xù)規(guī)模達27.65萬億元),總體判斷,今年下半年銀行理財規(guī)模將繼續(xù)增加,年末規(guī)模超去年末水平無虞,且有望創(chuàng)近兩年新高。
明明也表示,目前銀行理財“破凈率”已經(jīng)恢復(fù)至正常水平,走出了去年底“贖回潮”的陰影,而表內(nèi)存款利率在監(jiān)管指導(dǎo)下不斷壓降,理財產(chǎn)品性價比進一步凸顯,且此前流入表內(nèi)的存款期限大多在一年以內(nèi),回流理財不存在阻礙,理財規(guī)模也有在下半年沖量發(fā)力的慣例,因此下半年理財規(guī)模很有可能恢復(fù)到29萬億元以上。
“破凈率”繼續(xù)下行
從投資者關(guān)心的“破凈率”來看,7月份以來,隨著銀行理財產(chǎn)品收益率上行,銀行理財子公司產(chǎn)品的“破凈率”有所下行。
數(shù)據(jù)顯示,截至7月21日,銀行理財子公司產(chǎn)品的整體“破凈率”由6月末的3.6%下降至3%。從更長的時間維度來看,去年末銀行理財子公司產(chǎn)品的“破凈率”曾接近20%。
就銀行理財收益率走勢,楊海平認(rèn)為,綜合考慮宏觀經(jīng)濟恢復(fù)增長情況及金融市場行情,下半年銀行理財產(chǎn)品收益率總體表現(xiàn)可能不及上半年,但下半年的收益率表現(xiàn)大概率不會影響銀行理財產(chǎn)品的整體競爭力和規(guī)模升勢。
明明也認(rèn)為,今年下半年,固收類銀行理財?shù)恼w收益率水平預(yù)計在2%至5%;權(quán)益類和混合類產(chǎn)品受股市的影響較大,收益率表現(xiàn)可能存在較大分化行情。
與業(yè)界認(rèn)為下半年銀行理財整體收益率不及上半年相呼應(yīng)的是,近期不少銀行理財子公司下調(diào)了新發(fā)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)。
明明表示,今年債市收益率整體處于下行區(qū)間,新發(fā)產(chǎn)品的配置壓力較大,很難取得之前老產(chǎn)品的收益率,為了避免收益率不達標(biāo)影響客戶滿意度,理財機構(gòu)只能降低業(yè)績比較基準(zhǔn)。
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