受制于流動性和理財資金期限結構 銀行及理財公司投資公募REITs僅約6.5億元

    本報記者 蘇向杲

    今年以來，券商、私募基金、信托、險企等機構紛紛申購公募REITs，今年發(fā)行的12只公募REITs產品中，多只獲得了超百倍的認購倍數(shù)。

    引人注意的是，和其他機構相比，銀行及銀行理財子公司（下稱“理財公司”）獲配金額卻相對較少?！蹲C券日報》記者根據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，截至11月21日，已發(fā)布基金份額發(fā)售公告的公募REITs中，銀行及理財公司合計獲配額僅為6.5億元。另一方面，銀行系機構通過發(fā)布相關產品等方式參與公募REITs投資。

    受訪專家認為，銀行及理財公司對公募REITs投資積極性不及險企等機構的主要原因是，銀行理財產品的期限結構相對較短，理財資金對流動性和凈值穩(wěn)健性要求較高，但公募REITs的市場流動性相對有限，且有部分股票特性，因此對其配置比例較低。

    投資公募REITs規(guī)模較小

    與其他機構動輒數(shù)百億元的配置規(guī)模相比，銀行及理財公司對公募REITs的投資規(guī)模相對較小。據(jù)記者統(tǒng)計，已發(fā)布基金份額發(fā)售公告的公募REITs產品中，共有6家銀行和理財公司通過戰(zhàn)略配售及網(wǎng)下配售合計僅獲配6.5億元，分別為廣發(fā)銀行、北京銀行、廣州銀行、蘇州銀行，中銀理財、興銀理財。

    記者查閱各公募REITs的“投資者報價信息統(tǒng)計表”發(fā)現(xiàn)，在統(tǒng)計表中，鮮見銀行及理財公司的身影，即不少銀行及理財公司并沒有參與報價。

    就這一現(xiàn)象，IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者解釋稱，公募REITs理論上講確實風險較低、收益適中，比較適合投資組合中作為保底類收益的配置。但事實上，國內目前的公募REITs普遍市場化程度和流動性相對有限，導致銀行和理財公司投資規(guī)模較小。

    一家保險系資管公司相關負責人也對記者表示，從已上市的公募REITs來看，整體換手率相對較低，流通盤較小。在這種資產屬性的限制下，公募REITs很適合保險資金等長線資金的配置需求，而理財公司等資金久期較短的機構，配置該類資產需要考慮流動性、久期匹配、估值波動等諸多因素。

    星圖金融研究院研究員黃大智也對《證券日報》記者表示，銀行理財產品在資產端配置以固收類為主，而公募REITs具有股、債雙重屬性，尤其是今年公募REITs的股性特征很明顯，若高比例配置該類資產，凈值波動會增大，這與銀行系機構配置策略不完全匹配，但可以作為“固收+”小比例配置。

    從資金期限匹配度來看，銀行理財資金的期限較短。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2022年上）》顯示，2022年6月份，全市場新發(fā)封閉式產品加權平均期限僅為443天，其中，銀行機構新發(fā)封閉式理財產品加權平均期限為307天，理財公司新發(fā)封閉式產品加權平均期限為521天。

    “如果要提升銀行、理財公司等投資機構對于REITs的配置比例，還需要從REITs的市場化程度、流動性方面著手加以提升，這樣才能提升公募REITs對銀行機構的投資價值。”柏文喜進一步表示。

    發(fā)布多款公募REITs產品

    除直接投資之外，部分銀行系機構還專門推出公募REITs主題理財產品。今年6月份，招銀理財推出“招銀理財招睿鑫遠基礎設施封閉1號增強型固收類理財計劃”，該計劃將投資基礎設施公募REITs寫入產品說明書。今年以來，北京銀行陸續(xù)推出“京華遠見基礎設施公募REITs京品”多個理財管理計劃。去年10月29日，光大理財推出“陽光紅基礎設施公募REITs優(yōu)選1號”等。

    黃大智表示，未來隨著公募REITs市場擴容以及流動性提升，銀行系機構直接投資公募REITs的規(guī)模和設立相關理財產品的數(shù)量，均有可能進一步提升，這一趨勢與銀行機構此前的公開表態(tài)一致。

    光大理財創(chuàng)新資產部總監(jiān)龍羽婧日前就表示，公募REITs是比較適合在中長期“固收+”產品中配置的潛在大類資產之一。對于養(yǎng)老理財，因其長期限和養(yǎng)老的定位，很適合裝入相應的公募REITs資產，但目前受制于公募REITs市場的體量以及養(yǎng)老理財更為穩(wěn)健的投資策略，還處在循序漸進地調整和逐步加倉的過程中。

（編輯 才山丹）