拐點(diǎn)出現(xiàn) 機(jī)構(gòu)看好黃金配置價(jià)值

    磨底許久，黃金價(jià)格終于開(kāi)啟久違的上漲模式。11月以來(lái)，截至北京時(shí)間11月12日凌晨，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)從1647.79美元/盎司漲至1770.53美元/盎司，漲幅達(dá)7.45%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在美國(guó)通脹趨弱、經(jīng)濟(jì)或?qū)⑷跛ネ说谋尘跋?，美?lián)儲(chǔ)加息周期有望趨緩。受此影響，此前一直處于磨底狀態(tài)的金價(jià)，迎來(lái)配置時(shí)機(jī)。

    自10月初再度開(kāi)啟一波下跌之后，國(guó)際金價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷。進(jìn)入11月，受到美國(guó)失業(yè)率數(shù)據(jù)意外上升、美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息或放緩等因素影響，金價(jià)重啟上漲模式。尤其是11月7日以來(lái)的這一周，國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)上漲5.3%，走勢(shì)頗為強(qiáng)勁。

    受金價(jià)上漲影響，前期表現(xiàn)低迷的黃金主題基金業(yè)績(jī)“翻身”，部分基金凈值的漲幅更是亮眼。上周，多只黃金ETF場(chǎng)內(nèi)價(jià)格周漲幅超過(guò)3%，例如，華安黃金ETF周漲幅為3.89%。

    從資金流向來(lái)看，黃金ETF也扭轉(zhuǎn)此前資金凈流出態(tài)勢(shì)，已有資金開(kāi)始借助黃金ETF把握黃金投資機(jī)會(huì)。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，上周黃金ETF份額合計(jì)增長(zhǎng)近3000萬(wàn)份。這是10月以來(lái)，黃金ETF單周份額首次實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)。

    受?chē)?guó)際金價(jià)上漲帶動(dòng)，上周黃金概念指數(shù)漲幅為8.15%，多只黃金龍頭概念股股價(jià)大幅走高。具體來(lái)看，11月11日，山東黃金股價(jià)漲幅超過(guò)8%，從周漲幅情況來(lái)看，接近14%；赤峰黃金11月11日股價(jià)漲幅超過(guò)4%，周漲幅接近9%。

    對(duì)于黃金股，部分機(jī)構(gòu)早已“埋伏”其中。今年三季度，全國(guó)社保基金一一八組合大幅加倉(cāng)赤峰黃金2700多萬(wàn)股，韓創(chuàng)管理的大成新銳產(chǎn)業(yè)混合、大成睿景混合等基金均采取加倉(cāng)操作，唐曉斌管理的廣發(fā)多因子混合成為赤峰黃金新進(jìn)前十大流通股東。

    值得一提的是，世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2022年三季度全球黃金需求（不含場(chǎng)外交易）同比大增28%至1181噸。三季度的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)將今年迄今為止的黃金總需求拉回至疫情前水平。

    世界黃金協(xié)會(huì)稱(chēng)，今年第三季度黃金投資規(guī)模同比減少47%，這主要緣于ETF投資者為應(yīng)對(duì)激進(jìn)加息和美元走強(qiáng)的雙重挑戰(zhàn)，減少了投資規(guī)模，致使三季度黃金ETF大幅流出227噸；再加上疲軟的場(chǎng)外需求與期貨市場(chǎng)的負(fù)面情緒，金價(jià)表現(xiàn)因此受阻，導(dǎo)致2022年三季度金價(jià)環(huán)比下跌8%。

    另一方面，黃金仍受到個(gè)人投資者的青睞。世界黃金協(xié)會(huì)表示，為應(yīng)對(duì)高企的通脹和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者對(duì)黃金的保值屬性愈發(fā)關(guān)注。投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金條和金幣來(lái)對(duì)沖通脹，將黃金零售投資總需求同比拉高36%。

    展望后市，華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)11月的FOMC會(huì)議定調(diào)后，市場(chǎng)對(duì)其12月及明年的加息路徑有了更清晰的預(yù)期。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著通脹高位回落和經(jīng)濟(jì)衰退概率加大，黃金驅(qū)動(dòng)邏輯逐漸由滯脹向衰退轉(zhuǎn)變，機(jī)構(gòu)資金或加大黃金配置，黃金配置價(jià)值逐步提升。

    光大證券預(yù)計(jì)，長(zhǎng)端通脹預(yù)期下降空間有限，實(shí)際利率將在2023年上半年下行，屆時(shí)金價(jià)有望上行。