中泰證券：金價(jià)創(chuàng)新高，近期投資黃金的邏輯

    中泰證券的分析師在研報(bào)中分析了近期投資黃金市場的邏輯，該機(jī)構(gòu)分析指出，貴金屬整體齊漲，且金銀比明顯修復(fù)，這一現(xiàn)象往往發(fā)生在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，即“貨幣寬松維持+通脹預(yù)期回升”階段。而隨著全球局勢的不斷緊張，避險(xiǎn)情緒又成為金價(jià)上漲的最直接催化，金銀比也順勢回升，催化變化快；

    該機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，對于貴金屬來說，美國實(shí)際利率定方向、避險(xiǎn)情緒定波動(dòng)，而實(shí)際利率在一輪完整的貴金屬上行周期中又分為“經(jīng)濟(jì)蕭條”與“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期”兩個(gè)階段，分別對應(yīng)的名義利率為主導(dǎo)和通脹預(yù)期為主導(dǎo)；避險(xiǎn)情緒則為經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)各類政治、經(jīng)濟(jì)、軍事等風(fēng)險(xiǎn)事件；

    該機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，美國實(shí)際利率未到底：疫情對經(jīng)濟(jì)的影響更多是節(jié)奏的改變，隨著恢復(fù)期結(jié)束也將進(jìn)入平穩(wěn)期，但由于美國疫情的二次大面積爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)能在今年下半年仍受到掣肘，這意味著寬松的貨幣政策不會改變；我們擔(dān)心今年下半年經(jīng)濟(jì)需求進(jìn)入平穩(wěn)期后，疫情對資源供應(yīng)國生產(chǎn)、運(yùn)輸影響將使得工業(yè)品價(jià)格超預(yù)期上漲。雖然美國實(shí)際利率已經(jīng)創(chuàng)出13年以來的歷史新低，但是仍未見底