避險功能生變數(shù) 黃金轉(zhuǎn)入十字路口

    今年以來，國際黃金和白銀期價表現(xiàn)搶眼。截至北京時間19日20時，COMEX黃金期價今年以來累計上漲17.34%，白銀期價累計上漲14.75%。

    市場人士指出，今年在各種不確定性因素聚集的背景下，黃金和白銀由于避險屬性受到提振。然而，在當前背景下，金銀的避險功能或出現(xiàn)一定變數(shù)，可能正在轉(zhuǎn)入“十字路口”，短期漲勢或難持續(xù)。

    金價與美聯(lián)儲政策緊密相關

    市場人士指出，金價與美聯(lián)儲政策密切相關，而隨著美聯(lián)儲“鷹派降息”，金價面臨不少變數(shù)。

    嘉盛集團首席中文分析師黃俊接受中國證券報記者采訪時指出，各界一直關注黃金的避險屬性，并認為它是上佳的避險資產(chǎn)。但從過去十年來看，黃金的避險性反而沒那么強，黃金與美聯(lián)儲貨幣政策才更為緊密相關。黃金漲的最好的時期恰好是美聯(lián)儲推出量化寬松措施（QE）的時點，美聯(lián)儲政策寬松的時候，黃金上漲的概率就較高。

    黃俊強調(diào)，目前美聯(lián)儲還沒有進入到真正的寬松周期，只是加息周期后的中性調(diào)整。美聯(lián)儲“不著急”，黃金價格就還可能回調(diào)。而一旦美聯(lián)儲真正確定走入寬松周期的時候，黃金牛市就真正來臨。白銀預期也與黃金一致，之前白銀跌幅較高也為其制造了反彈機會。

    近期回調(diào)壓力加大

    業(yè)內(nèi)分析師認為，黃金和白銀近期回調(diào)壓力上升。

    方正中期期貨分析師劉崇娜指出，美聯(lián)儲“強鷹派降息”，黃金白銀料將持續(xù)走低。“強鷹派降息”會引起市場的劇烈波動，隨后黃金和白銀可能進行階段性探底。短線市場整體偏空，內(nèi)外盤金銀可能將在寬幅震蕩中逐步探底，逢高做空為主思路，重點關注關鍵支撐位的有效性。

    劉崇娜同時強調(diào)，建議投資者中線聚焦人民幣匯率和以股市為首的風險資產(chǎn)，在消化降息的短線利多效應后，若全球股市尤其是美股出現(xiàn)持續(xù)的共振性的下跌，金銀或開啟新的上漲浪，這個行情很可能出現(xiàn)在十月初，注意這一輪一定是黃金帶動白銀的上漲，可以中線的思路擇機抄底。

    東吳期貨研究所分析師萬濤指出，市場幾乎已經(jīng)提前消化了美聯(lián)儲9月議息會議降息25個基點的預期。與此同時，樂觀情緒導致全球股市上漲，令黃金等避險商品的需求下降，致使近期金價沖高回落，并可能在近期維持相對疲軟走勢。此外，近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，也暗示全球最大經(jīng)濟體陷入衰退的風險繼續(xù)降低，美元延續(xù)強勢施壓金價。同時，近期白銀價格的連續(xù)大跌也意味著市場對于黃金牛市觀點出現(xiàn)不確定性。目前來看，他認為黃金短線仍有下跌風險，但是長線看多趨勢不變。

    國信期貨研究團隊則長期看好金價。該團隊認為，美國國債收益率倒掛、全球負利率債規(guī)模增多和全球央行降息潮來襲是近期影響貴金屬價格的三個重要因素。在當前全球債務高企、資本市場高位運行的情況下，美聯(lián)儲降息可能加劇資產(chǎn)泡沫，削弱金融機構(gòu)盈利水平，助長全球債務累積，各國也面臨宏觀政策操作空間日益縮小的困境。在未來金融風險可能會加劇的情況下，金銀價格料上行。