招金期貨副總經(jīng)理梁永慧：當(dāng)前貴金屬市場處于熊市中期

    日前招金期貨副總經(jīng)理梁永慧在接受中國證券報記者采訪時表示，對于黃金市場中期來說，主要還是受美聯(lián)儲貨幣政策與美元傳導(dǎo)機(jī)制的影響。當(dāng)前貴金屬市場處于熊市中期，價格仍處于低位震蕩筑底。

    中國證券報：近期國際黃金價格表現(xiàn)疲軟主要是受哪些因素驅(qū)動？

    梁永慧：近期國際黃金價格疲軟主要是受兩方面因素影響：一個是由于美債收益率大幅上漲以及美元強(qiáng)勢；另一個是地緣局勢緩和，對金價的支撐減弱。

    關(guān)注近期的美債收益率可以了解到，近期美國10年期、30年期國債全部創(chuàng)下近幾年新高，無風(fēng)險利率的提高，吸引大多數(shù)資金流入到債市。由于黃金是不生息資產(chǎn)，相對來說，黃金的吸引力下降。此外，美元的強(qiáng)勢也使得以美元計價的黃金價格有所下降。

    中國證券報：影響黃金市場中期運行的邏輯是什么？

    梁永慧：對于黃金市場中期來說，主要還是受美聯(lián)儲貨幣政策與美元傳導(dǎo)機(jī)制的影響。

    目前，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲將在6月份進(jìn)行今年的第二次加息，近期美債收益率的走高，也說明市場對美國通脹水平有所預(yù)期，都將支撐美聯(lián)儲的加息行動，美國的實際通脹數(shù)據(jù)大多達(dá)到了美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)。因此，美聯(lián)儲6月份加息幾乎板上釘釘，從中長期來看將繼續(xù)支撐美元走強(qiáng)，而且當(dāng)前市場還關(guān)注今年內(nèi)加息的頻率，如果預(yù)期美聯(lián)儲維持四次加息，那么黃金價格整體將受到壓制。

    同時，由于特朗普主張“美國優(yōu)先”的策略和實現(xiàn)減稅的財政政策，令投資者看好美國經(jīng)濟(jì)和消費前景，資金回流美國，也將導(dǎo)致美元走強(qiáng)，給金價帶來壓力。因此，從中期來看，受美聯(lián)儲加息預(yù)期和資金流動影響，預(yù)計6月初這一段時間，黃金價格或?qū)⒕S持偏弱走勢。但市場上仍不能忽視一個關(guān)鍵因素，那就是美國政府目前面臨巨額的貿(mào)易財政赤字，這可能成為拖累美元上漲的一大重要原因，當(dāng)然目前特朗普政府也在努力解決這一問題。

    中國證券報：怎樣看待當(dāng)前國際黃金與原油價格之間的比價關(guān)系？

    梁永慧：在2011年之前，黃金和原油價格整體關(guān)聯(lián)性較大，因原油對于通脹影響較大，而黃金作為抗通脹的投資品種，與原油同向變動的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。但在2011年之后，原油實際上受地緣局勢因素影響較大，因此與黃金價格之間的關(guān)系逐漸減弱。雖然目前兩者之間還是存在著一些共同的影響因素，但走勢上看，國際黃金與原油價格屬于弱相關(guān)。原油可以作為黃金價格走勢的一個參考因素。

    總的來說，原油對黃金價格的影響還是較小，隨著新能源的普及和應(yīng)用，原油消費空間降低，黃金與黑金的同向關(guān)系將繼續(xù)減弱。

    中國證券報：如何看待未來貴金屬資產(chǎn)（股票、期貨、基金）的投資機(jī)會？

    梁永慧：從大宗商品的角度來看，貴金屬資產(chǎn)實際上在大宗商品中應(yīng)該是處于中間收益的穩(wěn)健型資產(chǎn)，具有平滑風(fēng)險和收益的作用。從去年開始，大宗商品市場開始復(fù)蘇，隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇周期，大宗商品價格也將隨之上漲，而貴金屬資產(chǎn)也必然具有上行空間。

    作為貴金屬自身獨有的對抗貨幣貶值和風(fēng)險的特性，也使黃金價格在未來會受市場青睞。在美聯(lián)儲加息的過程中，一些新興經(jīng)濟(jì)體的金融系統(tǒng)不完善會出現(xiàn)金融風(fēng)險，近期發(fā)生的阿根廷貨幣貶值也是金融風(fēng)險的一個縮影，貴金屬自身獨有的抗通脹和避險能力將成為未來投資標(biāo)的資產(chǎn)的一大吸引因素，此外，全球地緣局勢不確定性也將支撐貴金屬資產(chǎn)的上漲。

    整體而言，當(dāng)前貴金屬市場處于熊市中期，國際貴金屬的價格處于低位震蕩筑底，由于中國經(jīng)濟(jì)面臨周期性衰退和結(jié)構(gòu)性衰退，無論保匯率還是保房價都利多中國黃金和白銀。因此，未來以預(yù)防不確定風(fēng)險為目標(biāo)，未來兩年內(nèi)中國百姓逢低適當(dāng)進(jìn)行貴金屬資產(chǎn)的配置是非常好的時機(jī)。