債市低迷沖擊債券投資類信托業(yè)績 專家建言信托公司提升多元化資產(chǎn)配置能力

    本報(bào)記者 張安

    8月24日以來截至10月13日，中證全債（凈價(jià)）指數(shù)呈現(xiàn)下行趨勢，并出現(xiàn)了0.93%的跌幅。

    目前，不少固收類信托產(chǎn)品配置了較高比例債券，債市回調(diào)勢必會(huì)牽動(dòng)信托公司和投資者的神經(jīng)。對(duì)此，多位受訪專家認(rèn)為，信托公司要提升多元化大類資產(chǎn)配置能力，憑借多樣化資產(chǎn)投資優(yōu)勢，增強(qiáng)產(chǎn)品收益競爭力。

    “8月份以來，受央行降息、寬信用政策密集落地、資金面收斂等綜合因素的影響，債市出現(xiàn)了資金價(jià)格先抑后揚(yáng)、債券收益率也因資金利率中樞上行出現(xiàn)反彈的波動(dòng)特征，這對(duì)固收類信托產(chǎn)品亦產(chǎn)生一定影響，將影響下一步固收類信托業(yè)務(wù)的展業(yè)策略。”中誠信托投資研究部近期發(fā)布的研究報(bào)告表示。

    普益標(biāo)準(zhǔn)研究員崔盛悅接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在流動(dòng)性充裕和融資成本不斷壓降的大背景下，市場利率整體呈現(xiàn)下行趨勢，固收類信托受其影響，業(yè)績持續(xù)下滑，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢有所下滑，但這也是固收類信托調(diào)整業(yè)務(wù)策略的較好時(shí)機(jī)。

    根據(jù)資金投向不同，固收類信托產(chǎn)品主要包括現(xiàn)金管理類、非標(biāo)類、債券投資類三類。崔盛悅認(rèn)為，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品的凈值受影響較小，表現(xiàn)較為穩(wěn)定。其次是非標(biāo)類產(chǎn)品，即未在銀行間市場及交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，其與債券市場變化關(guān)聯(lián)不緊密，所以受到此輪債市回調(diào)的影響也較為有限。債券投資類產(chǎn)品將大部分信托資金投資于各種標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，受債市波動(dòng)影響較大。

    同時(shí)，中國金融智庫特邀研究員余豐慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從債券投資類產(chǎn)品角度看，債市回調(diào)會(huì)直接影響投資組合，信托公司需要適時(shí)調(diào)整投資組合，以適應(yīng)市場變化。

    “信托公司應(yīng)注重強(qiáng)化投研能力，提升多元化大類資產(chǎn)配置能力，憑借多樣化資產(chǎn)投資優(yōu)勢，進(jìn)而增強(qiáng)產(chǎn)品收益競爭力，此外還應(yīng)注重差異化競爭，發(fā)展服務(wù)型信托，形成差異化發(fā)展。”崔盛悅進(jìn)一步表示。

    “一方面，債券投資策略的固收信托業(yè)務(wù)應(yīng)把握好中長期利率下行的長期趨勢。另一方面，可參考銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)的穩(wěn)凈值經(jīng)驗(yàn)，在債市承壓的情況下，綜合采用多種業(yè)務(wù)策略。例如，在債市回調(diào)的情況下，大部分債券基金凈值出現(xiàn)一定回撤，但由于銀行理財(cái)汲取了贖回潮的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，2023年以來，加大了委外投資的力度，更好地抵御了此次債市調(diào)整的沖擊，同時(shí)通過促進(jìn)發(fā)揮票息對(duì)產(chǎn)品凈值修復(fù)的支撐作用，在債市出現(xiàn)一定調(diào)整后推動(dòng)產(chǎn)品凈值實(shí)現(xiàn)盡快修復(fù)，因而此次債市調(diào)整對(duì)銀行理財(cái)?shù)挠绊戄^為有限。債券投資類信托業(yè)務(wù)可參考借鑒。”中誠信托投資研究部表示。

    余豐慧認(rèn)為，市場利率下行會(huì)導(dǎo)致固收類信托產(chǎn)品收益率下降，給投資者帶來較低的回報(bào)，影響產(chǎn)品吸引力；固收類信托產(chǎn)品的收益率下降，可能導(dǎo)致競爭加劇，信托公司需要提供創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)來吸引投資者。未來，信托公司要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、加強(qiáng)合規(guī)管理、創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及加強(qiáng)資產(chǎn)配置能力。