國盛證券王磊：積極把握儲能行業(yè)投資機遇

    繼光伏和動力電池之后，新能源賽道中的儲能行業(yè)今年以來得到了市場進一步挖掘。作為新興產(chǎn)業(yè)，儲能行業(yè)的投資邏輯是什么？儲能產(chǎn)業(yè)鏈價值如何分析？

    國盛證券研究所電力設備新能源首席分析師王磊近日接受上海證券報專訪時表示，海外戶用儲能和國內(nèi)大型儲能需求的雙重催化是儲能行業(yè)板塊走強的核心原因。海外戶用儲能需求有望持續(xù)超預期，同時國內(nèi)發(fā)電側(cè)儲能裝機下半年有望環(huán)比大幅提升，儲能產(chǎn)業(yè)鏈將迎來很好的機會。

    商業(yè)模式影響行業(yè)發(fā)展

    《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》提出，到2025年，新型儲能由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段，具備大規(guī)模商業(yè)化應用條件。新型儲能技術(shù)創(chuàng)新能力顯著提高，核心技術(shù)裝備自主可控水平大幅提升，標準體系基本完善，產(chǎn)業(yè)體系日趨完備，市場環(huán)境和商業(yè)模式基本成熟。

    王磊介紹，鋰電儲能產(chǎn)業(yè)鏈在電池及上游環(huán)節(jié)和新能源車的電池產(chǎn)業(yè)鏈基本類似。其中，上游原材料主要是碳酸鋰、鎳鈷礦、石墨礦等，中游為正極、負極材料、電解液、隔膜等，這些中游材料共同構(gòu)成鋰電儲能電芯。對于鋰電儲能集裝箱和系統(tǒng)來說，除了電芯之外，還需要BMS、EMS、儲能變流器、冷切系統(tǒng)等。

    王磊表示，儲能項目的商業(yè)模式和應用經(jīng)濟性是影響其未來表現(xiàn)的核心因素。能源安全、經(jīng)濟性優(yōu)勢是新能源裝機的推動因素，“光伏+儲能”模式已被歐洲市場快速接納并加速滲透。目前通過一些示范探索，國內(nèi)的儲能項目收益渠道也在逐步進化。

    王磊認為，國外市場的電價直接和化石能源綁定，隨著今年化石能源成本加速上行，導致歐美電價高企，歐美自發(fā)的用戶側(cè)儲能需求出現(xiàn)爆發(fā)。而國內(nèi)電價相對比較穩(wěn)定，今年國內(nèi)起量的儲能主要集中在發(fā)電側(cè)儲能為主，核心原因就是國內(nèi)對新能源電站配儲有相關(guān)要求。

    中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）曾預測，2026年新型儲能累計規(guī)模將達到48.5GW，2022年至2026年復合年均增長率為53.3%，市場呈現(xiàn)穩(wěn)步、快速增長趨勢。

    海內(nèi)外雙重因素催化板塊走強

    儲能行業(yè)相關(guān)個股今年以來表現(xiàn)不俗，Wind儲能指數(shù)一路走強，尤其是6月以來漲幅超過60%，多只儲能概念股的股價翻倍。

    王磊表示，儲能板塊表現(xiàn)強勁主要得益于兩方面的催化：

    一是，烏克蘭危機爆發(fā)以來，歐洲能源供應一直處在緊張狀態(tài)，整體電價水平持續(xù)上行，歐洲整體戶用儲能占戶用光伏裝機比例大幅提升，預計2022年提升到15%至20%，2023年有望達到30%以上。由于需求跳漲，在海外布局戶用儲能的上市公司訂單也持續(xù)超預期。

    二是，國內(nèi)發(fā)電側(cè)儲能處于爆發(fā)初期。2021年以來，國內(nèi)已經(jīng)有29個省份明確了新能源配儲的比例，普遍要求新能源配儲比例在10%至15%，備電時長在2小時至4小時不等，發(fā)電側(cè)儲能建設需求有望加速啟動。

    “上述兩大催化因素還將持續(xù)。”王磊表示，在全球化石能源價格維持高位的背景下，海外戶儲需求有望持續(xù)超預期。在海外有完整銷售渠道、有品牌優(yōu)勢的企業(yè)有望持續(xù)受益。“另外，國內(nèi)大型儲能的爆發(fā)也是一個主要看點。今年下半年國內(nèi)發(fā)電側(cè)儲能裝機有望環(huán)比大幅提升，整個大型儲能產(chǎn)業(yè)鏈都會有很好的機會，建議關(guān)注大型儲能系統(tǒng)集成商、PCS供應商和消防、冷卻系統(tǒng)供應商等細分領(lǐng)域。”王磊說。

    積極把握相關(guān)投資機遇

    在儲能行業(yè)快速發(fā)展過程中，各類新型儲能技術(shù)也正在不斷探索，液流電池、飛輪、壓縮空氣等一批新型儲能方案近期相繼實現(xiàn)落地應用，而這些變革的背后都蘊藏著投資機會。

    在王磊看來，儲能技術(shù)實際上是多元化的，根據(jù)不同的應用場景和商業(yè)模式會產(chǎn)生最適合的模型和方式，其中最核心的是做到技術(shù)領(lǐng)先、效率提高，同時具有運營成本優(yōu)勢。在儲能行業(yè)的商業(yè)化規(guī)模全面爆發(fā)之后，儲能產(chǎn)業(yè)鏈有望提高定價能力，以技術(shù)來引領(lǐng)全球潮流。

    “低估值且中長期成長性有支撐的儲能板塊個股有望迎來更多機會”，在王磊看來，儲能板塊相關(guān)投資機會在二季度主要集中在大標的上，但未來隨著新增資金不斷入場，新的投資機會也會隨著行業(yè)新技術(shù)的不斷驗證而擴散。

    潛在風險方面，王磊提示，當前儲能電芯行業(yè)更多選擇向安全性更高的技術(shù)發(fā)展，同時消防系統(tǒng)的配套也在起量，電化學儲能的安全性問題是潛在的不確定性。