中信證券：藍籌行情趨勢不變 年底市場博弈加劇

    本報記者 周尚伃

    12月19日，中信證券發(fā)布最新研究觀點稱，內外部擾動只在周度層面影響藍籌行情的節(jié)奏，但影響將迅速消散，歲末年初各部門政策逐步進入凝聚合力的階段，藍籌行情的趨勢不變，年底市場博弈加劇，充裕流動性環(huán)境下“高切低”仍是阻力最小方向，在藍籌行情的節(jié)奏變化中，堅定圍繞“三個低位”繼續(xù)布局。

    首先，地產信用事件和散點疫情影響了市場對經濟修復節(jié)奏的預期，但逐季向好的趨勢未變；海外貨幣收緊的節(jié)奏在加快，但明年轉鷹的方向確定并且預計對A股影響有限。

    其次，各部委針對穩(wěn)經濟工作的定調明確，預計明年一季度具體政策將加速出臺落地，穩(wěn)增長相關政策將集中于新基建、穩(wěn)地產和促消費，明年一季度經濟數據可能逐步體現出政策合力的效果。

    最后，年底市場博弈加劇之下高位板塊分歧不斷加大，增量入場資金不斷積累，預計將帶動存量資金繼續(xù)“高切低”。

    同時，中信證券認為，短期周度級別的擾動只影響藍籌行情的節(jié)奏，不影響趨勢。隨著各部門穩(wěn)增長舉措陸續(xù)出臺、落地和起效，預計政策將形成合力，加速投資者形成共識，帶動存量資金“高切低”。配置上，延續(xù)對“三個低位”的推薦，建議重點關注：一是，基本面預期仍處于低位的品種，重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，如汽車零部件、電力設備等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、疫苗等；二是，估值仍處于相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋后的優(yōu)質開發(fā)商和建材企業(yè)，以及經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭；三是，調整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。

（編輯 李波）