本報記者 周尚伃
10月7日,中信證券發(fā)布最新觀點稱,預(yù)計10月基本面預(yù)期和相對估值均處低位的價值崛起,四季度行情啟動。政策協(xié)調(diào)效果顯現(xiàn)后,預(yù)計市場對經(jīng)濟的悲觀預(yù)期會明顯好轉(zhuǎn),四季度經(jīng)濟邊際上好于三季度,這是年末A股行情的基石,國內(nèi)宏觀流動性會繼續(xù)保持合理充裕,季初機構(gòu)調(diào)倉效應(yīng)驅(qū)動資金向低位價值轉(zhuǎn)移,基本面預(yù)期和相對估值均處低位的板塊配置價值更高。
首先,四季度保供穩(wěn)價的政策更加協(xié)調(diào)一致,預(yù)計商品價格快速上漲的趨勢得到控制,部分開發(fā)商信用風(fēng)險處置落地,市場恐慌情緒預(yù)計會明顯好轉(zhuǎn)。
其次,在因城施策的背景下,新房銷售和營建會逐步恢復(fù)穩(wěn)定,疫情影響緩解帶來支出意愿回升,預(yù)計消費四季度相比三季度明顯轉(zhuǎn)暖,專項債加快發(fā)行,能源新基建也將發(fā)力,共同驅(qū)動四季度宏觀經(jīng)濟邊際改善。
最后,當(dāng)下宏觀政策更偏向“跨周期調(diào)節(jié)”,穩(wěn)增長權(quán)重有所上升,局部地產(chǎn)信用風(fēng)險處置需要偏寬松的流動性環(huán)境,季節(jié)性流動性缺口需要對沖,預(yù)計四季度降準(zhǔn)依然是政策選項。
配置方向上,中信證券認為,從行為因素來看,投資者對明年A股盈利趨勢的分歧在加大,低位價值的確定性更高,調(diào)倉效應(yīng)也將驅(qū)動市場風(fēng)格繼續(xù)向低位價值切換;從行業(yè)選擇來看,側(cè)重基本面預(yù)期處于低位和前期估值已充分修正的板塊。
(編輯 田冬)
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